China, que hace poco más de un año desató una pandemia global en el mundo que reconfiguró la economía, las cadenas de suministro global, los mercados de capitales, la sociedad y fue directamente responsable de la caída de un presidente de los EE.UU., estaba empeñada en demostrar que era la mayor ganadora de dicha plaga, y la pasada semana la Oficina Nacional de Estadísticas de Beijing anunció que el crecimiento del Producto Interno Bruto en 2020 superó las expectativas, alcanzando un crecimiento del 6,5% en el cuarto trimestre del año pasado, expandiéndose la economía un 2,3% para todo el año 2020, haciendo de China la única economía importante que creció el año pasado sobre la base de una expansión crediticia sin precedentes.

Fuente: ZeroHedge, Bloomberg, National Bureau of Statistics

Que la creciente economía de China se las arreglara para calcular todo esto a sólo dos semanas del año nuevo chino fue algo perfectamente normal, ya que nadie se cree ningún "dato" de China. Lo único que importa es lo que Beijing desea telegrafiar al mundo exterior y, por ahora, ese mensaje es "todo está bien".

Los "datos" subrayan un rápido giro en la segunda economía más grande del mundo, que disminuyó a principios de 2020 por primera vez en más de cuatro décadas después de que el país se viera golpeado por la pandemia y las autoridades impusieran un duro confinamiento.

La recuperación se vio favorecida por estímulos fiscales y monetarios sin precedentes que impulsaron la inversión en infraestructuras y bienes raíces. Una vez que China tuvo los casos de virus bajo control y las fábricas pudieron reanudar la producción, el crecimiento fue impulsado por la fuerte demanda de los consumidores extranjeros de exportaciones chinas, especialmente de equipos médicos y dispositivos para trabajar desde casa.

A pesar de que el PIB fue más fuerte de lo previsto, los datos generales de actividad de diciembre fueron desiguales: el crecimiento de la producción industrial fue más fuerte que las expectativas del mercado, pero el crecimiento de las ventas al por menor y de las inversiones fijas fue inferior. 

En particular, la producción industrial de diciembre se situó en un +7,3% interanual, por encima de las expectativas del mercado, y se aceleró respecto a noviembre. Según los datos de producción industrial por productos principales, la producción de cemento se desaceleró hasta el 6,3% interanual en diciembre, desde un crecimiento interanual del 7,7% en noviembre; la producción de productos de acero creció un 12,8% interanual en diciembre frente al 10,8% interanual en noviembre y la producción de electricidad se aceleró hasta el 9,1% interanual, desde el +6,8% en noviembre. 

Por otro lado, las ventas al por menor no cumplieron con las expectativas y se desaceleraron desde noviembre. En diciembre, el crecimiento de las ventas al por menor fue del 4,6% interanual, frente al +5,0% en noviembre. El crecimiento de las ventas de automóviles se desaceleró a +6,4% interanual (vs. +11,8% interanual en noviembre). El crecimiento de la inversión fija también se debilitó en diciembre. En un solo mes, el crecimiento de la inversión en activos fijos fue del +5,1% interanual en diciembre (vs. +9,4% interanual en noviembre), y en todo el año, el crecimiento fue de +2,9% interanual en 2020, por debajo de las expectativas del mercado. 

Fuente: ZeroHedge, Bloomberg

"El trimestre parece haber mostrado que la economía terminó el año con fuerza, la manufactura va bien", dijo Cui Li, jefe de análisis macro en CCB International Holdings en Hong Kong, en una entrevista con Bloomberg Television. Los datos de ventas al por menor en diciembre, más suaves de lo esperado, pueden reflejar el clima más frío y el resurgir del virus en el norte de China, ya que algunas ciudades aplicaron nuevas restricciones para controlar el brote.

Por otra parte, la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 5,2% en diciembre, mientras que la inversión en activos fijos aumentó un 2,9% en todo el año, mientras que la inversión en bienes raíces subió un 7%.

Ning Jizhe, jefe de la Oficina Nacional de Estadística, dijo que la economía "se recuperó de manera constante" el año pasado, pero agregó que "la dinámica cambiante de la epidemia y el entorno externo plantean una multitud de incertidumbres". 

La actividad de China se vio impulsada por los cambios en los pedidos a medida que otros países ganaban la pelea contra los brotes de virus y los nuevos cierres, lo que se puso de manifiesto en el continuo aumento de las exportaciones de China, mientras que los datos de las fábricas habían sido alentadores durante el trimestre anterior, ya que el PMI oficial de fabricación de noviembre registró su lectura más fuerte en más de 3 años y, aunque luego disminuyó en diciembre, seguía registrando el octavo mes consecutivo en territorio de expansión.

Las cifras del PIB, que superaron las expectativas, llegaron días después de que China registrara su mayor superávit comercial mensual en diciembre, impulsado por tres meses consecutivos de crecimiento de dos dígitos en las exportaciones. Las exportaciones aumentaron un 18% el mes pasado en comparación con el mismo período del año anterior.

Fuente: ZeroHedge, Bloomberg

Mientras tanto, se prevé que la demanda mundial de productos fabricados en China siga siendo fuerte, ya que la pandemia sigue manteniendo encerrada a gran parte de la población mundial. Siendo ya el principal exportador, el valor de los envíos de mercancías de China aumentó un 3,6% en 2020, según datos oficiales. Las importaciones disminuyeron un 1,1%, lo que dio lugar a un superávit comercial anual de 535.000 millones de dólares, el mayor desde 2015. 

Por supuesto, no hay nada orgánico en el resurgimiento del crecimiento de China y el estímulo fiscal y monetario para apoyar la economía ha ido acompañado de un aumento sin precedentes de la deuda, algo que las autoridades están tratando de abordar ahora a medida que se afianza la recuperación. En una reunión celebrada en diciembre para establecer los objetivos económicos para 2021, el Partido Comunista en el poder señaló que el estímulo se retiraría gradualmente, aunque evitaría cualquier "giro brusco" en la política.

En cuanto a las previsiones, los economistas esperan que el PIB de China se expanda un 8,2% este año, y que siga superando a sus homólogos mundiales, incluso cuando otras grandes economías empiecen a recuperarse con el despliegue de las vacunas. El presidente chino Xi también ha anunciado recientemente un crecimiento positivo y espera que el PIB de China en 2020 supere los 100 mil millones de yenes tras los 99 mil millones de yenes de 2019. El regreso al crecimiento del país el año pasado atrajo un fuerte apetito de los inversores extranjeros, que inyectaron alrededor de 1 billón de yuanes (154.000 millones de dólares) en acciones y bonos chinos en 2020.

Como en todo lo relacionado con China, siempre existe la pregunta de cuán manipulados están estos "datos" en China, donde los nuevos casos de Covid-19 se redujeron a un goteo a mediados de 2020, pero un reciente brote en la provincia septentrional de Hebei ha provocado una nueva ola de restricciones sociales y cierres. La semana pasada, el país anunció de su primera muerte por coronavirus desde abril.

Fuente: ZeroHedge, JHU, JP Morgan AM

La recuperación en curso en 2021 dependerá de si China puede prevenir una propagación a gran escala de las infecciones por el virus y de si puede pasar el relevo del gasto de los gobiernos locales y las grandes empresas estatales a las empresas más pequeñas y a los consumidores. El gasto de los hogares y la inversión de las empresas manufactureras han quedado rezagados con respecto al crecimiento general en 2020.

En cualquier caso, el yuan se fortaleció hasta 6,4779 frente al dólar, tras la publicación de los datos del PIB, mientras que el índice ChiNext de acciones de pequeña capitalización ganó un 1,6%. El rendimiento del contrato más negociado de bonos del gobierno a 10 años ganó 2 puntos básicos hasta el 3,165%, el más alto en dos semanas.

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Fuente: ZeroHedge / Tyler Durden

https://www.zerohedge.com/markets/china-reports-stronger-expected-gdp-only-major-economy-grow-2020

Imagen: Taiwan News