El Índice de Miseria fue creado por Arthur Oken, un economista que trabajó para la administración Johnson en los años sesenta.

Se supone que mide la situación económica de los ciudadanos sumando la tasa de desempleo y la tasa de inflación. Aquí están los datos que se remontan a finales de los años 40:

Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts

Puede que a algunos les sorprenda que ahora estemos por debajo de la media.

Sin duda, una tasa de desempleo por debajo del 4% ayuda, pero la tasa de inflación también ha bajado.

Nos encontramos en una situación extraña en lo que se refiere a la opinión de la gente y a los datos económicos.

El último informe del PIB de la semana pasada mostró un crecimiento económico del 4,9% en el tercer trimestre. Sin tener en cuenta la pandemia, se trata del mayor crecimiento económico experimentado desde 2014.

Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts

Desde 1948, la tasa de desempleo ha sido superior al 3,8% actual en el 90% de los casos. Eso está muy bien.

Las cosas siempre podrían ir mejor y podrían empeorar en cualquier momento pero, objetivamente, llevamos ya algún tiempo en una economía fuerte. Mucha gente asumió que ya estábamos en recesión el año pasado y, sin embargo, el crecimiento no ha hecho más que acelerarse en 2023.

La divergencia entre el sentimiento y los datos económicos tiene que ser tan amplia como nunca lo ha sido.

The Economist ha creado este excelente gráfico que hace un seguimiento del sentimiento y los datos económicos a lo largo del tiempo:

Fuente: A Wealth of Common Sense, The Economist

Las dos medidas se siguieron de cerca durante 40 años, hasta la pandemia. Desde entonces, las vibraciones no concuerdan con los datos.

La inflación es la culpable obvia, pero tiene que haber algo más. La tasa de inflación promedió el 5,6% en la década de 1980. Desde 2021, la media es del 5,7%. Todavía estamos muy lejos de la década de 1970, cuando la tasa de inflación anual promediaba más del 7%.

No ayuda que los medios de comunicación hayan estado diciendo a todo el mundo que una recesión es inminente durante los últimos 24 meses.

La pandemia también ha afectado a nuestra psique colectiva.

Pero quiero centrarme en el lado económico de la ecuación para mostrar por qué la psicología del sentimiento está fuera de control ahora mismo.

La idea de "economía" es un fenómeno relativamente nuevo. El producto interior bruto ni siquiera existía realmente en la forma en que pensamos en él hasta las secuelas de la Gran Depresión, cuando los economistas decidieron que sería una buena idea hacer un seguimiento del crecimiento económico.

Para la mayoría de la gente, "la economía" era más o menos personal. La economía personal sigue siendo muy importante a la hora de calibrar el sentimiento económico, pero ahora nos golpean en la cabeza todos los días con titulares aterradores y cambios en todo.

En el pasado, nadie recibía noticias de última hora ni alertas cuando el PIB o la inflación se desviaban un 0,1% de las estimaciones. Durante la mayor parte de la historia de la humanidad, la gente básicamente tenía que adivinar cómo iba la economía.

Y aunque la gente no prestaba atención a estas cosas todo el tiempo en el pasado, estaba más condicionada a lidiar con la volatilidad económica porque la economía era más volátil.

La Oficina Nacional de Investigación Económica tiene una lista de expansiones y contracciones económicas de la economía estadounidense que se remonta a la década de 1850. Eche un vistazo a cómo la duración media de las recesiones y las expansiones ha cambiado con el tiempo.

Fuente: A Wealth of Common Sense, NBER

Las expansiones son cada vez más largas. Las recesiones son cada vez más cortas.

En el pasado, las recesiones no sólo eran más largas, sino que la magnitud de los descensos era mucho más significativa.

Entre 1854 y 1945, la contracción media del PIB durante una recesión fue del -23%. Desde 1945, hemos visto caer el PIB una media de sólo el 3,7% (y eso incluye el descenso del 19,2% en la breve recesión inducida por la pandemia de 2020).

En la década de 1870, la llamada Larga Depresión duró 65 meses y el PIB cayó un 34%.

La expansión que siguió a esa terrible recesión duró menos de tres años antes de que se produjera otra depresión que duró más de tres años. La economía estadounidense estuvo en recesión aproximadamente tres cuartas partes del tiempo durante más de una década.

¿Te imaginas si eso pasara hoy? La gente perdería la cabeza.

Ahora tenemos expansiones económicas que duran décadas.

Antes de la breve recesión de 2020, había pasado más de una década desde que finalizó la última recesión en junio de 2009. Pasaron seis años entre la recesión de 2001 y el inicio de la Gran Crisis Financiera en 2007. Hubo una década entre el final de la recesión de 1991 y el comienzo de la siguiente en 2001. Hubo casi una década entre el final de la recesión de 1982 y el comienzo de la de 1990.

Desde 1983, ha habido un total de cuatro recesiones, es decir, una cada diez años aproximadamente.

Esto es bueno, pero también significa que no estamos acostumbrados a la volatilidad económica como en el pasado.

Fíjense en lo mucho más volátil que era la tasa de inflación en la época anterior a los años sesenta:

Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts 

Era un vaivén constante entre la inflación masiva y la deflación aplastante de todas las guerras, recesiones y depresiones.

Sé que a la gente le encanta quejarse de la Reserva Federal y del gasto público, pero nuestra economía es mucho más estable hoy en día que en el pasado.

Todas las viejas generaciones piensan que las jóvenes son blandas. Cuando yo tenía tu edad...

La mayoría de la gente no se da cuenta de que esto es en realidad un signo de progreso. Las generaciones futuras deberían ser más blandas que las anteriores, ya que la innovación y el trabajo duro nos hacen la vida más fácil de lo que era en el pasado.

Quizá nos hemos vuelto un poco complacientes porque en los tiempos modernos no ha habido tanta volatilidad económica como la que tuvieron que afrontar las generaciones anteriores.

Y eso es bueno.

Espero que la volatilidad económica inducida por la pandemia sea la excepción y que la volatilidad económica se calme en el futuro.

Todo el mundo y su hermano han estado prediciendo una recesión durante los últimos 24 meses y quejándose del estado de la economía.

Tal vez el lado positivo de la volatilidad económica que hemos experimentado y la divergencia entre el sentimiento y los datos económicos sea que más hogares estarán preparados cuando la próxima recesión llegue de verdad.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2023/10/complacency-in-the-u-s-economy/

Imagen: NPR