Los datos monetarios confirman la estimación según la cual el impulso monetario real ajustado a seis meses a escala mundial (es decir, el G7 más el E7, las principales economías emergentes) alcanzó un nuevo mínimo en septiembre, ampliando el descenso desde el máximo alcanzado en diciembre de 2022 y sugiriendo una mayor desaceleración económica hasta la primavera de 2024.
El descenso de septiembre refleja una nueva caída del impulso del E7, que compensó una pequeña recuperación del G7 y redujo la brecha E7-G7 a su nivel más bajo desde agosto de 2022.
Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream
Los indicadores E7 y G7 se han movido en direcciones opuestas desde abril. El descenso del E7 entre mayo y agosto se debió a China, India y Brasil, mientras que la caída de septiembre se debió al desplome de Rusia. Es probable que la debilidad rusa se intensifique, dado el reciente aumento de los tipos de interés.
Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream
Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream
La recuperación del G7 desde abril se ha debido a una ligera reducción del ritmo de contracción nominal del dinero estrecho, junto con una mayor ralentización de la inflación semestral de los precios al consumo. El cambio de dirección se ha producido en la mayoría de las economías de mercado y el impulso sigue siendo más débil en la Eurozona/Reino Unido que en EE.UU., Canadá y Australia. Las lecturas, aun extremadamente negativas, abogan en contra de una gran disminución de las perspectivas de recesión.
Los resultados de los PMI manufactureros mundiales de S&P de todos los países coinciden en líneas generales con la clasificación del impulso del dinero ajustado real estrecho real (el gráfico a continuación, coeficiente de correlación de los últimos datos de los gráficos 2 y 4 = 0,85). Las caídas de los PMI de octubre en India, China, Brasil y, sobre todo, Rusia podrían prolongarse ante unas lecturas monetarias más débiles. Por su parte, la reciente recuperación del PMI de EE.UU. parece no estar en consonancia con el impulso monetario real negativo / poco variable y podría revertirse (al igual que el PMI manufacturero ISM el mes pasado).
Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream
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Simon Ward ha trabajado como economista en los mercados financieros durante más de 30 años. Su proceso de proyección combina el análisis monetario y de ciclo. Money Moves Markets ofrece actualizaciones periódicas de las señales de su proceso y presenta una selección del análisis que Simon distribuye entre los equipos de inversión de Janus Henderson, donde se incorporó en 2009 tras trabajar en New Star Institutional Managers, Lombard Street Research y Bank Julius Baer.
Fuente / Autor: Money Moves Markets / Simon Ward
Imagen: Zee Business
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