Los datos de noviembre confirman el mínimo registrado en septiembre en los nuevos pedidos del PMI manufacturero mundial, y las tendencias monetarias sugieren un nuevo aumento hasta la primavera de 2025, sujeto a distorsiones arancelarias.

Nuestro escenario de referencia era que el impulso industrial mundial -aproximado por el índice PMI manufacturero de nuevos pedidos- tocaría fondo a finales de 2024 y se recuperaría débilmente en el primer semestre de 2025. Se esperaba que el repunte del sector manufacturero se viera contrarrestado por la pérdida de impulso de los servicios, con la consiguiente debilidad del mercado laboral combinada con noticias favorables sobre la inflación para apoyar una relajación más rápida de la política monetaria.

La parte manufacturera de la historia va por buen camino. La previsión de un mínimo en los nuevos pedidos del PMI a finales de 2024 se basaba en una recuperación del impulso monetario real estrecho a seis meses desde un mínimo en septiembre de 2023, teniendo en cuenta un intervalo medio reciente de aproximadamente un año entre los puntos de inflexión de las dos series. El índice de nuevos pedidos alcanzó su nivel más bajo en 22 meses en septiembre, recuperándose sólidamente en octubre/noviembre.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

El cambio de tendencia se ha reflejado en un indicador alternativo basado en las encuestas empresariales nacionales, aunque éste tocó fondo un mes antes, en agosto, y se ha recuperado algo menos.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

El siguiente gráfico muestra la relación reciente entre las oscilaciones del impulso monetario real a seis meses y los cambios de dirección del indicador alternativo. El impulso monetario real se recuperó entre septiembre de 2023 y abril de 2024, pero desde entonces se ha estancado en un nivel débil en términos históricos, retrocediendo en septiembre/octubre.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

Suponiendo que el plazo se mantenga en torno a un año, se sugiere que el aumento del indicador de la encuesta / PMI de nuevos pedidos se estabilizará en la primavera de 2025, situándose por debajo de los máximos históricos anteriores.

La incertidumbre de las previsiones es mayor de lo normal porque las amenazas arancelarias están distorsionando su comportamiento. La aceleración de la acumulación de existencias podría dar lugar a un repunte más fuerte a corto plazo y a un pico más temprano con una normalización posterior, o peor si las amenazas arancelarias cristalizan.

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Simon Ward ha trabajado como economista en los mercados financieros durante más de 30 años. Su proceso de proyección combina el análisis monetario y de ciclo. Money Moves Markets ofrece actualizaciones periódicas de las señales de su proceso y presenta una selección del análisis que Simon distribuye entre los equipos de inversión de Janus Henderson, donde se incorporó en 2009 tras trabajar en New Star Institutional Managers, Lombard Street Research y Bank Julius Baer. 

Fuente / Autor: Money Moves Markets / Simon Ward

https://moneymovesmarkets.com/insight/nsp-global-industrial-momentum-reviving-on-schedule/

Imagen: Fortune