Los consumidores aguantaron en el primer trimestre y, a pesar de una inflación galopante, su gasto creció a un ritmo normal antes de la pandemia. La inversión privada creció, los inventarios se recuperaron un poco, los gastos de consumo del gobierno y las inversiones volvieron a caer, y luego hubo el espectáculo en que se ha convertido el déficit comercial.
En conjunto, el PIB, ajustado por una inflación galopante y la estacionalidad, el llamado PIB "real", cayó un 0,4% en el primer trimestre de 2022, desde el cuarto trimestre de 2021, lo que se traduce en una tasa anualizada del -1,4%, según la Oficina de Análisis Económico, tras el mega crecimiento del cuarto trimestre del +6,9% anualizado.
Para ver mejor los detalles, he truncado los dos valores atípicos históricos, el desplome del 31,2% en el segundo trimestre de 2020 y el repunte del 33,8% en el tercer trimestre de 2020 (anualizado):
Fuente: Wolf Street, BEA
Así pues, compárese ese empeoramiento de 192.000 millones de dólares de las exportaciones netas, que se restan del PIB, con el descenso global del PIB ¡70.000 millones de dólares!
El gráfico anterior muestra lo que el auge pandémico del gasto de los consumidores en bienes, muchos de ellos importados, ha hecho al déficit comercial, que ya estaba en una forma terrible, y golpeó el PIB bien y duro.
Es una acusación a la globalización de las últimas tres décadas, cometida por nuestros héroes: Las empresas americanas, los grupos de presión y los gobiernos a lo largo de las décadas.
Ajustado a la inflación: El Índice de Precios para las Compras Internas Brutas, la medida de la inflación de la BEA que forma parte del informe del PIB y que es más o menos paralela a sus ajustes de la inflación del PIB, se disparó a una tasa anualizada del 7,8% en el primer trimestre, la peor desde el segundo trimestre de 1981:
Fuente: Wolf Street, BEA
El gasto de los consumidores aumentó un 2,7% anual en el primer trimestre, ajustado por la inflación galopante. Esta cifra vuelve a estar en el rango de crecimiento normal que prevaleció entre la Gran Recesión y la pandemia, y muestra que los consumidores están haciendo un gran esfuerzo para superar esta inflación galopante.
El gasto de los consumidores como porcentaje del PIB total, con un 70,5% en el primer trimestre, fue más alto de lo normal (en el rango del 68% al 69%), ya que otros factores del PIB, en particular el déficit comercial y el gasto público, empeoraron.
Fuente: Wolf Street, BEA
La inversión interior privada bruta aumentó un 2,3% (anualizado), tras el gran repunte del cuarto trimestre. Esto incluye las inversiones fijas, como las estructuras no residenciales, el equipamiento, la propiedad intelectual y las estructuras residenciales. También incluye la "variación de los inventarios privados" (más adelante).
Fuente: Wolf Street, BEA
Los inventarios privados aumentaron por segundo trimestre consecutivo, ajustados por la galopante inflación, en una señal de progreso en la reposición de existencias, mientras la economía sigue aquejada de escasez. Esto incluye la gran categoría de inventarios de vehículos nuevos, que habían sido desesperadamente bajos, y que ahora empiezan a subir. El crecimiento de los inventarios se suma al PIB:
Fuente: Wolf Street, BEA
El consumo y la inversión públicos disminuyeron un 2,7% (anualizado), lo que supone el segundo trimestre consecutivo de descensos, con una caída del gasto del gobierno federal del 5,9% y del gasto de los gobiernos estatales y locales del 0,8%.
El consumo y la inversión del gobierno no incluyen los pagos de transferencia a los consumidores y las empresas, como los pagos de estímulo, los pagos por desempleo, los pagos a la Seguridad Social; tampoco incluye los salarios del gobierno, y otros pagos directos a los consumidores. Esos pagos entran en el PIB cuando los consumidores y las empresas gastan o invierten ese dinero.
Fuente: Wolf Street, BEA
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Wolf Richter es fundador de Wolf Street Corp, editor de Wolf Street, donde, en su cínica y maliciosa manera, reflexiona sobre temas económicos, de negocios y financieros, las artimañas de Wall Street, los complejos enredos y otras catástrofes y oportunidades que le llaman la atención.
Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter
Imagen: Commodity Trade Mantra
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