Por algún milagro -en realidad, por la impresión de 5,4 billones de dólares que se ha manifestado en una inflación persistente-, Estados Unidos ha evitado hasta ahora una crisis financiera. Ese es el único sector que hasta ahora el establishment ha sido capaz de proteger del desastre.

Fuente: ZeroHedge, Federal Reserve Economic Data (FRED)

¿Durante cuánto tiempo podrá evitarse?

Observando atentamente el entorno económico altamente apalancado, parecía bastante probable que esto comenzaría con un desplome inmobiliario comercial en las grandes ciudades. Nueva York, en particular, es el punto caliente y el barómetro.

Tras un largo boom inmobiliario en las ciudades, con trabajadores que se desplazaban largas distancias, y políticas de tipos de interés cero que subvencionaron masivamente el apalancamiento empresarial y una desquiciada borrachera de contrataciones, los repentinos cierres patronales de hace cuatro años lo cambiaron todo.

De repente, amplios sectores de la clase directiva profesional se vieron obligados a realizar su falso trabajo desde casa. Esto no sólo provocó una repentina escasez de papel higiénico doméstico. Introdujo en la América empresarial una nueva forma de gestionar la mano de obra. Incluso después de todo este tiempo, el hábito del desplazamiento diario al trabajo no volverá a ser lo que era.

Mirando desde fuera, podría parecer que la respuesta obvia era convertir los enormes rascacielos de oficinas en apartamentos, de los que hay una tremenda escasez. Pero resulta que no es tan fácil. Estas oficinas están diseñadas para ser lo que son y no pueden convertirse en apartamentos. En realidad, sólo había una opción: o recuperar la mano de obra a tiempo completo o reducir el espacio arrendado.

Estos arrendamientos comerciales suelen tener una duración de 5 a 10 años. Hace dos años, el reloj empezó a correr en muchos de ellos. Muchos empezaron a expirar el año pasado y muchos más este año. Las empresas observan sus enormes espacios de oficinas y se dan cuenta de que podrían reducir su huella a la mitad o más. El horario de trabajo híbrido sencillamente no requiere los contratos de alquiler de varias plantas que tenían antes.

Como resultado, muchos están recortando gastos, lo que se traduce en menos flujos de ingresos para los titulares de las hipotecas y, por tanto, menos disponibilidad para atender los gigantescos préstamos sobre grandes propiedades en manos de las grandes empresas financieras.

Uno de los principales actores del mercado neoyorquino es New York Community Bancorp. El año pasado, empezó a informar de que no estaba cumpliendo sus parámetros y de que atravesaba tiempos difíciles. Sus acciones empezaron a caer en picado. A medida que empeoraban los informes, aumentaban las órdenes de venta.

Desde un máximo de casi 14 $, las acciones empezaron a hundirse, cayendo incluso por debajo de los 2 $. Fue entonces cuando empezó el pánico en la comunidad bancaria. Su Consejero Delegado fue despedido y sustituido. A continuación, varios grandes prestamistas aportaron 1.000 millones de dólares en un paquete de rescate para enderezar la situación. Las acciones se han recuperado ligeramente.

Fuente: ZeroHedge, Bloomberg

Notable es la fuente de los fondos: el ex secretario del Tesoro Steven Mnuchin. Participan Liberty Strategic Capital, Hudson Bay Capital y Reverence Capital Partners, de Mnuchin, e incluso Citadel. El nuevo CEO es el ex Contralor de la Moneda.

En otras palabras, se trata de un rescate de Estado profundo, un intento de todos a una para detener el contagio. Es algo muy serio. Y aunque la acción acaparó muchos titulares, podría ser, en la frase poética, una nube no más grande que la mano de un hombre.

"Tanto Moody's Investors Service como Fitch Ratings han rebajado la calificación crediticia de New York Community Bancorp por debajo del grado de inversión", escribe el Wall Street Journal.

Todos los rescates del mundo no van a resolver el problema subyacente. El problema inmobiliario comercial en las grandes ciudades, especialmente en Boston, Nueva York y Chicago, no va a desaparecer. Empeorará durante todo este año, lo que provocará una mayor debilidad entre los principales prestamistas. Esto provocará más centralización y rescates. La Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de EE.UU. vigilarán de cerca todo esto.

¿Serán capaces de contenerlo? No es probable, no a largo plazo. La crisis financiera se acerca. Sólo están dando patadas a la lata por el camino.

Si se preguntan por qué la Reserva Federal sigue hablando de recortes de tipos -a pesar de que la inflación no está ni de lejos bajo control desde ningún punto de vista histórico-, ésta es la razón. Es un medio por el cual la Reserva Federal asegura a los mercados que está lista para poner en marcha la imprenta en cualquier momento. No dejarán que el sistema se desmorone.

¿Qué significa esto para usted? Bueno, para empezar, significa que la inflación no va a desaparecer, no durante mucho tiempo. Podría empeorar enormemente a partir del año que viene y el siguiente. Podríamos estar abocados a una repetición de la década de 1970, con tres oleadas inflacionistas distintas. Puede que hayamos superado la primera y que sólo estemos esperando la segunda y la tercera.

Los inversores sofisticados se han dado cuenta de esto, y por eso el oro y el Bitcoin han alcanzado nuevos máximos. Es el único refugio real en un entorno así. Independientemente de quién sea elegido presidente, este va a ser un gran problema para la próxima legislatura. Podría emerger como el tema central. Cuando eso ocurra, por favor, recuerden las raíces del problema, que se remontan no sólo a los cierres, sino a la respuesta a la crisis de 2008 e incluso antes, con la relajación del crédito después de 2001.

Hasta ahora, ha sido un siglo de finanzas inflacionistas. ¿Cómo podría esto no acabar en crisis financiera? La única pregunta es qué camino tomará para desarrollarse. Apenas estamos viendo el principio.

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Fuente / Autor: ZeroHedge / Jeffrey Tucker

https://www.zerohedge.com/markets/financial-crisis-begins

Imagen: Corporate Finance Institute