Warren Buffett tiene un montón de citas perspicaces sobre prácticamente cualquier situación de inversión que se pueda imaginar. Una de ellas se refiere a las previsiones: 

"Las previsiones pueden decir mucho sobre el pronosticador; no dicen nada sobre el futuro."

Hace poco vimos un gráfico que mostraba las previsiones futuras del tipo de interés de los fondos federales. Se basan en los contratos de futuros negociados en las Bolsas de Futuros.

Fuente: Dividend Growth Investor, Bank of America, Bloomberg

Como se puede ver en el gráfico, estas previsiones suelen ser muy erróneas y están muy alejadas de la realidad. Por eso siempre hay que tomar las previsiones con un enorme escepticismo.

Si se observan las estimaciones de los analistas sobre los beneficios del S&P 500 en los últimos 25 años, se puede ver que las estimaciones se equivocan con bastante frecuencia. Suelen empezar siendo demasiado optimistas, hasta que se reducen gradualmente a una cantidad inferior. Es fascinante observar que sólo en cinco de los 25 años las estimaciones sobre los beneficios del S&P 500 resultaron ser más conservadoras que la realidad (una sorpresa positiva).

En 20 de los 25 años en cuestión, los analistas fueron demasiado optimistas y los beneficios reales fueron inferiores a los previstos ("sorpresa negativa").

Fuente: Dividend Growth Investor, Yardeni.com, I/B/E/S

La cuestión es que siempre hay que tomar la opinión o las estimaciones de cualquier persona con escepticismo (las nuestras también). Por lo general, hacer tu propio análisis debería proporcionarte la suficiente convicción para seguir tu estrategia de inversión, e ignorar el ruido. Tener un proceso de gestión de riesgos adecuado es muy importante, porque nadie tiene razón el 100% de las veces. De ahí que sea importante perder poco cuando uno se equivoca, pero maximizar los beneficios cuando se acierta.

En nuestras inversiones, intentamos centrarnos en las principales tendencias y temas, que tienen una lógica subyacente. Por ejemplo, estamos de acuerdo con Peter Lynch en que si pasas más de 13 minutos al año preocupándote por indicadores macroeconómicos como los tipos de interés, has perdido 10 minutos. 

En cambio, intentamos centrarnos en empresas que tienen ciertas características, como ventajas competitivas, marcas e intangibles que mantienen a raya a sus competidores. Algunas de estas empresas también atienden a necesidades humanas básicas, lo que significa que su demanda es menos cíclica y más recurrente por naturaleza, lo que es un buen augurio para los ingresos, los beneficios y los dividendos. Estamos bastante seguros de que la gente comerá comida basura, beberá alcohol, fumará, librará guerras, se lavará las manos, se cepillará los dientes, se bañará, utilizará especias, usará cosméticos, cuidará de sus mascotas, sacará la basura, pagará la cuenta de teléfono, comprará medicinas, etc. 

Por otro lado, no creemos que ni siquiera el responsable de la Reserva Federal tenga idea de dónde estarán los tipos dentro de tres meses.

Hace tiempo que tenemos esta idea, pero puede que también se haya inspirado en Dave Sather ("Eat them, drink them, smoke them portfolio"):

"Cómetelas, bébetelas, fúmatelas, ve al médico y pon buena cara cuando llegues.

Cómetelas: tus compañías de alimentación. Bébetelas: tus empresas de bebidas (refrescos, leche, zumos, cerveza, alcohol). Fúmatelas: tus compañías de tabaco. Médicos: las empresas de atención sanitaria.

Y deja que te cuente algo sobre tu futura novia: Va a dejar que la casa arda a su alrededor antes de salir en público sin estar peinada y con las uñas arregladas. Así que esa es la última categoría: cosméticos, artículos de belleza.

Si inviertes en esas categorías, nunca vas a ser el más popular de la fiesta. Pero tampoco vas a reventar a tus clientes."

En cierto modo, nuestra estrategia de inversión consiste en esperar que las personas sean personas, y que mantengan sus comportamientos a lo largo del tiempo.

También significa identificar las tendencias de largo plazo y aferrarse a ellas mientras se mantengan intactas. Así es como un pago de dividendos en aumento después de varios años seguidos ayuda a identificar una tendencia en la que podemos invertir, y nos mantenemos invertidos mientras se mantenga (el dividendo aumenta y no se recorta). No sabemos durante cuánto tiempo continuará una tendencia, pero sí que debemos mantenerla durante el mayor tiempo posible. De este modo, no hacemos predicciones, sino que seguimos las tendencias a largo plazo a medida que se producen.

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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Fuente: Dividend Growth Investor

https://www.dividendgrowthinvestor.com/2021/05/is-forecasting-futile.html

Imagen: Lynda.com