Estímulo fiscal vs. crecimiento económico

Para la mayoría de los expertos, un factor clave que deben vigilar los responsables políticos es la relación entre la producción real y la producción real potencial. La producción potencial es la máxima producción que la economía podría alcanzar si todos los recursos se utilizaran de forma eficiente. En el tercer trimestre de 2020, la relación entre el PIB real y el PIB real potencial de Estados Unidos se situó en 0,965, frente al 1,01 del tercer trimestre de 2019.

Fuente: Mises Institute

Un ratio fuerte (superior a 1) puede ser preocupante porque, según los expertos, puede poner en marcha presiones inflacionistas. Para evitar la posible escalada de la inflación, los expertos tienden a recomendar políticas monetarias y fiscales más estrictas. Su política preferida sería suavizar la demanda agregada, que se considera el factor clave que impulsa el aumento del ratio por encima de 1.

Sin embargo, lo que más preocupa a la mayoría de los expertos es que el ratio caiga por debajo de 1, lo que se asocia a una recesión económica. La mayoría de los comentaristas opinan que cuando la ratio se sitúa por debajo de 1, la política más eficaz para elevar la ratio es la de un estímulo fiscal agresivo, es decir, la bajada de impuestos y el aumento del gasto público, una política de gran déficit público.

Esta forma de pensar sigue las ideas de John Maynard Keynes. Brevemente, Keynes sostenía que no se podía confiar plenamente en una economía de mercado, que es intrínsecamente inestable. Si se deja libre, la economía de mercado podría llevar a la autodestrucción.

De ahí la necesidad de que los gobiernos y los bancos centrales gestionen la economía. El éxito de la gestión en el marco keynesiano puede lograrse influyendo en el gasto global de una economía. Es el gasto el que genera ingresos. El gasto de un individuo se convierte en ingresos para otro individuo según el marco keynesiano.

Por tanto, lo que en última instancia impulsa la economía es el gasto. Si durante una recesión los consumidores no gastan, el papel del gobierno es intervenir e impulsar el gasto global para hacer crecer la economía.

Si, por cualquier motivo, la demanda de los bienes producidos no es lo suficientemente fuerte, podría producirse una recesión económica. Una demanda inadecuada de bienes conduce a una utilización parcial de los bienes de trabajo y de capital existentes. Lo que se pasa por alto en esta forma de pensar es la importancia del ahorro para financiar el crecimiento económico real. De hecho, el ahorro se considera perjudicial para el crecimiento económico en esta forma de pensar.

El ahorro como tal no tiene nada que ver con el dinero. Es la cantidad de bienes de consumo final producidos por encima del consumo actual.

Los productores de bienes de consumo final pueden comerciar con los bienes ahorrados o intercambiarlos por bienes intermedios, como materias primas y servicios. Obsérvese que los bienes ahorrados apoyan todas las etapas de la producción, desde los productores de bienes de consumo final hasta los productores de materias primas, servicios y todos los demás bienes intermedios.

El apoyo significa que este ahorro permite a todos los productores de estos bienes mantener su vida y su bienestar mientras se dedican a fabricar cosas. Además, hay que tener en cuenta que si la producción de bienes de consumo final aumentara, en igualdad de condiciones, se ampliaría la reserva de ahorro real y aumentaría la capacidad de producir más variedad de bienes de consumo, es decir, riqueza.

Hay que tener en cuenta que la gente no quiere varios medios como tal, sino bienes de consumo finales. Esto significa que, para mantener su vida, la gente necesita acceder a los bienes de consumo. Sólo una vez que se ha producido un aumento suficiente del conjunto de bienes de consumo, las personas pueden aspirar a mejorar su bienestar buscando otras cosas, como el entretenimiento y los servicios, como el tratamiento médico, etc.

Obsérvese que lo que importa para el crecimiento económico no son sólo las herramientas y la maquinaria y el conjunto de la mano de obra, sino el flujo adecuado de bienes de consumo final que mantiene la vida y el bienestar del individuo.

Por ejemplo, un panadero produce diez barras de pan de las que consume dos y cambia ocho barras por un par de zapatos con un zapatero. En este ejemplo, el panadero financia la compra de zapatos con las ocho barras de pan ahorradas.

Nótese que el pan mantiene la vida y el bienestar del zapatero. Del mismo modo, el zapatero ha financiado la compra de pan mediante los zapatos que mantienen la vida y el bienestar del panadero.

Considere que el panadero decide invertir en otro horno para aumentar la producción de pan. Para llevar a cabo su plan, el panadero contrata los servicios del hornero.

Le paga al hornero con parte del pan que produce.

Lo que tenemos aquí es una situación en la que la construcción del horno se financia con la producción de un bien de consumo final: el pan. Si, por cualquier motivo, el flujo de producción de pan se interrumpe, el panadero no podrá pagar al hornero. Como resultado, la fabricación del horno tendría que ser abortada. Ahora bien, incluso si aceptáramos que la producción potencial es superior a la producción real, no se deduce que el aumento de los desembolsos públicos vaya a conducir a un aumento de la producción real de la economía.

No es posible elevar la producción global sin el apoyo necesario de los bienes de consumo final o del flujo de ahorro real. Obsérvese que es por medio de un bien de consumo final, el pan, que el panadero pudo financiar la expansión de su estructura de producción.

Del mismo modo, otros productores deben disponer de bienes de consumo final ahorrados, ahorro real, para financiar la compra de los bienes y servicios que necesitan. Nótese que el uso del dinero no altera la esencia de la financiación. El dinero es sólo el medio de intercambio. Se utiliza para facilitar el flujo de bienes, pero no puede sustituir a los bienes de consumo finales.

Una vez que el ahorro real se intercambia por dinero, no tiene ninguna importancia lo que el titular del dinero haga con él. Tanto si lo utiliza inmediatamente a cambio de otros bienes como si lo mete bajo el colchón, no alterará el conjunto dado de ahorro real. La forma en que los individuos decidan emplear su dinero sólo alterará su demanda de dinero; sin embargo, esto no tiene nada que ver con el ahorro real.

Los individuos pueden ejercer su demanda de dinero bien teniéndolo ellos mismos o poniéndolo en custodia de un banco en un depósito a la vista o en una caja de seguridad.

Dado que el gobierno no es una entidad generadora de riqueza, ¿cómo puede un aumento de los gastos del gobierno reactivar la economía? Varios individuos que serán empleados por el gobierno esperarán una compensación por su trabajo. Hay que tener en cuenta que el gobierno puede pagar a estos individuos gravando a otros que siguen generando riqueza real. Al hacer esto, el gobierno debilita el proceso de generación de riqueza y socava las perspectivas de recuperación económica. (Ignoramos aquí los préstamos a los extranjeros).

Ahora bien, el estímulo fiscal podría "funcionar" si el flujo de ahorro real se expande para apoyar, es decir, financiar, las actividades del gobierno, permitiendo al mismo tiempo una tasa de crecimiento positiva en las actividades de los generadores de riqueza. Sin embargo, si el flujo de ahorro real disminuye, independientemente del aumento de los gastos públicos, la actividad económica real global no podrá reactivarse. En este caso, cuanto más gasta el gobierno, es decir, cuanto más quita a los generadores de riqueza, más debilita las perspectivas de recuperación.

Así, cuando el gobierno, mediante los impuestos, desvía el pan hacia sus propias actividades, el panadero tendrá menos pan a su disposición. En consecuencia, el panadero no podrá asegurarse los servicios del hornero. En consecuencia, no será posible aumentar la producción de pan, en igualdad de condiciones.

A medida que el ritmo del gasto público aumenta, podría darse una situación en la que el panadero no tenga suficiente pan para mantener siquiera la capacidad de trabajo del horno existente. El panadero no tiene suficiente pan para pagar los servicios de un técnico que mantenga el horno existente. En consecuencia, su producción de pan disminuirá.

Del mismo modo, como resultado del aumento de los desembolsos del gobierno, otros generadores de riqueza tendrán menos fondos reales a su disposición. Esto, a su vez, dificultará la producción de sus bienes y servicios y, a su vez, retrasará y no promoverá el crecimiento económico real general. En este escenario, el aumento de los desembolsos del gobierno conduce al debilitamiento del proceso de generación de riqueza en general.

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