Un yen más débil impulsará la inflación en Japón, pero puede hacerlo hasta un punto indeseable, sobre todo porque cada vez hay más indicios de que el crecimiento de los precios se está incrustando.

Cuidado con lo que se desea. Durante años, Japón ha anhelado una inflación sostenible en torno al 2%. Añádase una pandemia, una subida de los precios de la energía y una de las políticas monetarias laxas más amplias y duraderas que se hayan visto en la historia de la banca central mundial, y puede que lo haya conseguido.

Sin embargo, detener la inflación en el nivel adecuado es un poco como virar un carguero: hay que tomar la decisión de virar mucho antes de que sea necesario. En Japón, la inflación general se está alejando de sus máximos recientes, favorecida por la moderación de los precios del petróleo. Pero el llamado IPC subyacente (sin alimentos frescos ni energía) se está mostrando preocupantemente obstinado, y sigue rondando el 0,5% de sus máximos históricos.

Hay más indicios de que la inflación se está incrustando. El porcentaje de insumos en la cesta del IPC (con más de 650 de ellos, hay un nivel de detalle bizantino) subió a su nivel más alto con diferencia fuera de una subida del impuesto sobre el consumo y sigue siendo elevado.

Fuente: ZeroHedge, Bloomberg, Macrobond

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha destacado hoy que las divisas son un factor vital para la inflación. No le falta razón. La reciente debilidad del yen pronto presionará de nuevo al alza el IPC.

Fuente: ZeroHedge, Bloomberg, Macrobond

Las expectativas de inflación a largo plazo están aumentando, según la encuesta Tankan sobre los precios de producción de las empresas. Las expectativas de inflación a largo plazo de los hogares también son rígidas y se acercan a máximos de la serie.

Fuente: ZeroHedge, Bloomberg

Japón no había tenido que lidiar con unas expectativas de inflación persistentemente elevadas casi desde que se tiene memoria. Ueda también destacó los efectos negativos sobre la economía de una debilidad brusca y unilateral del yen. Más pernicioso será probablemente que la inflación se dispare aún más, lo que ya parece que va a ser el regalo al BOJ que da demasiado.

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Fuente / Autor: ZeroHedge / Simon White

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Imagen: Reuters