El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo sin cambios sus cinco tipos de interés oficiales, con el máximo en el 5,50%, tras la subida de tipos de su anterior reunión de julio. En las últimas semanas, varios gobernadores de la Reserva Federal habían telegrafiado esta medida. En lo que va de ciclo, la Fed ha subido 525 puntos básicos. La votación fue unánime.
La sorpresa de la reunión de la Reserva Federal fue el famoso "gráfico de puntos", en el que los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto proyectan la trayectoria de la política monetaria en el futuro: Al igual que antes, preveían una subida más de tipos en 2023, hasta el 5,75% en el límite superior del rango, pero redujeron a la mitad sus previsiones de recortes de tipos para 2024, de cuatro recortes a sólo dos, terminando el año 2024 en el 5,25%. Más altos durante más tiempo.
La sorpresa de la reunión de diciembre del año pasado fue que retiraron los recortes de tipos para 2023. Y se atuvieron a ello, y los mercados financieros pasaron los primeros ocho meses de 2023 retorciendo las palabras de Powell para llegar a "Powell era pesimista", y luchando contra la Fed todo el camino, y negándose a aceptar el escenario de no recorte de tipos en 2023.
Cuando sólo quedan tres meses y dos reuniones del FOMC, los mercados han tirado la toalla en cuanto a las predicciones de recorte de tipos para 2023. Pero ahora tienen una nueva pasión: se están preparando para luchar contra la Fed en 2024.
La Fed mantuvo sus tipos de interés oficiales en
Rango objetivo del tipo de los fondos federales entre el 5,25% y el 5,5%.
Interés que paga a los bancos por las reservas: 5,4%.
Interés que paga por los Repos a un día (RRP): 5,3%.
Interés que cobra por los Repos a un día: 5,5%.
Tipo de crédito primario: 5,5% (lo que pagan los bancos por pedir prestado en la "ventanilla de descuento").
Una serie de subidas de tipos suele ir seguida de una meseta antes de que comiencen los recortes. La Reserva Federal señaló que aún no se ha alcanzado la meseta y que puede haber una o dos subidas más. Y en el gráfico de puntos indicó que cuando finalmente se inicie la meseta, será más larga de lo indicado anteriormente:
Fuente: Wolf Street, Reserva Federal
La declaración deja la puerta abierta a nuevas subidas de tipos. La declaración repitió el lenguaje de las declaraciones anteriores, que deja la puerta abierta a más subidas de tipos:
"Al determinar el grado de endurecimiento adicional de la política que puede ser apropiado para devolver la inflación al 2% con el tiempo, el Comité tendrá en cuenta el endurecimiento acumulado de la política monetaria, los retardos con los que la política monetaria afecta a la actividad económica y a la inflación, y la evolución económica y financiera."
El QT continúa, con la refinanciación del Tesoro limitada a 60.000 millones de dólares al mes, y la de los MBS a 35.000 millones de dólares mensuales.
Una subida más en 2023. En su "Resumen de Proyecciones Económicas" (SEP) actualizado de hoy, que incluye el "gráfico de puntos", la proyección mediana para el tipo de los fondos federales a finales de 2023 era del 5,625%, o del 5,75% en la parte superior del rango: Otra subida de tipos en 2023. De los 19 participantes, 12 indicaron exactamente una subida más; 7 indicaron que no habría subida.
Dos recortes de tipos en 2024, en lugar de los cuatro previstos en la reunión de junio. Esto llevaría del 5,75% a finales de 2023 al 5,25% a finales de 2024, la parte superior del rango.
De los 19 participantes, 10 indicaron dos o menos recortes de tipos en 2024 (1 vio dos subidas de tipos). Y 9 participantes indicaron tres o más recortes.
Estos son los puntos medios previstos del rango objetivo para finales de 2024, tras la subida de 2023 al 5,625%:
1 espera: 6,125% (dos subidas en 2024)
1 espera: 5,625% (sin recortes en 2024)
4 esperan: 5,375% (1 recorte)
4 esperan: 5,125% (2 recortes) = mediana
4 esperan un 4,875% (3 recortes)
3 esperan un 4,625% (4 recortes)
2 esperan un 4,375% (5 recortes)
La mediana de las proyecciones también elevó las expectativas de crecimiento del PIB para 2023 al 2,1%, desde las proyecciones del 1,0% de junio.
La mediana de las proyecciones para el índice de precios "PCE básico" bajó al 3,7% a finales de 2023, desde el 3,9% de la reunión de junio.
¿Qué crisis bancaria? La declaración de hoy repite el mismo lenguaje sobre la crisis bancaria por tercera reunión consecutiva: Que el "endurecimiento de las condiciones crediticias para hogares y empresas probablemente pesará sobre la actividad económica, la contratación y la inflación". Y repite que "el alcance de estos efectos sigue siendo incierto".
Artículos relacionados:
Divergencia en los datos económicos estadounidenses
El debilitamiento del mercado laboral estadounidense
Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.
Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias.
Por favor, haga su propio análisis.
Wolf Richter es fundador de Wolf Street Corp, editor de Wolf Street, donde, en su cínica y maliciosa manera, reflexiona sobre temas económicos, de negocios y financieros, las artimañas de Wall Street, los complejos enredos y otras catástrofes y oportunidades que le llaman la atención.
Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter
Imagen: asharqbusiness.com
Deja un comentario
Tu email no será publicado. Los campos requeridos están marcados con **