La próxima recesión será mundial

Hace más de cien años, el economista austriaco Ludwig von Mises descubrió la causa del ciclo económico de auge y caída.

Como explicó Mises, el auge se debe a que los bancos centrales y comerciales crean dinero de la nada. Esto reduce los tipos de interés, lo que anima a las empresas a pedir prestado este dinero recién creado para financiar proyectos de inversión intensivos en capital.

La crisis se produce cuando el proceso de creación de dinero se ralentiza. Es entonces cuando las empresas descubren que no hay suficientes recursos escasos para completar sus proyectos, por lo que éstos deben liquidarse para permitir que la mano de obra y otros recursos se asignen a donde sean más deseados por los consumidores.

Como resultado, el ciclo económico de auge y caída no sólo causa enormes dificultades a corto plazo, sino que también reduce el nivel de vida a largo plazo al desperdiciar un capital escaso. Esta es otra aplicación del hecho económico de que "no hay almuerzo gratis". La única forma de evitar que se repita el ciclo económico de auge y caída es impedir que los bancos creen dinero de la nada.

Esta explicación del ciclo económico se conoce como la teoría austriaca del ciclo económico, en honor a Mises y a quienes desarrollaron su innovadora teoría.

Uno de sus mejores alumnos fue el economista Murray N. Rothbard, que resumió la teoría de la siguiente manera:

"Cuando el gobierno y su banco central fomentan la expansión del crédito bancario, no sólo provocan la inflación de los precios, sino que también causan un aumento de las malas inversiones, en concreto de las inversiones poco sanas en bienes de capital y de la infraproducción de bienes de consumo. Por lo tanto, el auge inflacionista inducido por el gobierno no sólo perjudica a los consumidores al elevar los precios y el coste de la vida, sino que también distorsiona la producción y crea inversiones inadecuadas. El gobierno se enfrenta entonces repetidamente a dos opciones básicas: detener su inflación monetaria y de crédito bancario, a la que seguirá necesariamente una recesión que sirva para liquidar las inversiones poco sólidas y volver a una estructura de inversión y producción auténticamente de libre mercado; o seguir inflando hasta que una inflación galopante destruya totalmente la moneda y provoque el caos social y económico."

Como señaló Rothbard, los gobiernos y los bancos pueden elegir entre ralentizar la creación de dinero y provocar una crisis económica, o acelerar la creación de dinero y provocar una hiperinflación.

Por lo tanto, el crecimiento de la oferta monetaria es la clave para predecir el ciclo económico de auge y caída.

Rothbard definió la mejor medida de la oferta monetaria, que llamamos oferta monetaria austriaca. Se muestra en el siguiente gráfico y se calcula como M2 menos los pequeños depósitos a plazo y los fondos del mercado monetario minorista (ya que no pueden gastarse a la vista) más los depósitos del Tesoro en los bancos de la Reserva Federal.