Todos sabemos que hay un lapso de tiempo entre el momento en que el Coyote se precipita por el acantilado a toda velocidad y el momento en que se da cuenta de que no hay nada más que aire bajo sus pies. Su expresión en el segundo anterior a iniciar el descenso transmite sorpresa, miedo y una lamentable conciencia del inminente impacto con un suelo implacable.

Es una descripción acertada del momento actual. La economía ya se ha despeñado, pero aún no hemos experimentado ese segundo en el que nos damos cuenta de que no hay nada más que aire.

Podemos llamar a esto la Recesión del Coyote, ya que hay un lapso de tiempo de alrededor de un cuarto entre el momento en que dejamos el borde del acantilado y el momento en que empezamos a caer. La economía tiene impulso, pues lo que está en tránsito y en los almacenes ya está en marcha. Pero ahora que la desglobalización ha interrumpido las cadenas de suministro, una vez que lo que está en la tubería se ha distribuido, las nuevas realidades empiezan a jugar.

Legiones de economistas y expertos financieros pretenden medir las probabilidades de una recesión. Es como si el Coyote intentara medir sus probabilidades de atrapar al Correcaminos en el aire: la recesión es ya una cuestión de gravedad.

Pronósticos similares se emiten sobre el mercado bursátil, que depende de muchos factores, pero el que más pesa es el de los beneficios empresariales. Si los beneficios aumentan, se justifica una mayor valoración de las acciones. Si los beneficios caen bruscamente, las valoraciones de las acciones se ajustarán a la baja.

Dos gráficos revelan las principales fuentes del aumento de los beneficios empresariales: la globalización de 2001 a 2024 y la especulación de 2020 a 2025.

Aquí vemos que los beneficios empresariales se situaron entre 700.000 y 800.000 millones de dólares durante uno de los mayores auges de la historia de Estados Unidos, de 1995 a 2000. Esto fue suficiente para desencadenar un auge económico y un mercado de valores en auge.

Fuente: Charles Hugh Smith, oftwominds.com

La globalización se aceleró en 2001 con la entrada de China en la OMC (Organización Mundial del Comercio). A medida que las empresas se apresuraban a deslocalizar la producción, los beneficios pronto se triplicaron hasta situarse entre los 2,2 y los 2,4 millones de dólares, un rango que se mantuvo estable durante el auge del PIB y las acciones entre 2010 y 2019.

El bloqueo de la pandemia de Covid desencadenó un minicrash que fue revertido por un estímulo monetario y fiscal sin precedentes. En pocos años, los beneficios empresariales casi se duplicaron. Dado que la globalización había sido una fuerza durante dos décadas, esta extraordinaria subida no puede atribuirse a ese factor.

La realidad fue mucho más fea, y por eso no nos atrevemos a discutirla en compañía educada. Las empresas aumentaron sus beneficios no aumentando la productividad o generando bienes y servicios de mayor calidad, sino

1. Sacando provecho de los precios.

2. La contracción de la inflación

3. La «chatarrización» de bienes y servicios (también conocida como obsolescencia programada)

4. La «inmiseración» o reducción de la calidad de los servicios estándar para obligar a los consumidores a «pasar a premium», y forzar a los consumidores a aceptar servicios de suscripción mediante extorsión de tipo mafioso.

Fuente: Charles Hugh Smith, US Bureau of Economic Analysis 

Con el retroceso de la globalización y el aumento de los precios y la inflación a medida que los consumidores se quedan sin ahorros y sin crédito, ¿qué pasará con los beneficios de las empresas en el futuro? En cuanto al aumento de la especulación, la obsolescencia programada, la contracción de la inflación y la inmiseración/extorsión, estas estrategias ya se han llevado al 11 (recordemos que el dial se detiene en el 10).

¿Qué será lo próximo: una lata de atún del grosor de una rebanada de pan? ¿Una caja de cereales tan fina que ya no se pueda sostener en una estantería? La contracción-flación ya ha llegado a extremos absurdos, y no queda mucho por exprimir de este truco.

En cuanto a la inmiseración, también ha llegado al límite de la resistencia humana. Una vez que el efecto riqueza inverso y los despidos empiecen a hacer mella en los ingresos de los consumidores y en su disposición a gastar, los servicios más miserables serán los primeros en ser eliminados.

Entonces, ¿de dónde van a salir los beneficios de las empresas a medida que la globalización, los precios abusivos, la obsolescencia programada, la contracción de la inflación y la inmiseración se queden sin cuerda? Tal vez los beneficios de las empresas sufran un impacto con la realidad, como el del Coyote, cuando la gravedad se apodere de ellas.

Si los beneficios empresariales hubieran seguido el ritmo de la inflación desde 2002, rondarían los 1,26 billones de dólares anuales, no los 4,3 billones. Quizá la reversión vuelva a alinear los beneficios empresariales con la inflación desde 2001.

Artículos relacionados: 

Se avecina una recesión

¿Qué pasa en una recesión?

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Fuente / Autor: Charles Hugh Smith

https://charleshughsmith.substack.com/p/the-wile-e-coyote-recession

Imagen: Punch Drunk Critics