Las polifacéticas consecuencias económicas de la guerra de Ucrania

La invasión rusa de Ucrania, y las amplias sanciones que Estados Unidos y Europa han impuesto a Rusia en respuesta, han desencadenado perturbaciones económicas a cuatro niveles: directo, de retroceso, de propagación y sistémico. Para contener sus consecuencias a largo plazo, debemos empezar a trabajar en planes de recuperación ahora.

No hace falta decir que las economías ucraniana y rusa son las más afectadas. Es probable que la actividad económica en Ucrania se contraiga en más de un tercio este año, agravando la rápida escalada de la crisis humanitaria. La guerra ya ha causado más de 750 víctimas civiles y ha obligado a 1,5 millones de ucranianos a huir a los países vecinos, y a millones más a desplazarse internamente.

Aunque Rusia no está sufriendo un sufrimiento humano a gran escala ni destrucción física, su economía también se contraerá en un tercio aproximadamente, debido a la severidad sin precedentes de las sanciones a las que está sometida. En particular, la congelación de los activos del banco central y la exclusión de determinados bancos rusos de SWIFT, el sistema de mensajería financiera que permite la mayoría de los pagos bancarios internacionales, están poniendo de rodillas a la economía, con "autosanciones" por parte de hogares y empresas, desde Apple hasta BP, que agravan los daños.

Rusia se encamina ahora hacia una severa restricción de divisas, una escasez masiva de bienes, un colapso del rublo, un aumento de los atrasos y la expectativa entre los hogares de que las cosas empeorarán antes de mejorar. Este panorama tiene mucho en común con lo que vi cuando visité Moscú en agosto de 1998.

Incluso si la guerra terminara mañana, estas economías tardarían años en recuperarse; y cuanto más dure la guerra, mayores serán los daños, el potencial de interacciones viciosas y ciclos adversos, y las consecuencias serán más profundas.

En Ucrania, las infraestructuras físicas y humanas se han visto muy afectadas. El país puede esperar una ayuda exterior masiva para su reconstrucción, durante la cual podría ser capaz de abordar las debilidades del pasado y construir nuevas estructuras y relaciones económicas en el país y en el extranjero. Pero el proceso llevará tiempo y habrá baches en el camino.

Por su parte, a Rusia le resultará muy difícil restablecer los vínculos económicos, financieros e institucionales con el mundo exterior, especialmente con Occidente. Esto dificultará la eventual recuperación económica, que dependerá de la realización de una serie de complejas y costosas reestructuraciones internas con dimensiones institucionales, políticas y sociales.

Pero las consecuencias económicas de la guerra no se limitarán a los países que la libran. Occidente ya ha empezado a sentir el retroceso de la "estanflación". Las presiones inflacionistas existentes se verán agravadas por el aumento de los precios de los productos básicos, como la energía y el trigo. Mientras tanto, ha comenzado otra ronda de interrupciones en la cadena de suministro, y los costes de transporte vuelven a aumentar. Es probable que la interrupción de las rutas comerciales ejerza una mayor presión a la baja sobre el crecimiento.

El alcance de los daños causados por estos acontecimientos variará mucho, tanto entre países como dentro de ellos. En ausencia de una respuesta política oportuna, las economías avanzadas deberían esperar un menor crecimiento, un empeoramiento de la desigualdad y mayores discrepancias de rendimiento entre los países. En general, es probable que EE.UU. supere a Europa, que probablemente caiga en la recesión, debido a la mayor resistencia y agilidad internas de la economía estadounidense, aunque la incapacidad de la Reserva Federal de EE.UU. para responder a la inflación de manera oportuna el año pasado -un error político histórico- socavará la flexibilidad de la política.

A ambos lados del Atlántico, cabe esperar un aumento de la volatilidad de los mercados, a veces inquietante. Las pérdidas financieras serán mayores en Europa, y algunos sectores, en particular, algunos bancos y empresas energéticas, se verán muy afectados.

La divergencia económica y financiera también aumentará en otras partes del mundo. Algunos productores de materias primas ganarán lo suficiente con el aumento de los precios de exportación como para compensar las pérdidas causadas por el menor crecimiento mundial. Pero un número mucho mayor de países -especialmente los situados cerca de los combates y las frágiles economías en desarrollo- se enfrentarán a la presión de varias fuentes, como las condiciones comerciales adversas, los flujos migratorios, el fortalecimiento del dólar estadounidense, la reducción de la demanda mundial y la inestabilidad de los mercados financieros.

Los importadores de productos básicos tendrán que hacer frente a las repentinas subidas de precios generalizadas, que son difíciles de trasladar a los consumidores y de subvencionar. El impacto potencial podría incluir más reestructuraciones de deuda. A menos que los responsables políticos den respuestas oportunas, las economías más débiles se enfrentan a la perspectiva de disturbios alimentarios.

Luego está el futuro del multilateralismo, la cuarta consecuencia. A corto plazo, Occidente ha reafirmado su dominio sobre el sistema internacional que construyó tras la Segunda Guerra Mundial. Pero debería esperar un serio desafío a largo plazo por parte de la intensificación del esfuerzo liderado por China para construir un sistema alternativo, un ladrillo económico o financiero a la vez.

Suele decirse que dentro de toda crisis terrible hay una gran oportunidad. Si bien es imperativo que los países sigan uniéndose para oponerse a la invasión ilegal de Ucrania por parte de Rusia, también es vital que tomen medidas oportunas para mitigar los riesgos económicos a largo plazo que plantea el conflicto, e incluso para reforzar la resistencia y la cooperación en el futuro.

El mundo demostró estar a la altura del desafío tras la Segunda Guerra Mundial. Ahora debemos centrarnos en garantizar una respuesta similar cuando la paz vuelva a Ucrania y a Europa.

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