Uno de los puntos calientes de las tensiones geopolíticas es el Mar del Sur de China. Si se leen las publicaciones de los grupos de análisis militares y políticos, se trata de un tema muy debatido y uno de los principales que definirán la relación entre China y las naciones industrializadas occidentales en la próxima década.

Sin embargo, si usted es un inversor o un economista, las tensiones en el Mar de China Meridional apenas aparecen en la pantalla del radar de la gente. Si acaso, se mencionan como un riesgo en algún lugar de Oriente al que los inversores de Europa y Estados Unidos no tienen que prestar atención.

Esto es probablemente cierto a corto plazo, pero una vez que te das cuenta de la estructura de incentivos económicos, empiezas a preocuparte mucho más, porque los incentivos son tan asimétricos que parece casi inevitable que China acabe imponiendo su poder sobre el Mar de China Meridional, si es necesario, con la fuerza militar.

Dos investigadores de la Universidad de Virginia han intentado simular lo que supondría para el comercio mundial un bloqueo de las rutas marítimas en torno a Singapur y el Mar de China Meridional. Suponen que la zona marcada en rojo en el mapa de abajo sería imposible de cruzar para los buques de carga y los petroleros. Esto obligaría a los barcos que van de Asia Oriental a Europa o de Estados Unidos a la India a dar un enorme rodeo alrededor del extremo sur de Australia y aumentaría los costes y tiempos de transporte.

Fuente: Klement on Investing, Cosar and Thomas (2020)

Puede que no parezca gran cosa, pero la pandemia de 2020 nos ha mostrado lo que ocurre si las cadenas de suministro mundiales se interrumpen en Asia. Según la simulación, países como Taiwán y Singapur verían bloqueadas casi todas sus importaciones y exportaciones. Los costes económicos en términos de pérdida de PIB serían devastadores. Países como Japón y Corea del Sur, por su parte, experimentarían un shock significativo del orden de varios puntos porcentuales de PIB perdido y probablemente entrarían en recesión.

Fuente: Klement on Investing, Cosar and Thomas (2020)

Pero esta es la parte que da miedo: los costes económicos para China serían prácticamente nulos. Esto significa que China tiene poco que perder si adopta una postura agresiva en el Mar de China Meridional, siempre y cuando pueda evitar una acción militar directa. Al mismo tiempo, pueden arruinar básicamente a Taiwán y Singapur, obligándoles a hacer concesiones políticas para levantar el bloqueo.

La cuestión crucial es cómo reaccionaría Estados Unidos en un escenario así. Japón y Corea del Sur tienen una alianza de defensa con Estados Unidos, pero ésta sólo entraría en acción si estos países fueran atacados militarmente. Si sólo se trata de un bloqueo impuesto por la marina china, la pregunta es si se consideraría un acto de guerra. Hay que tener en cuenta que los costes económicos del bloqueo para Estados Unidos serían mínimos, por lo que la única razón para que Estados Unidos lo considere un acto de agresión militar sería asegurar su influencia en la región. 

Con el presidente Trump, nadie en China y en Estados Unidos habría conocido el resultado de una confrontación de este tipo, pero con el presidente Biden, se vuelve un poco más calculable. Un presidente cansado de la guerra en Estados Unidos podría tratar de resolver el conflicto con otros medios entregando efectivamente a China más influencia regional. Y los gobernantes chinos probablemente lo saben.

¿Significa esto que vamos a ver una escalada del conflicto en el Mar de China Meridional en 2021? No lo creo. Pero China está trabajando para lograr una mayor independencia tecnológica con su programa Made in China 2025 y su iniciativa Belt and Road está creando importantes corredores de transporte mundial y cadenas de suministro que terminan en China. A medida que nos acerquemos al final del primer mandato de Biden como presidente en 2024 y 2025, podría ser un momento oportuno para que China desencadene un conflicto que haga que Biden parezca débil y ayude a crear un cambio de gobierno en Estados Unidos como la crisis de los rehenes iraníes lo hizo con Carter en 1980.

La geopolítica es importante y lo será aún más en la próxima década que en el pasado.

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Joachim Klement es un estratega de inversiones con sede en Londres que trabaja en Liberum Capital. A lo largo de su carrera profesional, Joachim se ha centrado en la asignación de activos, la economía, las acciones y las inversiones alternativas. Pero sin importar el enfoque, siempre miró a los mercados con la lente de un físico entrenado que se obsesionó con el lado humano de los mercados financieros. Comparte sus amplios conocimientos en su blog Klement on Investing.

Fuente / Autor: Klement on Investing / Joachim Klement

https://klementoninvesting.substack.com/p/the-economic-incentives-in-the-south

Imagen: VOA News