Este es el primero de una serie de dos artículos centrados en las secuelas económicas de la invasión rusa de Ucrania con motivo del primer aniversario de la guerra. Este post se centrará en las relaciones comerciales de Rusia y sus esfuerzos por eludir las sanciones, y el post de la semana que viene se centrará en el dispar impacto mundial de la economía de guerra.

Después de que Rusia invadiera Ucrania a finales de febrero del año pasado, una alianza internacional de democracias de altos ingresos trató de elaborar una rápida respuesta económica y militar. La mayor parte de la respuesta militar consistió en el suministro de armas, equipamiento y formación a las tropas ucranianas para ayudarlas a resistir mejor la invasión rusa; los líderes europeos y estadounidenses no estaban dispuestos a implicar directamente a sus fuerzas armadas en un combate abierto con Rusia por temor a una escalada del conflicto. Las sanciones económicas también se elaboraron con una importante restricción: debían golpear duramente a la economía rusa para disuadir de nuevas agresiones y minimizar la capacidad industrial que podría dirigirse contra Ucrania, pero tenían que preservar las exportaciones rusas de petróleo y gas, esenciales para el consumo energético básico mundial (y especialmente europeo).

El plan consistía en aprovechar los puntos fuertes económicos de las democracias de renta alta -productos manufacturados de alta tecnología y finanzas internacionales- para aislar a Rusia de importaciones críticas y fuentes de crédito/liquidez. Mientras tanto, las exportaciones rusas de energía quedarían excluidas de gran parte de las sanciones para evitar una crisis internacional. Rusia tomó represalias cortando el suministro de gas natural a gran parte de Europa, pero los países europeos han podido desvincularse en gran medida de Rusia gracias a importaciones sin precedentes de gas natural licuado y a un clima fortuitamente cálido. Las sanciones lograron mantener el flujo de petróleo ruso a países como India y China con importantes descuentos respecto a los precios del mercado mundial, privando al gobierno ruso de unos ingresos críticos, aunque la pérdida de capacidad de las refinerías rusas mantuvo los precios de la gasolina, el gasóleo y el combustible para aviones comparativamente elevados.

Fuente: Apricitas Economics

En gran medida, la estrategia de los Aliados funcionó: Las empresas y los mercados rusos se vieron sacudidos por la primera ronda de sanciones financieras, y la producción industrial rusa se ha resentido tras quedar aislada de importaciones críticas. La economía rusa ha entrado en una importante recesión este año, con una caída del PIB del 3,7% en el último trimestre, un desplome de la producción casi equiparable al que experimentó Estados Unidos durante la Gran Recesión, y ello a pesar de que la Rusia actual disfruta de importantes vientos de cola derivados del aumento de los precios de la energía. La decisión de debilitar la base industrial de Rusia resultó especialmente importante a medida que la guerra en Ucrania se empantanaba en un conflicto prolongado: con menos capacidad para reabastecer vehículos, materiales y municiones, el ejército ruso ha perdido terreno frente a los defensores ucranianos y se ha visto obligado a dedicar cientos de miles de personas más a las operaciones de combate sólo para consolidar los primeros avances de la guerra.

Fuente: Apricitas Economics

Sin embargo, la presión sobre la base industrial de Rusia a través de las restricciones a las importaciones rusas clave está disminuyendo. Aislada del comercio con las democracias de altos ingresos, Rusia ha ido haciendo nuevos amigos y nuevos socios comerciales, y ahora las importaciones rusas totales se están recuperando constantemente. La mayor parte procede de la creciente relación comercial de Rusia con China, pero las exportaciones turcas a Rusia también están contribuyendo, y hay indicios de posibles reexportaciones a través de Estados ex soviéticos amigos de Rusia. La relajación de las restricciones comerciales inclinará la balanza de poder de la guerra a favor de Rusia, alejando aún más la posibilidad de un acuerdo de paz justo.

Fuente: Apricitas Economics

China siempre fue la primera opción obvia a la que Rusia podía recurrir cuando los Aliados empezaron a aplicar sanciones. Ambos países comparten una gran frontera, necesidades recíprocas de exportaciones y tendencias similares al autoritarismo y la agresión militar. Rusia podría suministrar a China gran cantidad del petróleo y el gas natural que tanto necesita, si se le da tiempo para construir la infraestructura necesaria, y China podría suministrar a Rusia el tipo de automóviles, teléfonos, ordenadores y maquinaria que antes importaba de los Aliados. Inmediatamente después de la invasión, los exportadores chinos se mostraron reticentes a vender a Rusia y las exportaciones en general se redujeron drásticamente, pero con el tiempo las exportaciones chinas a Rusia volvieron a alcanzar máximos históricos. Lo mismo ocurrió con las importaciones, ya que China recurrió cada vez más al petróleo y al gas natural rusos a precios reducidos para cubrir sus necesidades energéticas.

Fuente: Apricitas Economics

Ese renovado aumento de las exportaciones ha sido especialmente grande en el tipo de bienes duraderos complejos que se vieron más afectados por las sanciones iniciales. Las exportaciones chinas de maquinaria, electrónica y vehículos a Rusia han aumentado significativamente a lo largo de 2022. En particular, las exportaciones de vehículos y productos relacionados han subido como la espuma en los últimos años, y las exportaciones a Rusia ya han duplicado el máximo anterior a la invasión. Pero, en general, muchas de las exportaciones chinas a Rusia representan lo que Matt Klein denomina "bienes de doble uso": exportaciones que, civiles o no, podrían ser reutilizadas por Rusia por su utilidad en combate o para aliviar las limitaciones de las cadenas de suministro militar. Sin embargo, aunque estas exportaciones chinas no beneficien directamente a las operaciones rusas en Ucrania, refuerzan la economía rusa y la hacen más resistente al tipo de sanciones que los Aliados han aplicado hasta ahora.

Fuente: Apricitas Economics

Por supuesto, los semiconductores y las piezas informáticas relacionadas se encuentran entre los sectores más importantes de la actual guerra comercial, con las sanciones impuestas tanto a Rusia como a China en sus esfuerzos por reducir sus capacidades nacionales de fabricación de chips. Por eso es tan importante el reciente aumento de las exportaciones chinas de semiconductores a Rusia: China está sustituyendo las importaciones rusas perdidas de Corea, Japón, Taiwán y otras potencias democráticas del chip, al tiempo que refuerza su industria nacional en medio de una amplia desaceleración de la industria de microchips.

Fuente: Apricitas Economics

Aunque China es, con mucho, la mayor fuente de nuevas importaciones rusas, no es la única, ni la que crece más rápidamente. Esa distinción corresponde a Turquía, que ha visto crecer significativamente su comercio con Rusia desde el inicio de la invasión el año pasado. Las exportaciones turcas a Rusia han aumentado un asombroso 120% en el último año, y las importaciones procedentes de Rusia siguen siendo elevadas en medio de la subida de los precios mundiales de los alimentos y la energía.

Fuente: Apricitas Economics

El comercio de Turquía con Rusia cuenta una historia similar a la de China: la nación está menos de acuerdo con las sanciones internacionales, es más dependiente de la energía rusa y ahora exporta cantidades significativas de productos manufacturados a Rusia. Lo que hace única a Turquía es la enorme cantidad de oro no monetario que el país importa de Rusia: la inflación turca es de un asombroso 58% en estos momentos, según cifras oficiales, lo que hace que mucha gente busque formas de proteger sus ahorros. Muchos recurren al oro, y gran parte de él procede de Rusia. Se rumorea que Turquía está restringiendo las importaciones de oro tras el devastador terremoto que asoló la región a principios de mes, pero es difícil predecir cómo acabará la situación.

Fuente: Apricitas Economics

Mientras tanto, Turquía, al igual que China, está ayudando a llenar parte del vacío dejado por las empresas que abandonaron Rusia a raíz de las sanciones. Las exportaciones netas turcas de maquinaria, vehículos, equipos de transporte y otros artículos manufacturados a Rusia alcanzaron un máximo histórico en 2022, con un aumento de más del 50% en comparación con 2021.

Pronto se cumplirá un año de la guerra en Ucrania y, por el momento, no se vislumbra el final. Los problemas económicos de Rusia tampoco parecen tener fin: la caída de los precios de la energía y el coste de la guerra pesan mucho sobre el país. Es probable que el debilitamiento de la presión sobre las industrias nacionales rusas prolongue la guerra y exija más apoyo a Ucrania para contrarrestarla, lo que constituye en parte la razón por la que los gobiernos estadounidense y europeo están destinando más material militar avanzado a las fuerzas ucranianas y adoptando nuevas estrategias.

Recientemente, las sanciones se han centrado más en golpear los ingresos rusos por exportación de energía que en intensificar las restricciones a las importaciones. Los topes de precios y ciertas prohibiciones sobre el petróleo y sus derivados perjudicarán sin duda a los rusos, pero el mayor impacto podría venir de la caída de los precios energéticos en general. En la medida en que los responsables políticos aliados se sientan más seguros energéticamente y vean menos riesgos de crisis energética, estarán más dispuestos a golpear las exportaciones energéticas de Rusia.

Pero si los responsables políticos se toman en serio la consecución de una paz justa que preserve la soberanía democrática ucraniana y ponga fin al mismo tiempo a la muerte y destrucción causadas por la guerra, es probable que tengan que recurrir a nuevas sanciones para aislar a Rusia de sus nuevos amigos. Turquía en particular, miembro de la OTAN con estrechos vínculos con Estados Unidos y la Unión Europea, se convertirá probablemente en un campo de batalla diplomático si su relación con Rusia sigue creciendo. China, ya objeto frecuente de sanciones, se verá probablemente sometida a más presiones en la medida en que se considere que suministra directamente a la maquinaria bélica rusa. Sobre todo, consolidará el papel del comercio mundial como otro campo de batalla en el conflicto actual.

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Joseph Politano escribe sobre política monetaria, el mercado de trabajo, empresas, finanzas y todo lo que entra dentro de la macroeconomía en Apricitas Economics.

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Fuente / Autor: Apricitas Economics / Joseph Politano

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Imagen: Foreign Policy