Mientras los países occidentales imponían sanciones a Rusia por invadir Ucrania, China seguía comerciando con Rusia, proporcionando al país una fuente vital de capital. En términos más generales, el tópico dice que si Occidente impone sanciones a los países, China y Rusia no solo siguen haciendo negocios con normalidad, sino que incluso aumentan su comercio con esos países, con lo que simultáneamente socavan las sanciones occidentales y se benefician de más comercio.

Aunque hay muchas anécdotas en este sentido, un estudio de tres economistas alemanes implica que estas anécdotas no se traducen en algo más amplio. El gráfico siguiente muestra las exportaciones de la UE, Rusia y China a países sometidos a sanciones de exportación de EE.UU. Las exportaciones estadounidenses muestran una caída pequeña pero estadísticamente significativa tras la imposición de sanciones. Irónicamente, sin embargo, las exportaciones chinas registran un descenso aún mayor, mientras que ni la UE ni Rusia registran una caída significativa de sus exportaciones.

Impacto de las sanciones a las exportaciones de EE.UU. en las exportaciones de otros países

Fuente: Klement on Investing, Gutman et al. (2022)

Si observamos los países sometidos a sanciones a la importación, vemos el mismo panorama. Las importaciones a EE.UU. caen en una cantidad estadísticamente significativa pero no muy grande, mientras que las importaciones a China caen aún más y las importaciones a la UE o Rusia no cambian en absoluto.

Impacto de las sanciones a la importación de EE.UU. en las importaciones de otros países

Fuente: Klement on Investing, Gutman et al. (2022)

En general, me sorprende que los países de la UE no muestren un goteo similar en el comercio con los países sancionados, pero se puede especular que esto se debe al problema de coordinación de la UE. En términos sencillos, es posible que la UE no pueda hacer cumplir las sanciones debido a los intereses divergentes de cada uno de sus Estados miembros. Basta pensar en la dificultad que tuvo la UE para ponerse de acuerdo sobre las sanciones contra Rusia, ya que países como Hungría dependían en gran medida del petróleo ruso y de otras importaciones procedentes de Rusia, mientras que países como España o Italia no.

Pero que China se beneficie de las sanciones estadounidenses contra terceros países parece poco probable. Al menos de media, China reduce su comercio con estos países incluso más que EE.UU., que es directamente lo contrario de lo que estas numerosas anécdotas afirman que ocurre.

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Joachim Klement es un estratega de inversiones con sede en Londres que trabaja en Liberum Capital. A lo largo de su carrera profesional, Joachim se ha centrado en la asignación de activos, la economía, las acciones y las inversiones alternativas. Pero sin importar el enfoque, siempre miró a los mercados con la lente de un físico entrenado que se obsesionó con el lado humano de los mercados financieros. Comparte sus amplios conocimientos en su blog Klement on Investing.

Fuente / Autor: Klement on Investing / Joachim Klement

https://klementoninvesting.substack.com/p/does-china-or-russia-benefit-from

Imagen: World Grain