Mientras las empresas británicas lidian con las consecuencias del Brexit, al mismo tiempo que tienen que enfrentarse a las dolorosas consecuencias económicas de otro cierre, los beneficios del Brexit siguen siendo en gran medida esquivos. Esto era de esperar: vale la pena repetir que el Brexit es un proceso, no un acontecimiento. Se necesitará tiempo para que muchos de los beneficios de la salida de la UE se materialicen, o al menos sean percibidos por las empresas o las personas sobre el terreno de forma tangible. Entre estos beneficios están el poder elaborar sus propias leyes, negociar acuerdos comerciales directamente con otras naciones, controlar sus propias fronteras y tener mayor margen de maniobra para apoyar a las industrias nacionales.

El impacto de estos cambios será enorme con el tiempo. Pero por el momento se ve superado y eclipsado por el efecto negativo combinado del Brexit + Covid-19. Dicho esto, hay algunos aspectos positivos.

Hace unos meses, el consenso sobre la libra esterlina era decididamente negativo. Goldman Sachs preveía que la libra se hundiría hasta la paridad con el euro, al igual que había pronosticado que alcanzaría la paridad con el dólar tras el referéndum del Brexit. Ninguna de las dos cosas han sucedido.

En cambio, ha repuntado frente a la mayoría de las divisas, incluidos el euro y el dólar. El miércoles 24 de febrero, la cotización de la libra frente al dólar alcanzó los 1,42 dólares, un nivel que no se veía desde el 18 de abril de 2018. Frente al euro, alcanzó su nivel más alto desde febrero de 2020. Incluso después de corregir en los dos días siguientes, sigue estando más fuerte de lo que muchos habían pensado. 

Una razón obvia es que el mercado ya había puesto en precio un Brexit mucho más desordenado de lo que realmente ocurrió. Cuando finalmente se logró un acuerdo, los mayores temores se evaporaron, lo que permitió a la libra recuperar parte del terreno que había perdido en el último año. Algunos grandes actores del mercado se han vuelto mucho más alcistas tanto con la libra esterlina como con la economía británica en las últimas semanas, en parte debido a la puesta en marcha de la vacuna del gobierno del Reino Unido.

Por supuesto, este sentimiento podría cambiar de la noche a la mañana. Además, una libra más fuerte no es buena para los exportadores, ya que encarece las exportaciones, mientras que las importaciones bajan de precio. Y los exportadores del Reino Unido ya están sufriendo mucho. Pero si tuvieran que elegir entre una libra que se desploma o una que sube inmediatamente después del Brexit, la mayoría preferiría lo segundo.

El importantísimo sector de los servicios financieros del Reino Unido perdió su acceso al mercado de la UE cuando el periodo de transición del acuerdo de retirada llegó a su fin el 31 de diciembre de 2020. Y Bruselas parece tener poca intención de conceder al sector un estatus de equivalencia en un futuro próximo. Esto supuso un duro golpe para la City de Londres.

Ahora, la joya de su corona, su negocio de compensación (clearing), está en juego. La UE ha permitido que las empresas con sede en Londres sigan gestionando las operaciones de los clientes europeos, pero sólo hasta junio de 2022. Después de esa fecha, los bancos y otros operadores podrían verse obligados a trasladar al continente la mayor parte de sus operaciones denominadas en euros. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, calificó de "muy controvertido" cualquier movimiento mayorista sobre el negocio de compensación de Londres, y añadió: "Tengo que decir que sería algo a lo que tendríamos que resistirnos, y queremos hacerlo".

Dada la capacidad de la City para resistir y, cuando es necesario, adaptarse a circunstancias dramáticamente cambiantes, sería una tontería dar por perdida la Square Mile (la parte más antigua de la ciudad de Londres). Puede que el Brexit haya debilitado el sector de los servicios financieros del Reino Unido, pero no tanto como muchos habían previsto.

Después de casi cinco años, los recortes de empleo relacionados con el Brexit han sido mínimos. Es cierto que las ofertas de empleo en la City se redujeron a la mitad en 2020, pero eso tuvo mucho que ver con los cierres. El sector aportó un récord de 75.600 millones de libras en impuestos en el último ejercicio, que se extiende hasta marzo de 2020, un periodo que abarca una importante incertidumbre sobre la relación del Reino Unido con la Unión Europea.

Algunos mercados incluso se han disparado desde el referéndum del Brexit. El dominio del Reino Unido en el mercado mundial de divisas ha pasado del 37% al 43% desde 2017 y está desempeñando un papel cada vez más importante en la negociación de las divisas de los mercados emergentes. Además, sigue acaparando la mitad de los 6,5 billones de dólares diarios que se negocian en derivados de tipos de interés.

Londres tiene varias ventajas importantes. Su ubicación permite a los operadores captar el final de la jornada asiática y la apertura en Wall Street. Tiene una mayor concentración de bancos internacionales que cualquier otra ciudad. Dispone de la infraestructura necesaria para la negociación de alta frecuencia de última generación, sobre todo las estaciones de aterrizaje del cableado transatlántico y los centros de datos.

Además, alberga aproximadamente el 10% del mercado mundial de las tecnologías financieras, un sector que aporta más de 11.000 millones de libras al año a la economía británica, según un nuevo informe del gobierno. Otra ventaja de Londres es el sistema jurídico del Reino Unido. La "ley inglesa" sustenta el comercio del mercado financiero mundial y es la base de muchos otros sistemas jurídicos en todo el mundo. Para las empresas tiene ciertas ventajas clave sobre los sistemas de derecho civil que predominan en el continente europeo, como su previsibilidad, certeza, flexibilidad y comercialidad.

Todos estos factores deberían contribuir a garantizar que la City de Londres siga desempeñando un papel importante en los mercados financieros mundiales. Pero probablemente será uno más reducido, lo que quizá no sea tan malo si conduce a un sano reequilibrio de la economía británica hacia sectores más productivos y a alejarse de su actual dependencia excesiva de las finanzas especulativas.

Un sinnúmero de empresas en el Reino Unido, como en casi todo el planeta tierra, se encuentran en una batalla por la supervivencia, ya que los cierres, las restricciones de viaje y las medidas de distanciamiento social han golpeado a las industrias. Un Brexit duro ha agravado enormemente estas presiones. Pero algunas empresas lo están haciendo bastante bien. Por ejemplo, Liverpool, el quinto puerto de contenedores del Reino Unido, ha ganado tráfico frente a sus rivales del sur, ya que las empresas de logística tratan de evitar la congestión en los puntos de cruce del Canal más concurridos.

También se han beneficiado los operadores logísticos que atienden a los minoristas de la UE y que han decidido almacenar más existencias en el Reino Unido para poder garantizar los plazos de entrega en medio de los retrasos fronterizos. No son los únicos que han aumentado su inversión en el Reino Unido tras el Brexit. Nissan, que el año pasado había amenazado con cerrar su planta de Sunderland, exporta el 70% de su producción a la UE, ha decidido en cambio centrar su producción europea de automóviles en Sunderland e invertir en ella 1.000 millones de libras adicionales en los próximos años, incluso para la producción de baterías para vehículos eléctricos. 

En una línea similar, el Ayuntamiento de Coventry ha iniciado una asociación con  Coventry Airport Ltd para desarrollar planes para una gran planta de producción de baterías para vehículos eléctricos en el aeropuerto de Coventry, que está idealmente situado para servir a los fabricantes de automóviles con sede en las West Midlands, como Jaguar Land Rover, Aston Martin Lagonda, BMW y LEVC. La construcción de una "gigafactoría" en las West Midlands se considera vital para el éxito de la industria de los vehículos eléctricos, ya que creará miles de puestos de trabajo y atraerá hasta 2.000 millones de libras de inversión.

La rápida implantación de vacunas en el Reino Unido demuestra que el país es capaz de fabricar y suministrar bienes de alto valor añadido que requieren complejas cadenas de suministro. Se trata de un esfuerzo logístico colosal y el Reino Unido lo ha gestionado mejor que la mayoría de los demás países, incluidos los 27 Estados miembros de la UE, lo que le da una ventaja sobre otros países europeos a la hora de reabrir la economía este verano.

Una de las lecciones más importantes del referéndum del Brexit fue que muchas de las regiones más allá de los cómodos confines del sureste de Inglaterra estaban sufriendo económicamente. Ahora, el Gobierno tiene la oportunidad de aliviar parte de ese dolor. Antes de las elecciones de 2019, el Gobierno optó por comprometerse de lleno con el multimillonario proyecto HS2, que une Londres con el nuevo tren de alta velocidad hasta Birmingham y las principales ciudades del norte. Esto se convirtió entonces en la piedra angular de su programa de "nivelación" que ayudó a inclinar las elecciones a su favor.

Una ciudad de Londres algo disminuida podría ayudar en este esfuerzo. El gobierno ya ha movilizado casi 5.000 millones de libras para "nivelar cada rincón del Reino Unido".

Si fracasa en esta ingente tarea, los votantes siempre pueden deshacerse de él en las próximas elecciones. Y ese es uno de los beneficios finales del Brexit: da al pueblo un control algo mayor sobre el proceso político. Además, los políticos de Westminster ya no pueden culpar a Bruselas de sus propios errores.

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Fuente / Autor: Wolf Street / Nick Corbishley

https://wolfstreet.com/2021/03/01/looking-on-the-bright-side-of-brexit-50-days-in/

Imagen: Wall Street Journal