No necesitan que les recordemos que han sido doce meses sin precedentes en los mercados financieros gracias al coronavirus, y hemos entrado en el nuevo año con la pandemia lejos de haber sido vencida. Además de esto, ha habido Brexit, por supuesto, aunque este asunto algo más local pareció quedar en un segundo plano durante gran parte de 2020. La libra llegó este año a sus mejores niveles frente al dólar americano desde abril de 2018.  ¿Dónde están las oportunidades en este mercado para 2021?

La última vez que escribimos sobre la libra fue en mayo y nos preguntábamos si era la ganga de 2020. En marzo, justo cuando el coronavirus comenzó a asustar a los mercados financieros mundiales, el tipo de cambio GBP/USD había bajado a 1,14, los niveles más bajos desde mediados de los años 80. Los inversores abandonaron casi todos los activos de riesgo, y el gran ganador en el ojo de la tormenta fue el dólar americano, visto como el último refugio seguro. 

En retrospectiva, marzo terminó siendo el mercado bajista más corto de la historia para muchos activos financieros y la libra no fue la excepción. Desde su nadir de marzo, el GBP/USD ha subido alrededor de un 20 por ciento y el índice del dólar estadounidense (el dólar frente a una cesta de divisas principales) ha caído a sus peores niveles en más de dos años y medio.

Fuente: Master Investor

En los últimos meses de 2020, la atención de los traders volvió a centrarse en las discusiones sobre el Brexit y, de manera más o menos repentina, se llegó a un acuerdo de última hora entre los negociadores de la UE y el Reino Unido. No creemos que hubiera muchas dudas en la mente de los mercados de que se evitaría una salida "sin acuerdo". Es un poco cliché decir "sigue al dinero" en momentos como éste, pero la acción de los precios en los mercados de divisas sugirió que la libra estaba cotizando algún tipo de acuerdo a medida que seguía ganando terreno. 

Otro cliché del mercado es "compra el rumor, vende la noticia" y haber seguido esa estrategia antes de cualquier tipo de acuerdo definitivamente funcionó desde mediados de septiembre. Es un poco más difícil ahora, pero creemos que una visión a largo plazo del GBP/USD podría darnos algunas pistas sobre un interesante trade y oportunidades en ambas direcciones en los próximos meses. 

¿Está el GBP/USD al inicio de una gran inversión de tendencia?

Siempre se recomienda dar un paso atrás y mirar el panorama general, para tratar de filtrar el ruido del día a día en cualquier mercado financiero.

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La caída del valor de la libra en los días posteriores al referéndum de la UE en junio de 2016 está bien documentada. Lo hemos resaltado en el gráfico, pero como se puede ver, el tipo de cambio GBP/USD había tenido algunos momentos difíciles mucho antes de ese resultado sorpresa. A finales de 2007 la libra en el bolsillo compraba más de dos dólares americanos. La tendencia desde esas alturas embriagadoras ha sido firmemente a la baja, culminando en ese mínimo de 1,14 en marzo del año pasado. 

Pero por primera vez en trece años, la libra está haciendo sus primeros movimientos a través de esa línea de tendencia descendente. Antes de que nos emocionemos demasiado y vendamos todo para abrir una enorme apuesta a que la libra siga ganando y volviendo a probar los días de gracia de valer el doble que un dólar americano, vamos a darnos un barniz de realismo.   

He sido analista técnico más años de los que puedo recordar. Y el único enfoque que utilizo que funciona más a menudo que no, es el de negociar con la tendencia. El GBP/USD está rompiendo esa línea de tendencia, pero estamos justo al comienzo de esa ruptura. Hay cosas como las rupturas falsas, así que, si bien es definitivamente un gráfico interesante para empezar el año, un poco de paciencia no estaría de más. Si la libra realmente está comenzando una gran recuperación, habrá mucho tiempo para subir a bordo.

A finales de 2020, parecía que todos los comentarios que rodeaban al dólar americano eran muy bajistas, y se esperaba que el dólar cayera más. Cuando el sentimiento apunta en una dirección, el trader e inversor inteligente debería tomarse un momento para considerar si está en un extremo. Es precisamente en estos momentos de extremo pesimismo u optimismo cuando el mercado confundirá a los expertos y hará lo contrario.  

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Este es un gráfico del índice del dólar estadounidense mencionado anteriormente. Es también un mercado negociable y es el dólar americano contra una cesta de otras monedas. Desde su pico de marzo en 103, el índice terminó el año por debajo de 90, una caída del 12%.  

Este año veremos un nuevo presidente en los EE.UU., y la expectativa es que el Presidente Biden será más generoso cuando se trata de apoyar a individuos y empresas. Ese tipo de apoyo normalmente tiene un precio para la moneda de un país y la devalúa, lo que es bueno para las monedas de otros países. Siguiendo con esa narrativa, una mayor debilidad del dólar americano este año empujaría la libra al alza y vería aún más ganancias para el GBP/USD.

Sin embargo, siempre existe el concepto de que esto se "cotiza" en el dólar americano. Los mercados financieros no esperan a que ocurra un evento esperado y luego reaccionan. Los mercados normalmente son bastante eficaces en la absorción de esa información y la reevaluación de precios en consecuencia. Por eso nos preguntamos si el dólar americano no terminará volviendo en 2021. Añada a esto una simple técnica de gráficos y análisis técnico: un importante soporte histórico. 

Se puede ver en el gráfico anterior que en el primer trimestre de 2018, el índice del dólar de EE.UU. formó una base importante en el área 88/89. Los niveles de soporte no se forman por razones mágicas, ocurren porque hay un cambio en el sentimiento del mercado. El consenso es que en ese nivel, el mercado representa valor. Dado que en el momento de escribir este artículo el índice del dólar estadounidense está cotizando a alrededor de 90, creemos que debemos ser cautelosos con la construcción de otra base en las próximas semanas y meses, y con el potencial de un repunte del dólar que podría ejercer presión sobre la libra.

Creemos que hay operaciones a medio y largo plazo para el GBP/USD. La primera es sólo seguir la tendencia que ha estado en vigor desde marzo de 2020.

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Aunque podríamos ver un resurgir del dólar, estas cosas suelen tardar un tiempo en evolucionar. Esto significa que a corto plazo el GBP/USD podría seguir subiendo desde aquí, posiblemente por encima de 1,40 para volver a probar los máximos de principios de 2018. Hay una clara tendencia en marcha con un fuerte apoyo desde el mínimo de mediados de noviembre en 1,31. Comprar una caída por debajo de 1,35 daría un riesgo razonablemente atractivo frente a la recompensa si se espera, como mínimo, otro último repunte de la libra. Si la libra subiera y superara el más reciente máximo de este año (1,37 en el momento de escribir este artículo), estaría tentado de mover el tope de una operación de compra para alcanzar el punto de equilibrio.

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Un trade a mucho más largo plazo y basado en la debilidad de trece años del GBP/USD continúa. La suposición aquí sería que la fuerza que se ha visto en los últimos nueve meses más o menos es sólo un "rally de mercado bajista". La libra se va a agotar y va a volver a bajar una vez más. Un resurgir a largo plazo del dólar americano ayudaría ciertamente en este sentido. 

No creemos que sea una sugerencia ridícula, pero el problema con este tipo de trade es que va en contra del impulso a corto plazo, por lo que puede ser un poco doloroso en los primeros días del trade. Un enfoque podría ser vender a corto plazo ahora, con un stop loss sobre el más reciente máximo de 1,37. Si el GBP/USD rompe a nuevos máximos para el año, el hecho de ser detenido indicaría que la operación fue temprana pero no necesariamente errónea, y daría la oportunidad de posiblemente volver a entrar a un precio más alto.

Pronosticar los mercados financieros ya es bastante difícil en el mejor de los casos, y las previsiones a largo plazo son algunas de las más difíciles, ¡o tal vez inútil es una mejor descripción! Pero creemos que el año que viene tiene algunas perspectivas interesantes para los diversos mercados de divisas, y la libra definitivamente ofrece oportunidades. Por ahora, seguiría errando comprando las caídas, pero no hace ningún daño tener un plan en marcha si ese sentimiento cambia a medida que se desarrolla 2021.

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David Jones es un activo trader e inversor privado.

Fuente: Master Investor / David Jones

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