Los precios de los alimentos están correlacionados con sorpresas de inflación en los mercados emergentes. El actual aumento de los precios de los cereales blandos debe vigilarse por si se extiende a las expectativas generales de inflación.

La inflación de los alimentos puede tener un impacto excesivo en las expectativas de inflación debido a la mayor frecuencia con la que los consumidores compran alimentos. En EE.UU., los alimentos y las bebidas representan directamente una sexta parte de la cesta del IPC, pero en muchos países de mercados emergentes su peso se sitúa entre el 30 y el 50%.

El actual aumento de los precios de los cereales blandos es algo que hay que tener en cuenta como riesgo a medio plazo para las expectativas de inflación, especialmente en los mercados emergentes. Los altos precios de los alimentos se han citado como uno de los catalizadores de los levantamientos de la Primavera Árabe en 2010-2012.

Fuente: Variant Perception, Bloomberg, Macrobond

Históricamente, podemos observar una estrecha correlación entre los precios mundiales de los alimentos y las sorpresas de la inflación en los mercados emergentes.

Fuente: Variant Perception, Bloomberg, Macrobond

Debido a la recesión por los confinamientos, la fortaleza subyacente de la inflación de los alimentos está siendo enmascarada, con una notable divergencia entre el IPC de los mercados emergentes y los precios de los alimentos en la actualidad. La preocupación es que más adelante en 2021, a medida que las economías mundiales se recuperen y vuelvan a abrirse, el panorama de la inflación en los mercados emergentes podría cambiar rápidamente a medida que la inflación cíclica se sume a la inflación de los alimentos. 

Fuente: Variant Perception, Bloomberg, Macrobond

También seguimos de cerca los precios de los alimentos en China por si la inflación de los alimentos en ese país se extiende a los precios mundiales de los alimentos. Históricamente, el IPC de los alimentos de China y el IPC mundial de los alimentos han estado estrechamente correlacionados, pero la relación se ha roto en los últimos años debido a la lucha de China por contener la gripe porcina africana, que ha provocado enormes movimientos en los precios del cerdo y la carne. La combinación de los trastornos causados por el coronavirus y la gripe porcina africana hizo que el IPC alimentario de China alcanzara el 20% durante las profundidades de su pandemia.

Fuente: Variant Perception, Bloomberg, Macrobond

Los riesgos de la inflación de los alimentos en los mercados emergentes se están haciendo más visibles para el segundo semestre del año 21 y pueden frenar las políticas de los bancos centrales de los mercados emergentes más adelante en el año.

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Fuente: Variant Perception

https://www.variantperception.com/2021/02/27/food-inflation-tailrisks/

Imagen: Sub-Sahara Farmers Journal