Punto de inflexión histórico en China: datos económicos desorbitados y la población cae por primera vez en décadas

Si había alguna duda de que China ha vuelto, o había vuelto incluso cuando todavía estaba en su mayor parte bloqueada con varias restricciones por la política de Covid Cero ahora desaparecidas, todas esas dudas se disiparon mágicamente cuando Pekín publicó los datos para el cuarto trimestre que, redoble de tambores, no sólo batió las estimaciones en todos los ámbitos, sino que destrozó absolutamente las expectativas.

Esto es lo que la Oficina Nacional de Estadística de China ha comunicado sobre un trimestre en el que el Covid Cero todavía estaba de moda (antes de que China diera por terminada misteriosamente la peor política económica de los últimos tres años):

PIB del cuarto trimestre: +2,9% interanual; previsiblemente, por debajo del +3,9% del tercer trimestre, ya que las políticas de Covid Cero afectaron al crecimiento durante la mayor parte del cuarto trimestre (China estuvo prácticamente bloqueada durante el trimestre), pero superando la estimación del +1,6% y no muy lejos de la previsión más alta (entre el -1,1% y el +3,5% de 28 economistas).
PIB acumulado de 2022: +3% interanual; también superó las previsiones de +2,7%; curiosamente, se mantuvo sin cambios respecto a la estimación de los 9 primeros meses, que también era del +3%.
Producción industrial de diciembre: +1,3% interanual, superando las expectativas de +0,1% y por debajo del +2,2% de noviembre.
Ventas al por menor de diciembre: -1,8% interanual, superando las expectativas de una caída del -9% y una gran mejora respecto al -5,9% de noviembre.
Inversión en activos fijos entre enero y diciembre, excluidos los hogares rurales, +5,1% interanual, también superando las expectativas de +5% y una modesta ralentización desde el +5,3% de enero a noviembre.
Tasa de desempleo de diciembre: 5,5%, frente al 5,7% de noviembre.

Dejando a un lado unos sólidos datos, continuó la debilidad en el sector inmobiliario, aunque como ya sabemos, este sector está preparado para un enorme repunte ahora que China está eliminando gradualmente sus "tres líneas rojas" y sus empresas de deuda incobrable están planeando ayudas de hasta 24.000 millones de dólares para los promotores.

Inversión inmobiliaria enero-diciembre: -10% interanual frente al -9,8% de enero-noviembre.
Ventas de viviendas entre enero y diciembre: -28,3% interanual frente a -28,4% entre enero y noviembre.

Gráfico, Gráfico de líneas

Descripción generada automáticamente

Fuente: ZeroHedge

Sobre el papel, todo lo anterior parece estupendo. Sin embargo, sobre el papel todo es falso, como señala el australiano Bill Birties:

"Es extraordinario que un trimestre económico en el que se produjeron restricciones en múltiples ciudades por el Covid, seguidas de un brote masivo en todo el país en diciembre... viera no sólo tanta actividad económica como en el mismo periodo del año anterior, sino casi un 3% más..."

Pero, aunque el "sorprendente" aumento del PIB chino (y de todo lo demás) es el gran titular, hubo otro gran titular en el gran descenso (no sorpresa) de la población china. Según informó la NBS, la población total de China se redujo en 850.000 personas en 2022, hasta situarse en unos 1.410 millones a finales de 2022, lo que supone un descenso por primera vez desde 1961, el último año de la Gran Hambruna bajo el antiguo líder Mao Zedong.

Según los datos, murieron un total de 10,41 millones de personas, un ligero aumento respecto a los cerca de 10 millones registrados en los últimos años (menos mal que entonces no había pandemia). Al mismo tiempo, en 2022 nacieron unos 9,56 millones de bebés, por debajo de los 10,62 millones de un año antes, el nivel más bajo desde al menos 1950, a pesar de los esfuerzos del gobierno por animar a las familias a tener más hijos.

"Se trata de un punto de inflexión verdaderamente histórico, el inicio de un declive demográfico a largo plazo e irreversible", afirmó Wang Feng, experto en el cambio demográfico chino de la Universidad de California en Irvine.

Aunque el declive comenzó oficialmente el año pasado, cuando las muertes superaron a los nacimientos, el FT señala que algunos demógrafos sostienen que la tendencia probablemente comenzó antes. Fuxian Yi, demógrafo de la Universidad de Wisconsin-Madison, estimó que la población de China comenzó a caer en 2018, pero la caída fue oscurecida por "datos demográficos defectuosos".

"China se enfrenta a una crisis demográfica que supera con creces la imaginación de las autoridades chinas y la comunidad internacional", apuntó Yi, señalando que la tendencia actuará como un lastre a largo plazo para el mercado inmobiliario del país, un motor crucial del crecimiento.

"La abundancia de mano de obra ha sido el combustible que ha impulsado el rápido crecimiento de China durante más de cuatro décadas", dijo Yi, "y ahora China vuela a gran velocidad sin suficiente combustible".

Algunos economistas sostienen que el auge de la automatización compensará el aumento de los costes laborales al reducirse el número de trabajadores.

Dejando a un lado el desastre demográfico de China, los datos económicos estelares, al menos en el contexto de las expectativas de consenso, siguieron siendo bastante pobres: la economía china creció en 2022 al segundo ritmo más lento desde los años setenta, ya que las restricciones de Covid lastraron la actividad, aunque los datos del cuarto trimestre y de diciembre, mejores de lo previsto, contribuyen al optimismo de que puede estar preparada para una recuperación; también se situó muy por debajo del objetivo del Gobierno del año pasado, en torno al 5,5%, aunque ahí es donde entra 2023. Según Ho Woei Chen, economista del United Overseas Bank de Singapur, los últimos datos económicos de China sugieren que el impulso para la recuperación será mayor en el primer trimestre de este año, con la reapertura de las fronteras y la relajación de la supervisión reguladora en algunos sectores, incluido el inmobiliario. Y a partir de ahí todo es cuesta arriba.

"Mantenemos nuestra previsión para 2023 en el 5,2%. Es probable que la recuperación económica se acelere en el segundo trimestre a medida que la población alcance la inmunidad de rebaño, lo que allanará el camino para una mayor normalización de las actividades y una recuperación en forma de V del consumo privado."

"En cuanto a los principales riesgos, mantenemos la cautela sobre las perspectivas exteriores y la atonía del mercado inmobiliario también podría restar impulso a esta recuperación."

Aun así, incluso el 5,2% podría no ser suficiente. Según el director de la Oficina Nacional de Estadística, Kang Yi, China tiene que duplicar con creces el actual PIB per cápita, de unos 12.700 dólares, para alcanzar su objetivo de 2035, aunque ahora que la población está disminuyendo, este objetivo puede ser más fácil de alcanzar, incluso si ello significa ceder finalmente el estatus de superpotencia a India, que a partir de este momento es oficialmente el país más poblado del mundo.

Gráfico de líneas

Descripción generada automáticamente

Fuente: ZeroHedge, Our World in Data

Contáctanos