En los 12 meses hasta febrero, antes de que la pandemia comenzara, buenos tiempos cuando un gobierno no debería tener que pedir prestado mucho, el gobierno de EE.UU. añadió unos impresionantes 1,4 billones de dólares a su ya enorme montón de deuda. Y luego vino la pandemia y los rescates y los pagos de estímulo y todas las demás cosas, y en los seis meses desde entonces, el gobierno de los EE.UU. añadió otros 3,3 billones de dólares a la increíblemente alta deuda nacional bruta de los EE.UU. que ahora asciende a 26,8 billones de dólares:
Fuente: Wolf Street, Tesoro EE.UU.
Con la publicación de los datos de capital internacional del Departamento del Tesoro hasta el 31 de julio, los datos del balance de la Fed, los datos del balance bancario de la Reserva Federal y los datos del Departamento del Tesoro sobre los valores del Tesoro, podemos averiguar quién compró esos billones de dólares en valores del Tesoro en los últimos 12 meses.
Los inversores extranjeros combinados, bancos centrales, entidades gubernamentales, compañías, bancos comerciales, fondos de bonos, otros fondos, e individuos, agregaron 287 mil millones de dólares a sus tenencias en julio en comparación con julio del año pasado, incluyendo 48 mil millones de dólares durante el mes de julio. Esto llevó sus tenencias a un récord de 7.087 billones de dólares (línea azul, escala derecha en el gráfico inferior).
Pero debido al increíble aumento de la deuda nacional de los Estados Unidos (26,5 billones de dólares el 31 de julio), su participación en esta deuda (línea roja, escala derecha), tras caer en junio al nivel más bajo desde 2008, sólo se mantuvo estable en julio, en un 26,7%:
Fuente: Wolf Street, Tesoro EE.UU.
Japón incrementó sus tenencias en julio en 32.000 millones de dólares, hasta un total de 1,29 billones de dólares. Durante los 12 meses, sus tenencias aumentaron en 162.000 millones de dólares.
China redujo aún más sus tenencias en julio. En el período de 12 meses, sus tenencias disminuyeron en 37.000 millones de dólares, hasta 1,07 billones, siguiendo la tendencia (línea verde) desde 2015, con excepción de la caída y recuperación en torno a su fase de fuga de capitales.
En conjunto, el Japón y China poseían el 8,9% de la deuda de los Estados Unidos, que es el segundo porcentaje más bajo en muchos años, siendo el más bajo en junio (8,8%):
Fuente: Wolf Street, Tesoro EE.UU.
Los siguientes 10 mayores poseedores extranjeros (entre paréntesis sus posesiones a julio de 2019) son:
Reino Unido (centro financiero de la "Ciudad de Londres"): 425.000 millones de dólares (406.000 millones de dólares).
Irlanda: 330.000 millones de dólares (257.000 millones de dólares).
Hong Kong: 267.000 millones de dólares (235.000 millones de dólares).
Brasil: 265.000 millones de dólares (309.000 millones de dólares).
Luxemburgo: 265.000 millones de dólares (229.000 millones de dólares).
Suiza: 251.000 millones de dólares (228.000 millones de dólares).
Islas Caimán: 213.000 millones de dólares (233.000 millones de dólares).
Bélgica: 211.000 millones de dólares (203.000 millones de dólares).
Taiwán: 210.000 millones de dólares (179.000 millones de dólares).
India: 195.000 millones de dólares (160.000 millones de dólares).
Esta lista está llena de paraísos fiscales y centros financieros, incluyendo aquellos donde las corporaciones de EE.UU. tienen entidades que mantienen activos en un esfuerzo por esquivar los impuestos de EE.UU. Así que algunos de estos poseedores "extranjeros" son entidades de EE.UU., como Apple en Irlanda, con cuentas registradas en sus operaciones allí.
Faltan en esta lista Alemania y México, que tienen sólo 78.000 y 48.000 millones de dólares respectivamente en bonos del Tesoro, a pesar de sus mega superávits comerciales con los EE.UU.
El Fondo Fiduciario de la Seguridad Social, los fondos de pensiones para empleados civiles federales, los fondos de pensiones para el ejército de los EE.UU. y otros fondos del gobierno vendieron 15.000 millones de dólares en julio y 21.000 millones de dólares en el período de 12 meses, que redujeron sus tenencias a 5,89 billones de dólares (línea azul, escala izquierda), lo que representa el 22,2% del total de la deuda de los EE.UU. (línea roja, escala derecha).
Aunque las tenencias del Tesoro de estos fondos de pensiones gubernamentales se han duplicado con creces en los últimos 20 años, su participación, dado el increíble aumento de la deuda nacional de los Estados Unidos, ha disminuido de más del 45% en 2008 al 22,2% en julio:
Fuente: Wolf Street, Tesoro EE.UU.
Estos valores del Tesoro, a menudo denominados "deuda interna", son activos que pertenecen a los beneficiarios de esos fondos. Son una deuda real del gobierno de los EE.UU., a pesar de la vieja y disparatada idea de que "no cuenta porque nos debemos esto a nosotros mismos". Estos son fondos que el gobierno de los EE.UU. debe a los beneficiarios americanos, al igual que los fondos que el gobierno de los EE.UU. debe a Japón y China.
En julio, la Reserva Federal añadió 89.000 millones de dólares a sus tenencias del Tesoro, llevando sus tenencias totales a finales de julio a 4,29 billones de dólares (línea azul, escala izquierda), lo que supone un récord del 16,2% de la Increíblemente alta Deuda Nacional de EE.UU. (línea roja, escala derecha), esa es la parte de la deuda de EE.UU. que se ha monetizado. Durante el período de 12 meses hasta julio, la Reserva Federal añadió 2,18 billones de dólares en bonos del Tesoro a sus tenencias, la mayoría desde marzo, duplicando su monto:
Fuente: Wolf Street, Tesoro EE.UU.
Los bancos comerciales de EE.UU. añadieron 66.000 millones de dólares en valores del Tesoro a sus tenencias en julio, y 228.000 millones de dólares en el período de 12 meses, hasta un total de 1,14 billones de dólares, según la publicación de datos de la Reserva Federal sobre los balances bancarios, que representan el 4,3% del total de la deuda de EE.UU.
Fuente: Wolf Street, Tesoro EE.UU.
Hemos cubierto todos los inversores extranjeros, además de los fondos del gobierno de EE.UU., la Reserva Federal y los bancos de EE.UU. Lo que queda son otros inversores de EE.UU., tanto individuos como instituciones como fondos de bonos de EE.UU., fondos de pensiones de EE.UU., aseguradoras de EE.UU., corporaciones de EE.UU. ricas en efectivo, empresas de capital privado para aparcar el dinero en efectivo, fondos de cobertura para utilizarlos en operaciones complejas, etc.
Durante el derrumbe del mercado, todos se amontonaron en valores del Tesoro, algunos posiblemente en estado de pánico, otros para participar o salir de operaciones arriesgadas, añadiendo 1,8 billones de dólares en el período de tres meses hasta junio. Pero en julio, se deshicieron de 93.000 millones de dólares, reduciendo las tenencias a 8,1 billones de dólares (línea azul, escala izquierda), lo que representa el 30,6% de la deuda total de los EE.UU. (línea roja, escala derecha). El aumento de las tenencias fue seguido por el pico de la deuda de los EE.UU., y el porcentaje que estos inversionistas tenían en julio (30,6%) fue aproximadamente igual a su participación a finales de año (30,5%):
Fuente: Wolf Street, Tesoro EE.UU.
El siguiente gráfico muestra las tenencias del Tesoro por categoría de tenedor combinadas en un solo cuadro, con la deuda de los EE.UU. amontonada en toda su majestuosidad:
Fuente: Wolf Street, Tesoro EE.UU.
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Wolf Richter es fundador de Wolf Street Corp, editor de WOLF STREET, donde, en su cínica y maliciosa manera, reflexiona sobre temas económicos, de negocios y financieros, las artimañas de Wall Street, los complejos enredos y otras catástrofes y oportunidades que le llaman la atención.
Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter
Imagen: The Wall Street Journal
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