La deuda nacional de EE.UU. se ha ido gestando durante décadas, y se disparó aún más cuando los recortes de impuestos entraron en vigor en 2018, durante los buenos tiempos. Pero a partir de marzo de 2020, se convirtió en la "Increíblemente Creciente Deuda Nacional de los EE.UU." Desde ese momento, hace 15 meses, se disparó en 4,7 billones de dólares, hasta los 28,14 billones de dólares, lo que supone el 128% del PIB en dólares corrientes:

Fuente: Wolf Street, Departamento del Tesoro

Pero, ¿quién ha comprado estos 4,7 billones de dólares de nueva deuda?

Podemos reconstruirlo a lo largo del primer trimestre en términos de categorías de tenedores: los compradores extranjeros, según los datos publicados por el Departamento del Tesoro; las compras de la Reserva Federal, según su balance semanal; las compras de los bancos estadounidenses, según los datos del balance bancario de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal; y las compras de las entidades gubernamentales estadounidenses, como los fondos de pensiones del gobierno de EE.UU., según los datos del Departamento del Tesoro sobre los valores del Tesoro.

Japón, el mayor acreedor extranjero de EE.UU., se deshizo de 18.000 millones de dólares en bonos del Tesoro de EE.UU. en marzo, reduciendo sus existencias a 1,24 billones de dólares. Desde marzo de 2020, sus tenencias se redujeron en 32.000 millones de dólares.

China ha ido reduciendo gradualmente sus tenencias en los últimos años, pero a finales del año pasado empezó a aumentarlas de nuevo. En marzo, sus tenencias se redujeron por primera vez en meses, en 4.000 millones de dólares, con lo que se situaron en 1,1 billones de dólares. Desde marzo de 2020, ha añadido 9.000 millones de dólares:

Fuente: Wolf Street, Departamento del Tesoro

Pero la importancia de Japón y China como acreedores de EE.UU. ha ido disminuyendo porque la deuda de EE.UU. se ha disparado. En marzo, su cuota combinada (línea verde) cayó al 8,3%, la más baja en muchos años:

Fuente: Wolf Street, Departamento del Tesoro

Todos los tenedores extranjeros combinados se deshicieron de 70.000 millones de dólares en valores del Tesoro en marzo, lo que sitúa sus tenencias en 7,028 billones de dólares (línea azul, escala izquierda). Sin embargo, esta cifra sigue siendo superior en 79.000 millones de dólares a la de marzo de 2020.

Estos tenedores extranjeros incluyen bancos centrales extranjeros, entidades gubernamentales extranjeras y entidades extranjeras del sector privado, como empresas, bancos, fondos de bonos y particulares. A pesar del aumento de sus tenencias desde marzo de 2020, su participación cayó al 25,0%, la más baja desde 2007 (línea roja, escala derecha):

Fuente: Wolf Street, Departamento del Tesoro

Después de Japón y China, los 10 mayores tenedores extranjeros incluyen paraísos fiscales en los que las empresas estadounidenses tienen entidades en las que están registradas algunas de sus participaciones del Tesoro. Pero Alemania y México, con los que EE.UU. tiene enormes déficits comerciales, ocupan el 17º y 24º lugar. Los porcentajes indican el cambio desde marzo de 2020. Nótese el aumento porcentual de las tenencias de la India:

1. Reino Unido (centro financiero "City of London"): 443.000 millones de dólares, -5,6%.

2. Irlanda: 309.000 millones de dólares, +13,8%.

3. Luxemburgo: 283.000 millones de dólares, +14,8%.

4. Brasil: 255.000 millones de dólares, -3,4%.

5. Suiza: 255.000 millones de dólares, +4,2%.

6. Bélgica: 236.000 millones de dólares, +14,4%.

7. Taiwán: 232.000 millones de dólares, +12,9%.

8. Hong Kong: 227.000 millones de dólares, -11,3%.

9. Islas Caimán: 215.000 millones de dólares, +2,8%.

10. India: 200.000 millones de dólares, +27,8%.

Los fondos de pensiones del gobierno de EE.UU. para los empleados civiles federales, los fondos de pensiones para el ejército de EE.UU., el Fondo Fiduciario de la Seguridad Social de EE.UU. y otros fondos del gobierno federal compraron en términos netos 5.000 millones de dólares de valores del Tesoro en el primer trimestre y 98.000 millones de dólares desde marzo de 2020, llevando sus tenencias a un récord de 6,11 billones de dólares (línea azul, escala izquierda).

Pero ese aumento fue superado por el propio incremento de la deuda, y su participación en la deuda total de EE.UU. cayó al 21,8%, la más baja desde que la tierra era joven, y por debajo de una participación del 45% en 2008 (línea roja, escala derecha):

Fuente: Wolf Street, Departamento del Tesoro

La Reserva Federal compró 243.000 millones de dólares netos de títulos del Tesoro en el primer trimestre y 2,44 billones de dólares desde que comenzó los rescates de los mercados financieros en marzo de 2020. Durante este periodo hasta el 31 de marzo, ha duplicado con creces sus tenencias de bonos del Tesoro hasta alcanzar los 4,94 billones de dólares (línea azul, escala izquierda). Ahora posee un récord del 17,6% de la increíblemente creciente deuda nacional estadounidense (línea roja, escala derecha):

Fuente: Wolf Street, Departamento del Tesoro

Los bancos comerciales de EE.UU. compraron 28.000 millones de dólares netos en títulos del Tesoro en el primer trimestre y 267.000 millones de dólares desde marzo de 2020, lo que eleva el total a un récord de 1,24 billones de dólares, según los datos de la Reserva Federal sobre los balances bancarios. Ahora poseen el 4,4% de la increíblemente creciente deuda nacional estadounidense:

Fuente: Wolf Street, Departamento del Tesoro

Hasta ahora, hemos cubierto las compras netas de todos los tenedores registrados en el extranjero, de la Fed, de los fondos del gobierno estadounidense y de los bancos estadounidenses. Lo que falta por cubrir: las personas e instituciones estadounidenses distintas de la Fed, los bancos y el gobierno. Entre ellos se encuentran los fondos de bonos, los fondos de pensiones del sector privado, estatal y municipal, las aseguradoras, las empresas estadounidenses, los hedge funds (que utilizan los bonos del Tesoro en complejas operaciones de apalancamiento), las empresas de capital riesgo que necesitan aparcar miles de millones en "pólvora seca", etc.

Estas entidades estadounidenses poseen el resto de la deuda nacional de los Estados Unidos. Sus tenencias aumentaron en 149.000 millones de dólares en el cuarto trimestre y en 2,35 billones de dólares desde marzo de 2020, hasta un récord de 8,76 billones de dólares (línea azul, escala izquierda). Esto elevó su participación en la deuda total al 31,2% (línea roja, escala derecha), lo que convierte a estas personas e instituciones estadounidenses combinadas en el mayor tenedor de esa monstruosa montaña de deuda:

Fuente: Wolf Street, Departamento del Tesoro

La "Increíblemente Creciente Deuda Nacional de los Estados Unidos" y quién la tiene, todo en una monstruosa pila:

Fuente: Wolf Street, Departamento del Tesoro

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Wolf Richter es fundador de Wolf Street Corp, editor de Wolf Street, donde, en su cínica y maliciosa manera, reflexiona sobre temas económicos, de negocios y financieros, las artimañas de Wall Street, los complejos enredos y otras catástrofes y oportunidades que le llaman la atención.

Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter

https://wolfstreet.com/2021/05/17/who-bought-the-4-7-trillion-of-treasury-securities-added-since-march-2020-to-the-incredibly-spiking-us-national-debt/

Imagen: Michigan Progressive