La evolución monetaria en la eurozona sigue siendo demasiado débil para apoyar una recuperación económica. Una recaída en las últimas encuestas empresariales podría marcar el inicio de una "doble caída".

Las tasas de variación trimestral del dinero en sentido amplio y ajustado -medidas por la M1 y la M3 no financieras- fueron de cero y 3,3% anualizado respectivamente en mayo. Las cifras actuales son superiores a las de hace un año, pero muy inferiores a las medias anteriores a la pandemia.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

Las variaciones intermensuales de mayo fueron moderadas: el agregado monetario estrecho se contrajo un 0,1% y el crecimiento del agregado monetario amplio se ralentizó hasta el 0,1%.

El impulso monetario ajustado real a seis meses -el "mejor" indicador monetario adelantado de la dirección económica- se movió lateralmente en mayo, manteniéndose significativamente negativo e inferior al de otras economías importantes. (La última lectura en el Reino Unido corresponde a abril).

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

Los descensos de junio de los PMI de la zona euro y de las expectativas del Ifo alemán pueden representar un realineamiento con tendencias monetarias negativas tras un rebasamiento temporal. La reciente corrección de los sectores cíclicos de los mercados de renta variable podría prolongarse si las expectativas Ifo se estancan en el nivel actual.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

El crecimiento de los depósitos bancarios es similar en Francia, Alemania y España, pero inferior en Italia. Las cifras por países justifican un mayor escrutinio, dado el riesgo de que la agitación política francesa desencadene una fuga de depósitos a Alemania.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

Artículos relacionados: 

Más detalles sobre la oferta monetaria global

Los recortes de tipos del BCE, en peligro por el freno de la desinflación

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Simon Ward ha trabajado como economista en los mercados financieros durante más de 30 años. Su proceso de proyección combina el análisis monetario y de ciclo. Money Moves Markets ofrece actualizaciones periódicas de las señales de su proceso y presenta una selección del análisis que Simon distribuye entre los equipos de inversión de Janus Henderson, donde se incorporó en 2009 tras trabajar en New Star Institutional Managers, Lombard Street Research y Bank Julius Baer. 

Fuente / Autor: Money Moves Markets / Simon Ward

https://moneymovesmarkets.com/journal/2024/6/28/is-eurozone-recovery-aborting.html

Imagen: CEPS