Todas las monedas fiduciarias no son más que abstracciones flotantes de valor. La sociedad ha depositado su fe en las monedas fiduciarias emitidas por los gobiernos. Estas monedas emitidas por los gobiernos no están respaldadas por un bien físico, como el oro o la plata, sino por las promesas del gobierno que las ha emitido. Una cuestión difícil a la que se enfrentan los inversores hoy en día es determinar qué activos se revalorizarán más, aumentando así su valor, y de qué forma conservar su patrimonio.

El valor del dinero fiduciario se deriva de la oferta y la demanda y de la estabilidad del gobierno que lo emite. A lo largo de los años se han hecho muchas promesas que sencillamente no pueden o no quieren cumplirse. La historia y muchos ejemplos de la vida real indican que es más fácil hacer promesas que cumplirlas.

Es muy posible que en un futuro próximo veamos una fuerte bifurcación del sistema financiero. La Teoría de la Inflación de Activos Reales / Deflación de Activos de Papel que se expone a continuación se basa en la idea de que, a medida que las personas adineradas empiecen a darse cuenta de la fragilidad del sistema financiero actual, cambiarán sus preferencias de inversión hacia artículos de sustancia. 

Este reposicionamiento de la riqueza en activos podría producirse con bastante rapidez durante un periodo de inflación. Si se produce este cambio en la forma de invertir de los ricos, podría agravar drásticamente cualquier tendencia inflacionista. En resumen, algunas inversiones caerían como una piedra mientras que otras se dispararían. Imaginemos que los bienes inmuebles duplican su valor mientras se recortan las pensiones y las acciones se tambalean. Esto encaja con mi teoría de que la Reserva Federal debería estar extasiada de que tanta gente haya estado dispuesta a invertir en activos intangibles porque ha ayudado a minimizar la inflación.

Fuente: ZeroHedge

Aunque normalmente los bienes inmuebles se valoran por la cantidad de ingresos que pueden generar, esto podría cambiar. Existen otros factores, como el coste de reposición. La forma en que se gravan los bienes también desempeña un papel importante en este juego. Otro problema de muchos activos reales es que suelen requerir protección constante frente a la amenaza de robo. En cualquier caso, el mayor factor al que nos enfrentamos es que puede resultar difícil salir del terreno de las promesas en papel y entrar en el de los activos reales. La realidad pone en peligro todas esas pensiones, participaciones en bolsa y signos de dólar que se guardan en los bancos y se almacenan en archivos informáticos en alguna nube.

La cuestión del valor percibido se examina con lupa y se pone en primer plano al darse cuenta de que muchas de las promesas que se han hecho no pueden cumplirse. Todo esto influye en lo que compramos y en dónde lo compramos. Durante años, gran parte de la riqueza de la gente ha estado fluyendo hacia activos de papel y promesas. Existe una gran posibilidad de que esto no sólo se detenga, sino que se invierta a medida que la gente se da cuenta de la fragilidad de nuestro sistema actual.

En lo que respecta a la inflación, parece que el efecto retardado ha empezado a alcanzar las cifras que vemos. Las comparaciones fáciles de la inflación debidas al efecto base están llegando a su fin, ahora comienza la batalla de fuerzas que determinan el "precio de todo".  Esto se ve mejor en el sector servicios, que está empezando a repercutir en el Índice de Precios de Producción (IPP). Este índice es una medida de la inflación a nivel mayorista. Mide la variación media a lo largo del tiempo de los precios que los productores nacionales reciben por su producción. 

Uno de los mejores indicadores de hacia dónde se dirige la inflación es el coste de la gasolina y de la energía en general. El gráfico siguiente indica que es probable que la inflación repunte en los próximos meses.

Fuente: ZeroHedge

Muchas tendencias tienden a prolongarse durante años. Aun así, nada se prolonga eternamente, la cuestión primordial es qué ocurrirá cuando se produzca un "punto de inflexión". Los bancos centrales han podido fijar los tipos de interés durante mucho tiempo, pero la lógica dicta que no están en una posición de poder definitivo. Los mercados tienen el potencial de arrebatar el poder de fijar los tipos de interés a la Fed y a los bancos centrales, esto lo cambiaría todo. Los bancos centrales son poderosos, pero los mercados tienen el poder último de lo que ocurre.

Es importante tener en cuenta que la duración de una recesión puede ser más importante que su profundidad. La forma en que la Reserva Federal combate una recesión también importa. Podemos esperar que el gobierno entre en un ciclo de supergasto, pero la forma en que la Reserva Federal se adapte a esto también es un factor a tener en cuenta. Podría argumentarse que los consumidores se están ahogando en bienes duraderos tras la última oleada de gasto.

Teniendo en cuenta que la Reserva Federal está en plena campaña para frenar la inflación, muchos no verán la validez de esta teoría. Es importante recordar que la inflación es desigual y que la oferta y la demanda son importantes. Mucha gente reza y espera una vuelta al ZERP y al dinero fácil. Esto es lo que esperan cuando hablan de que Powell se ve obligado a pivotar. Algunos de nosotros, más centrados en el entorno de inversión a largo plazo, creemos que los tipos de interés más altos y la inflación están aquí para quedarse, incluso si los precios caen ocasionalmente antes de subir. 

La MMT, Teoría Monetaria Moderna o, Más Dinero Hoy ya ha adelantado mucha demanda reprimida. También ha creado una gran cantidad de deuda. Nuestra tendencia a considerar que las cosas continúan como hasta ahora crea un sesgo de recencia que puede cegarnos ante cambios futuros. Normalmente son los activos de oferta infinita y los vinculados a activos escasos como la energía los que se mantienen con la tasa real o superan la inflación real. Esto significa que, aunque cualquier país que imprima su propio dinero no pueda impagar sus bonos en términos técnicos, sí puede hacerlo nominalmente a través de la devaluación de la moneda. Esto es un verdadero asesino de riqueza.  

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Fuente / Autor: ZeroHedge / Bruce Wilds

https://www.zerohedge.com/economics/hard-asset-inflation-paper-asset-deflation-theory

Imagen: Dividend Mantra