La tasa de inflación de los servicios en los 20 países que utilizan el euro se disparó al 5,4% en junio, en comparación con hace un año, frente al 5,0% de mayo, un nuevo récord en los datos que se remontan a 1997, según informó hoy Eurostat, confirmando las estimaciones preliminares de principios de mes.
El IPC "subyacente", sin alimentos ni energía, subió al 5,5%, por encima de la estimación preliminar de junio (5,4%) y del 5,3% de mayo, según Eurostat. Los precios de la energía se han desplomado y los de los alimentos, que habían subido terriblemente, están retrocediendo. Pero la inflación subyacente, medida por el IPC subyacente y el IPC de servicios, se ha convertido en un quebradero de cabeza.
El IPC de servicios es crítico. Cuando la inflación se afianza en los servicios, es difícil desprenderse de ella. La mayor parte del gasto de los consumidores se destina a los servicios: sanidad, educación, vivienda, seguros, streaming, suscripciones, billetes de avión, alojamiento, comidas en restaurantes, reparaciones, limpieza, servicios financieros, cortes de pelo, etc.
Fuente: Wolf Street, Eurostat
Hay muchos servicios que a los consumidores les cuesta comparar, y hay servicios que son esenciales para la vida moderna, como la vivienda y los servicios relacionados, la sanidad, etc., lo que hace difícil que los consumidores resistan las subidas de precios.
El IPC "subyacente" (sin alimentos ni energía) empeoró hasta el 5,5% en junio, desde el 5,4% preliminar y desde el 5,3% de mayo. Esta fue otra mala sorpresa para la inflación después de que el IPC subyacente se hubiera suavizado un poco en abril y mayo, y los expertos ya hubieran proclamado el "pico" del IPC subyacente.
El objetivo de inflación del BCE es del 2%, vinculado al IPC subyacente. Así que esto no va en la dirección correcta.
Fuente: Wolf Street, Eurostat
El 5 de junio, cuando se conocieron los datos de la inflación de mayo, con el IPC subyacente a la baja por segundo mes consecutivo, y los expertos declarando ampliamente que el IPC subyacente había tocado techo, la presidenta del BCE, Cristine Lagarde, se mostró contraria a la idea de que el IPC subyacente hubiera tocado techo.
Lagarde declaró ante la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo: "Los indicadores de las presiones inflacionistas subyacentes siguen siendo elevados y, aunque algunos muestran signos de moderación, no hay pruebas claras de que la inflación subyacente haya tocado techo".
Y repitió la línea del BCE de que sería necesario subir los tipos "hasta niveles suficientemente restrictivos" para reducir la inflación hasta el objetivo del 2% del BCE, y que el BCE mantendría esos tipos "durante el tiempo que sea necesario", dijo.
Así que ahora se produce un primer revés a esa teoría de que "el IPC subyacente ha tocado techo", que venía con el subtítulo de que ya no serían necesarias las subidas de tipos.
El IPC general lleva meses cayendo en picado debido al desplome de los precios de la energía; el IPC se redujo casi a la mitad, hasta el 5,5% en junio, desde el máximo del 10,6% alcanzado en octubre del año pasado, impulsado por el repunte de los precios de la energía. Así que ahora la inflación general y el IPC subyacente coinciden en el 5,5%, con el IPC subyacente subiendo y el IPC general cayendo.
Y todas las miradas se dirigen ahora al IPC subyacente y al IPC de los servicios para hacerse una idea de la inflación subyacente, y la inflación subyacente está ahora por encima del 5% y va en la dirección equivocada.
Ningún banquero central admitirá públicamente que la disparatada emisión de dinero y la represión de los tipos de interés a lo largo de los años echaron leña al fuego de la inflación. Puede que lo admitan después de retirarse del banco central, pero no lo admitirán mientras sigan siendo banqueros centrales.
Sin embargo, sin admitir nada, el BCE ha ido deshaciendo esos factores. En los últimos 12 meses ha subido los tipos de interés oficiales en 4 puntos porcentuales, del -0,5% al +3,5%, y se esperan más subidas.
Y desde noviembre pasado, ha recortado los activos de su balance en 1,63 billones de euros, o un 18,5%, de 8,84 billones de euros en junio a 7,21 billones de euros en el balance publicado el martes. De los 4,15 billones de euros que el BCE había acumulado durante la pandemia, ahora ha deshecho el 39%. Es un buen comienzo:
Fuente: Wolf Street, BCE
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Wolf Richter es fundador de Wolf Street Corp, editor de Wolf Street, donde, en su cínica y maliciosa manera, reflexiona sobre temas económicos, de negocios y financieros, las artimañas de Wall Street, los complejos enredos y otras catástrofes y oportunidades que le llaman la atención.
Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter
Imagen: FX Empire
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