A medida que nos acercamos al final del año, muchos esperan que "Papá Noel visite Wall Street". Sin embargo, esas esperanzas no se limitan a aumentar las ya excesivas ganancias anuales de este año. En cambio, para muchos, es la esperanza de recuperar algunas pérdidas brutales.

Si no ha prestado mucha atención, el mercado se encuentra actualmente cerca de sus máximos históricos. Aunque ha subido casi un 26% este año, hubo un par de correcciones muy normales del 5% en el camino.

Fuente: : Real Investment Advice

Al observar el gráfico, se podría suponer que el rendimiento de todo el índice es bastante igual. Sin embargo, esa sería una suposición errónea.

Como dice el viejo refrán: "No se puede juzgar un libro por su portada".

Uno de los problemas actuales de los mercados financieros es la ilusión de rendimiento. Esa ilusión la crean los mayores valores ponderados por la capitalización bursátil (la capitalización bursátil se calcula tomando el precio de una empresa multiplicado por su número de acciones en circulación).

En particular, salvo el Dow Jones Industrial Average, los principales índices bursátiles se ponderan por capitalización bursátil. Por lo tanto, a medida que el precio de las acciones de una empresa se aprecia, se convierte en un componente más significativo del índice. Esto significa que las variaciones de los precios de las acciones más grandes tienen una influencia enorme en el índice.

Reconocerá los nombres de los 10 valores más importantes del índice.

Fuente: : Real Investment Advice

Actualmente, los 10 primeros valores del índice S&P 500 representan más de un tercio de todo el índice. En otras palabras, una ganancia del 1% en los 10 primeros valores es lo mismo que una ganancia del 1% en el 90% inferior.

Fuente: : Real Investment Advice

Otra forma de ver el sesgo de la contribución es comparar cuántas empresas harían falta para configurar la misma ponderación. En la actualidad, de los 500 valores, los 432 últimos tienen la misma capitalización bursátil que los 10 primeros.

Fuente: : Real Investment Advice

Así es la historia de 2021. Si no fuera por los enormes rendimientos de empresas como Apple, Google, Microsoft, Tesla y Nvidia, el rendimiento del año sería muy diferente.

Fuente: : Real Investment Advice

Como se ha señalado, sin el apoyo de las 10 principales participaciones, los rendimientos del año hasta la fecha y la volatilidad general serían muy diferentes.

Sin embargo, si se observa una muestra de los valores de negociación más "populares", se puede entender la frustración de los inversores particulares. Una gran mayoría de los valores de alto vuelo de 2020 y principios de 2021 han bajado considerablemente desde sus respectivos máximos de 52 semanas.

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Por supuesto, probablemente una de las mejores representaciones de la disparidad entre el índice y la realidad bajo la superficie es el Fondo de Innovación ARKK (ARKK). En 2020, los medios de comunicación proclamaron a Cathie Wood como la mejor inversora del año. Los Millennials  y la generación Z se volcaron en su fondo para "cazar" los valores tecnológicos de la próxima generación.

Por desgracia, eso resultó ser una mala apuesta.

Mientras que el índice S&P 500 ha subido aproximadamente un 25% en 2021, ARKK ha bajado más de un 20%. Se trata de una gran diferencia de rendimiento, pero muestra la disparidad entre las empresas de gran capitalización y el resto.

Fuente: : Real Investment Advice

Sin embargo, no son sólo las acciones "meme" las que obtuvieron un rendimiento significativamente inferior al del índice. Si se posee una cartera diversificada de acciones pequeñas, medianas, emergentes e internacionales, el rendimiento fue significativamente inferior al índice S&P 500. 

Fuente: : Real Investment Advice

A nivel global, tal y como señala Sentiment Trader, casi todo está rindiendo por debajo del S&P 500:

"El porcentaje de ETFs de países que superan el rendimiento del S&P 500 en una base móvil de 1 año ha caído al nivel más bajo desde mayo de 2020".

Fuente: : Real Investment Advice

Como concluyen:

"La fortaleza es evidente sobre todo en EE.UU., y los índices extranjeros muestran un nivel alarmante de rendimiento relativo inferior. Cuando las tendencias se rezagaron de esta manera en el pasado, los rendimientos anualizados de los índices MSCI han sido pobres."

El punto que debe extraer de este análisis es el importante riesgo que supone para los inversores que tienen su capital en un puñado de valores. En las últimas semanas, hemos observado la "falta de liquidez" en los mercados, junto con una débil amplitud:

"El mercado de valores es una función de compradores y vendedores que acuerdan una transacción a un precio específico. O mejor dicho, para cada vendedor, debe haber un comprador."

Por eso las caídas del mercado tienden a ser un "borrón y cuenta nueva" en lugar de un "retroceso". Un buen ejemplo reciente fue Docusign.

Fuente: : Real Investment Advice

Cuando no hay suficientes compradores a los precios actuales para absorber un aumento de la presión de venta, los precios se abren paso a la baja. Si bien es cierto que hay compradores por cada vendedor, lo son a precios significativamente más bajos.

Sin embargo, durante estos "desplomes", el capital sigue fluyendo hacia los valores más importantes del índice. Esto se debe a que estos valores son muy líquidos. Para los operadores, constituyen un "refugio seguro" para mover grandes cantidades de capital sin crear una brecha entre compradores y vendedores.

Sin embargo, si los flujos de capital se invierten desde estos 10 valores principales por alguna razón, la ilusión de un mercado fuerte se desvanecerá rápidamente. Lo más probable es que esos flujos se dirijan a los bonos en busca de seguridad, ya que es probable que algo haya cambiado la psicología alcista del mercado.

En caso de que se lo pregunten, los compradores son significativamente más bajos en Apple actualmente.

Fuente: : Real Investment Advice

Si bien los 10 principales valores siguen siendo un "refugio seguro" para los operadores en la actualidad, de cara a 2022, los vigilaríamos de cerca. Es probable que sean la mejor indicación de cuándo ha comenzado la huida hacia la seguridad.

Por supuesto, si usted ha estado manteniendo acciones "meme" este año, ya debería tener pensado cambiar su estrategia de inversión.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/wipe-out-below-the-calm-surface-of-the-bull-market/

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