Bitcoin: ¿debería o no debería?

Una de las áreas más rentables para los inversores en 2020 fue el Bitcoin, que empezó el año a poco menos de 7.500 dólares y lo terminó por encima de los 29.000 dólares. Pero es difícil pensar en cualquier otro activo que provoque un debate tan feroz.

Bitcoin es la más antigua de las monedas criptográficas del mundo, y la razón de ser de la misma se explica en un libro blanco publicado en 2008 por su fundador, Satoshi Nakamoto. El documento dice que debería servir como una tecnología de prueba de concepto y funcionar como "una versión pura de igual a igual del dinero electrónico".

Crypto está diseñado para actuar como un sistema de pagos descentralizado que permite a las personas transferir valor sin necesidad de intermediarios financieros como los bancos. A diferencia de las monedas de papel normales, la oferta monetaria no puede ser afectada por los organismos gubernamentales, lo que debería significar que no pueden devaluarla a voluntad.

Debido a esto, algunos argumentan que el Bitcoin es el equivalente digital del oro y que lo hará bien mientras las autoridades continúen reforzando sus políticas de impresión de dinero. En teoría tiene un tope de oferta de 21 millones, que es de donde viene el valor, pero sin fundamentos subyacentes, esencialmente vale lo que otra persona está dispuesta a pagar por él, de ahí la enorme volatilidad.

Bitcoin tiene muchos firmes adherentes, así como mucha gente que cree que es una burbuja especulativa. Sea cual sea el campo en el que uno caiga, vale la pena recordar que la última vez que se disparó en valor de esta manera fue en 2017 cuando se acercó a los 20.000 dólares, antes de perder el 80% de su valor durante el año siguiente.

Uno de los primeros fondos en comprarla fue Ruffer Investment Company de 475 millones de libras esterlinas, que ha utilizado Bitcoin para diversificar la parte de su cartera que se cubre contra riesgos de mercado más amplios después de tomar algunos beneficios en el oro.

Describen su asignación del 2,5% anunciada en noviembre como "una pequeña pero potente póliza de seguro contra la continua devaluación de las principales monedas del mundo. Bitcoin diversifica las (mucho mayores) inversiones de la compañía en oro y bonos ligados a la inflación y actúa como una cobertura para algunos de los riesgos monetarios y de mercado que vemos."

El Bitcoin del fondo se mantiene en una cuenta segregada por el mayor custodio de activos digitales del mundo en un almacenamiento seguro, fuera de línea, en frío y cubierto por una póliza de seguros de uno de los líderes en la industria. Esperaríamos que los gestores reequilibren regularmente su tenencia para asegurar que siga proporcionando protección contra las caídas sin exponer el fondo a niveles innecesarios de volatilidad.

Comprar o no comprar, esa es la cuestión

Los adherentes de Bitcoin creen que habrá una montaña de dinero institucional fluyendo hacia él en un futuro próximo que impulsará el precio mucho más alto (su cierre más reciente ronda los 29.000 dólares, tras alcanzar un máximo de 40.600 el pasado 8 de enero), pero para los inversores minoristas hay muchos riesgos. Si resulta ser una burbuja podrían perder fácilmente la mayor parte de su dinero e incluso si sigue subiendo, las criptografía es un área notoria de fraude y robo.

No es fácil encontrar una alternativa regulada, lo que significa que debería comprar el Bitcoin directamente.

VanEck ha presentado recientemente una solicitud a la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos para la aprobación de un ETF de Bitcoin en los Estados Unidos, pero todas las propuestas anteriores han sido rechazadas y esta probablemente sufrirá el mismo destino. Las razones dadas en el pasado fueron que el mercado no era lo suficientemente grande o líquido para estar listo para un producto comercializado en el mercado.

Personalmente creemos que el Bitcoin está en una burbuja y no lo tocaríamos con un remo, aunque somos propietarios de largo pazo de Ruffer Investment Company y podemos dar fe de su capacidad para proporcionar una protección efectiva contra las caídas en toda una serie de condiciones de mercado difíciles.

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