Esta es la tesis bajista de Bitcoin: $0

El 17 de diciembre, Andrew Ross Sorkin preguntó en su programa matutino de la CNBC sobre la tesis bajista de Bitcoin.

Contesto : mi precio objetivo para Bitcoin es cero.

A veces hay algo tan absurdo que apenas sabes por dónde empezar a argumentar, porque es muy obvio y evidente que no debería tener que ser explicado. Bitcoin y otras criptomonedas similares son un caso así.

El caso de Bitcoin y otras criptodivisas en realidad comienza con algo que es verdad: una crítica a las monedas fiduciarias. "Es sólo papel moneda, no vale nada", dicen los defensores de Bitcoin y las criptomonedas sobre el dólar americano y demás monedas similares, y tienen razón al 100%.

Los EE.UU. cortaron su último vínculo (35 dólares por onza de oro) con el oro el 15 de agosto de 1971. Desde entonces, el dólar estadounidense ha perdido la mayor parte de su valor, aunque ese proceso ya estaba en marcha desde al menos 1913.

Warren Buffett ha comparado Bitcoin con una chequera. ¿Cuánto vale una chequera? Tal vez 10 dólares, tal vez menos. Es una tecnología de pago.

El cheque en sí mismo no tiene más valor monetario que eso. Tanto si escribo 100 o 100 millones de dólares en cada cheque de la chequera, toda la chequera sigue valiendo sólo 10 dólares.

Es una analogía perfecta para Bitcoin y el Blockchain. Esta última puede ser una tecnología muy valiosa que puede tener un papel importante en un futuro sistema de pago, ayudando a transferir dinero entre personas y a través de las fronteras. Probablemente vale algo, quizás incluso para alguien, si esta tecnología es de su propiedad.

Sin embargo, atribuir un valor monetario real a esta tecnología, más allá de la tecnología en sí misma, es tan falso como la cantidad que está escrita en un cheque, en relación con la propia chequera. Es simplemente irrelevante y absurdo a primera vista.

En 1637, un tulipán se comercializaba a un valor insólito, aproximadamente 10 veces el salario anual de un artesano experto. Pero si comprabas un tulipán, al menos tenías un tulipán: la Tulipomanía.

Sin embargo, si compras un Bitcoin hoy, ni siquiera tienes un tulipán. No hay ningún activo físico detrás de Bitcoin. No hay nada. Ni siquiera una fracción de un tulipán. No hay oro ni plata. No hay bienes inmuebles o acciones de una empresa. No hay nada.

Los alcistas de Bitcoin señalan la escasez de Bitcoin: sólo así y así puede ser "fabricado" dentro de un ordenador. ¿Por qué algo debería ser valioso sólo porque es escaso?

Mirando más allá de un solo Bitcoin, la noción de que sólo puede haber una criptomoneda, y que sólo esa debe tener valor, también es absurda a primera vista. No hay límite en cuanto a la cantidad de criptomonedas que se pueden crear.

El hecho de que una sola criptomoneda sea "limitada" no significa que deba tener ningún valor. Parece muy conveniente que alguien pueda emitir una criptodivisa y decir efectivamente "Bueno, sólo voy a limitarla a tal o cual cantidad", de modo que "sólo" tenga un valor de 1.000 millones de dólares o lo que sea. ¿Por qué alguien debería salirse con la suya con 1.000 millones de dólares en primer lugar? Sabemos que 1.000 millones de dólares es menos de 10.000 o 100.000 millones de dólares, pero sigue siendo una cantidad insensata de dinero. Cualquiera podría inventar una nueva "moneda" de la nada y decir que vale mucho dinero, y no tiene sentido.

El oro es una cosa física que ha sido una reserva de valor durante 5.000 años. No se necesita ningún algoritmo de computadora, electricidad o tecnología de redes para que funcione. Es una cosa real. Existe realmente, y todo el mundo sabe lo que es y por qué es valioso.

No pierdes tu oro por algo que tú o alguien más no entendió, o simplemente cambió, dentro de una fórmula matemática. Tu lingote de oro o moneda de oro existió mucho antes que cualquier computadora o tecnología de redes. Sobrevivirá a toda la vida humana.

Bitcoin tiene el mismo valor que vender aire fresco en una botella. La botella tiene un valor distinto de cero, pero no se debería atribuir ningún valor al aire que hay dentro de ella. Ni siquiera hay un tulipán dentro de la botella. No hay nada. Alguien más también lo ha descubierto recientemente.

Una vez que la gente se dé cuenta de que un Bitcoin vale menos que un tulipán, menos que el aire fresco en una lata, creo que su precio caerá a su valor intrínseco: $0. ¿Cuánto tiempo pasará hasta que eso suceda, y dónde irá el precio de Bitcoin entre ahora y entonces? No tengo ni idea. Si algo que tiene un valor intrínseco de $0 puede hacer algo tan loco como llegar a $20.000 en primer lugar, podría ir mucho más alto antes de llegar a $0. Y podría llevar años.

Puede que no sea posible ponerse corto de Bitcoin simplemente porque su eventual caída a $0 podría ocurrir en un instante, y sería esencialmente imposible de acertar. Podría suceder por muchas razones, pero a menos que estés muy seguro del tiempo del catalizador específico que hará caer a Bitcoin un gran porcentaje, podrías quemarte mientras esperas que eso suceda.

En cuanto al oro, espero que su precio en los próximos años refleje el aumento de la cantidad de papel moneda del gobierno. Si el gobierno de EE.UU., la Reserva Federal, aumenta la cantidad de dinero en un 10% por año, espero que el precio del oro también aumente en promedio un 10% por año. No debería haber ningún misterio. El oro es algo real, a diferencia de Bitcoin u otras criptodivisas.

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