Buffett sobre ignorar las fluctuaciones bursátiles y pensar como un empresario

Una de mis cartas favoritas de Berkshire Hathaway a los accionistas es la de 2013. Me causó una gran impresión, sobre todo porque trataba algunas lecciones importantes sobre cómo afrontar las fluctuaciones del mercado. Las lecciones se ilustraban con dos inversiones que Buffett había realizado.

Las inversiones fueron en una granja en Nebraska y una propiedad en Nueva York adyacente a la Universidad de Nueva York.

Realizó estas inversiones a un precio que consideraba bajo. En el caso de la granja, Buffett trató de estimar la producción de productos agrícolas como la soja y el maíz. Se fijó en los costes estimados y calculó el efecto sobre las futuras mejoras de productividad. Aunque sabía que habría años decepcionantes, sabía que con el tiempo las cosas irían bien. Por eso se aferró a la explotación. Costó 280.000 dólares en 1986 y tenía un rendimiento de alrededor del 10%. En 2013, la granja había quintuplicado su valor y triplicado sus ganancias. En esta operación, recurrió a la experiencia de su hijo Howard, que es agricultor.

La otra propiedad en la que invirtió en 1993 era la que estaba cerca de la Universidad de Nueva York. También tenía un rendimiento no apalancado del 10%. Al analizar la operación, Buffett buscó mejoras como sustituir a los inquilinos que no cobraban los alquileres del mercado por otros nuevos, así como arrendar las tiendas vacías. Se asoció con un par de inversores inmobiliarios experimentados, que sabían cómo gestionar la propiedad y desbloquear el valor.

Como resultado de un par de refinanciaciones de deuda, contratos de arrendamiento que expiraban y se firmaron a tipos más altos, y una mejor gestión de las operaciones, las distribuciones anuales aumentaron al 35% de la inversión original en capital. Además, también recibió varias distribuciones especiales por un total de más del 150% de la inversión original. Las distribuciones anuales comparadas con el coste original me recuerdan al indicador Yield on Cost que utilizan muchos inversores en crecimiento de dividendos.

Buffett utilizó estas inversiones para ilustrar varios fundamentos de la inversión:

No hace falta ser un experto para conseguir rendimientos satisfactorios de las inversiones.
Céntrese en la productividad futura del activo que está considerando.
Piense sólo en lo que producirían las propiedades y no se preocupe en absoluto de sus valoraciones diarias.
Si en cambio se centra en la posible variación del precio de una compra contemplada, está especulando.
Formarse opiniones macroeconómicas o escuchar las predicciones macroeconómicas o de mercado de otros es una pérdida de tiempo. Lo que la economía, los tipos de interés o la bolsa puedan hacer en los años inmediatamente posteriores no tiene ninguna importancia a la hora de realizar esas inversiones.

Sin embargo, hay una gran diferencia entre invertir en empresas e invertir en acciones. Las acciones ofrecen precios minuto a minuto. Sin embargo, su granja o sus bienes inmuebles no producen cotizaciones.

Warren Buffett es famoso por decir :

''Después de comprar una acción, en consecuencia, no nos preocuparía que los mercados cerraran durante un año o dos. No necesitamos una cotización diaria de nuestra posición del 100% en See's para validar nuestro bienestar. ¿Por qué, entonces, deberíamos necesitar una cotización sobre nuestra participación del 7% en Coca-Cola?"

A veces el Sr. Mercado ofrece una ganga tremenda y a veces el Sr. Mercado ofrece un precio ridículamente alto por un activo. La mayoría de las veces, vale la pena ignorar al Sr. Mercado, a menos que quiera aprovecharse de este tipo caprichoso.

Las personas que se centran demasiado en las fluctuaciones de los precios de las acciones acaban siendo influenciadas por el maníaco depresivo Sr. Mercado. Sienten la necesidad de hacer algo, lo que lleva a muchos inversores a vender barato y comprar caro.

A la mayoría de estos inversores les iría mejor si se dedicaran a negocios privados e inmobiliarios, donde no obtienen una cotización diaria. Esto les permite centrarse en el negocio, sus fundamentos e ignorar todo el ruido. Para muchas personas, la liquidez instantánea que ofrece el mercado de valores es más una maldición que una bendición. Tal vez a estas personas les convendría más comprar y poseer una empresa privada. Pero si tuvieran que invertir en renta variable, tendrían que verse a sí mismos como propietarios parciales de una empresa, y no ver las acciones como una especie de billete de lotería. Tal vez por eso Buffett ha declarado que no se debe comprar una empresa, a menos que se esté dispuesto a mantenerla durante una década, aunque cerraran el mercado de valores durante diez años.

Pensar como el propietario de un negocio tiene muchas ventajas. En primer lugar, te permite centrarte en el negocio e ignorar el ruido. En segundo lugar, te ayuda a mantener la paciencia, cuando todo el mundo a tu alrededor entra en pánico. Esto fue evidente durante la crisis financiera mundial, y lo fue durante el desplome de Covid-19 en 2020. Pocos inversores pueden sentarse pacientemente, cuando sus acciones están bajando o incluso subiendo.

Por eso intento decir a los inversores que se centren en el flujo de dividendos que producen las empresas que poseen, e intenten investigar para ver si el pago es adecuado y que los beneficios pueden crecer con el tiempo. Este truco de vida de centrarse en la estabilidad del flujo de dividendos permite al inversor evitar asustarse por las fluctuaciones del precio de las acciones. Si usted es un inversor en fase de acumulación, las caídas del precio de las acciones deben verse con entusiasmo, porque unos precios más bajos significan que los futuros ingresos de jubilación pueden comprarse en oferta.

Si es usted un inversor jubilado, debería ignorar las fluctuaciones de las cotizaciones. En su lugar, céntrese en los ingresos de sus inversiones.

Ambos grupos deberían preocuparse por los precios sólo cuando tengan dinero para invertir.

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