"Nada nos separará. Probablemente estaremos casados otros diez años."

Elizabeth Taylor, cinco días antes de solicitar el divorcio.

El pensamiento a largo plazo es más fácil de imaginar que de cumplir.

La mayoría de la gente sabe que es la estrategia correcta en las inversiones, las carreras, las relaciones… Pero decir "estoy en esto a largo plazo" es un poco como estar en la base del Monte Everest, señalar la cima y decir: "Ahí es donde me dirijo". Eso está bien. Ahora viene la prueba.

El largo plazo es más difícil de lo que la mayoría de la gente imagina, y por eso es más lucrativo de lo que muchos suponen. Todo lo que vale la pena tiene un precio, y los precios no siempre son obvios. El precio real del largo plazo, las habilidades requeridas, la mentalidad necesaria, es fácil de minimizar, y a menudo se resume con frases sencillas como "sé más paciente", como si eso explicara por qué tanta gente no puede.

Para conseguir que el largo plazo sea eficaz, hay que aceptar algunos puntos.

1. El largo plazo no es más que una colección de cortos plazos que hay que soportar.

Decir que tienes un horizonte temporal de 10 años no te exime de todas las tonterías que ocurran durante los siguientes 10 años. Todo el mundo tiene que experimentar al mismo tiempo las recesiones, los mercados bajistas, las fusiones, las sorpresas y las memeces. 

Así que en lugar de suponer que los pensadores a largo plazo no tienen que lidiar con las tonterías, la pregunta se convierte en cómo se puede soportar un desfile interminable de tonterías.

El pensamiento a largo plazo puede ser una engañosa manta de seguridad que la gente supone que le permite eludir el doloroso e imprevisible corto plazo. Pero nunca lo hace. Puede ser lo contrario: Cuanto más largo sea tu horizonte temporal, más calamidades y desastres experimentarás. El jugador de béisbol Dan Quisenberry dijo una vez: "El futuro es muy parecido al presente, pero más largo".

Afrontar esa realidad requiere un cierto tipo de alineación que es fácil de pasar por alto:

2. No basta con que creas en el largo plazo. Tus inversores, compañeros de trabajo, cónyuges y amigos tienen que apuntarse al viaje.

Un gestor de inversiones que pierde un 40% puede decir a sus inversores: "No pasa nada, estamos en esto a largo plazo", y creerlo. Pero los inversores pueden no creerlo. Puede que se retiren. La empresa podría no sobrevivir. Entonces, incluso si el gestor resulta tener razón, no importa: no hay nadie que se beneficie.

Lo mismo ocurre cuando tienes las agallas para aguantar pero tu cónyuge no.

O cuando tienes una gran idea que tardará en probarse, pero tu jefe y tus compañeros de trabajo no son tan pacientes.

No son rarezas. Son algunos de los resultados más comunes en la inversión.

Gran parte de ello se debe a la diferencia entre lo que uno cree y lo que puede convencer a los demás. La inteligencia frente a la narrativa.

La gente se burla de la cantidad de pensamiento a corto plazo que hay en la industria financiera, y debería hacerlo. Pero también lo entiendo: La razón por la que tantos profesionales de las finanzas se inclinan por el cortoplacismo es porque es la única forma de dirigir un negocio viable cuando los clientes huyen a la primera señal de problemas. Pero la razón por la que los clientes huyen es, a menudo, porque los inversores han hecho un trabajo muy deficiente a la hora de comunicar cómo funciona la inversión, cuál es su estrategia, qué deben esperar como inversores y cómo afrontar la inevitable volatilidad y ciclicidad.

Tener razón en algún momento es una cosa. Pero, ¿podrías eventualmente tener la razón y convencer a aquellos en cuyo apoyo confías? Eso es completamente diferente, y fácil de pasar por alto. 

3. La paciencia es a menudo una terquedad disfrazada.

Ahora suceden cosas casi a diario que habrían sido inconcebibles hace apenas una década (déficits presupuestarios, tipos de interés, valoraciones de algunas acciones especulativas, participación de los inversores minoristas, etc.). El mundo cambia, lo que hace que cambiar de opinión no sólo sea útil sino crucial.

Pero cambiar de opinión es difícil porque engañarse a uno mismo creyendo una falsedad es mucho más fácil que admitir un error.

El pensamiento a largo plazo puede convertirse en una muleta para quienes se equivocan pero no quieren cambiar de opinión. Dicen: "Es que me he adelantado" o "todos los demás están locos" cuando no pueden dejar de lado algo que solía ser cierto pero que el mundo ha dejado atrás.

Para pensar bien a largo plazo hay que identificar cuándo se está siendo paciente o simplemente obstinado. No es algo fácil de hacer. La única solución es conocer las pocas cosas de tu sector que nunca cambiarán y poner todo lo demás en un cubo que necesita constantemente ser actualizado y adaptado. Las pocas (poquísimas) cosas que nunca cambian son candidatas a ser pensadas a largo plazo. Todo lo demás tiene una vida útil.

4. Es difícil saber cómo vas a reaccionar ante una caída.

Si le digo: "¿Cómo se sentiría si las acciones cayeran un 30%?", probablemente se imagine un mundo en el que todo es igual que hoy, excepto que los precios de las acciones son un 30% más bajos. Y en ese mundo es fácil decir: "Eso estaría bien, incluso lo vería como una oportunidad".

Pero la razón por la que las acciones caen un 30% es porque hay un ataque terrorista, o el sistema bancario está a punto de colapsar, o hay una pandemia que podría matar a toda tu familia. 

En ese contexto, podría sentirse de manera diferente. Podría pasar de una mentalidad oportunista a una mentalidad de supervivencia. Puede que no tenga la resistencia que antes imaginaba.

5. El largo plazo tiene que ver menos con el horizonte temporal y más con la flexibilidad.

Si estamos en 2010 y dices "tengo un horizonte temporal de 10 años", tu fecha objetivo es 2020. Que es cuando el mundo se vino abajo. Si eres una empresa o un inversor, fue un momento terrible para asumir que el mundo estaba listo para darte la recompensa que habías estado esperando pacientemente.

Un horizonte temporal largo con una fecha final firme puede depender tanto del azar como un horizonte temporal corto.

Mucho mejor es la flexibilidad.

El tiempo es la magia de la capitalización, cuya importancia no puede minimizarse. Pero las probabilidades de éxito caen más profundamente a su favor cuando mezcla un horizonte temporal largo con una fecha final flexible, o un horizonte indefinido. 

Ben Graham dijo: "El propósito del margen de seguridad es hacer innecesaria la previsión". Cuanta más flexibilidad tenga, menos necesitará saber lo que ocurrirá después.

Y nunca olvide a Keynes: "A largo plazo estamos todos muertos".

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Fuente / Autor: Collaborative Fund / Morgan Housel

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