¿Su cartera está llena de "compras impulsivas"? Hacer los deberes sobre las finanzas de una empresa no tiene por qué ser abrumador. Si sabe dónde buscar y cómo utilizar las herramientas adecuadas, le resultará más fácil separar a los ganadores de los perdedores.

Vamos a hacer algo que es difícil para la mayoría de la gente.

Implica algo de matemáticas. Implica pensar mucho sobre ideas bastante abstractas. Para la mayoría de ustedes, implicará aprender nueva jerga, que es probablemente la parte más difícil.

Es algo que la mayoría de la gente hará todo lo posible por evitar... pero el esfuerzo merece la pena.

Hoy esbozo una forma casi infalible de evaluar la calidad y el valor de cualquier empresa. Esta prueba en cuatro partes le permitirá cuantificar, con sorprendente precisión, qué es exactamente lo que hace que un negocio determinado sea excelente, mediocre o deficiente.

Este conocimiento le ayudará a tomar decisiones más informadas sobre lo que vale cualquier negocio y lo que debería estar dispuesto a pagar por él en función de cada acción.

Pero esa ni siquiera es la mejor razón para aprender este test.

Aquí está el verdadero secreto: una vez que desarrolle la disciplina de hacer siempre este trabajo, nunca volverá a tomar una decisión rápida para comprar una acción. Al añadir algo que es difícil de hacer a su proceso de inversión - que requiere un poco de tiempo y rigor - va a reducir en gran medida el número de acciones que compra.

También vas a mejorar radicalmente la calidad de las acciones en las que estás dispuesto a invertir porque tendrás las habilidades para hacerlo. Y eso eliminará más del 90% de tus errores de inversión. Recuerda... no necesitas encontrar una gran inversión cada mes o incluso cada año. Sólo necesitas encontrarlas de vez en cuando y tener capital listo para poner a trabajar.

Creo que la cosa No. 1 que usted necesita saber para tener éxito como inversionista en acciones comunes es qué tipo de negocio hace una gran inversión. La leyenda de la inversión Warren Buffett dice lo mismo. Lo dice de esta manera:

"Su objetivo como inversor debería ser simplemente comprar, a un precio racional, una participación en un negocio fácilmente comprensible cuyas ganancias sean virtualmente más altas dentro de cinco, 10 y 20 años."

¿Qué hace que una empresa sea excelente?

¿Cómo puede estar seguro de que sus beneficios aumentarán sustancialmente en periodos de tiempo razonables? Utilicemos nuestros cuatro pasos en una de las inversiones más famosas de Buffett - Coca-Cola- para averiguarlo.

Coca-Cola vende agua azucarada adictiva (con cafeína) en todo el mundo. Ha integrado su marca en la vida de la gente a través de décadas de gasto en publicidad, una inversión que ha dado enormes frutos. Coca-Cola tiene una de las marcas más universalmente reconocidas y admiradas del mundo.

¿Cómo se traducen estas ventajas en cifras concretas?

La característica más obvia de un gran negocio son los altos márgenes de beneficio. Los márgenes altos son prueba de una gran marca, un producto superior o alguna forma de captura regulatoria que permite una rentabilidad superior a la normal. Por cada dólar de ingresos en 2014, Coca-Cola ganó casi 0,25 dólares en efectivo.

Para averiguarlo, basta con mirar el estado de flujo de caja de la empresa, bajo la línea: "flujo de caja total de las actividades de explotación". Vemos que en 2014 fue de 10.600 millones de dólares. (Puedes obtenerlo consultando el informe anual de la empresa o utilizando otras bases de datos en línea).

A continuación, dividimos esos beneficios en efectivo por los ingresos totales de la empresa (45.900 millones de dólares), que puedes encontrar en la cuenta de resultados. Haciendo cuentas, obtenemos una fracción que se expresa comúnmente como porcentaje: 23%. El margen de beneficio operativo en efectivo de Coca-Cola es del 23%. Está ganando 0,23 dólares de beneficio por cada dólar que genera en ventas.

Según nuestra experiencia, las empresas con márgenes de explotación en efectivo superiores al 20% son de categoría mundial. Si tuviera que elaborar una lista de control, podría empezar por ahí.

El siguiente indicador que buscamos es algo que llamamos eficiencia del capital.

Al igual que la rentabilidad, es otro concepto fácil de entender para la mayoría de la gente. Lo único que se intenta entender con esta prueba es cuánto capital necesita la empresa para mantener sus instalaciones y aumentar sus ingresos.

Por ejemplo, las empresas de petróleo y gas son conocidas por gastar cada céntimo que ganan en perforar más pozos y construir más instalaciones. Eso deja poco de sus beneficios para distribuir a los accionistas (a menudo menos de cero).

Nosotros hemos desarrollado una sofisticada forma de medir en términos precisos la eficiencia del capital de cualquier empresa utilizando varios factores. 

Pero también puede utilizar una sencilla ecuación para hacerse una idea general. Todo lo que tiene que hacer es averiguar si la empresa en cuestión distribuye más capital a los accionistas o gasta más dinero "en sí misma" a través de programas de gasto de capital.

Una gran empresa es capaz de distribuir entre sus accionistas más beneficios de los que consume.

Por ejemplo, Coca-Cola. Gastó 2.400 millones de dólares en inversiones de capital en su propio negocio en 2014. Gastó 5.350 millones en dividendos y 2.630 millones en recompra de acciones en el mismo periodo. Se puede ver que Coca-Cola gastó mucho más en sus accionistas que en sí misma. (Por cierto, todas estas cifras están claramente etiquetadas en el estado de flujo de caja de la empresa).

Cuando se invierte en empresas como éstas, no hay que depender de que aparezca un "tonto mayor". No necesita tipos de interés más bajos ni un mercado alcista desenfrenado para tener éxito.

A medida que estas empresas crecen, van a aumentar sus cantidades de pago, año tras año. Es el efecto compuesto de este crecimiento lo que le hará rico, no los errores de los inversores tontos. Por eso Buffett dice que nunca se debe comprar una acción que no se estaría contento de mantener durante una década.

La tercera parte de nuestra prueba de fuego de cuatro partes para las grandes empresas es el "rendimiento del capital invertido".

Aquí viene la jerga. Y sí, es un trabalenguas. Pero le prometo que, con un poco de práctica, podrá calcular fácilmente esta cifra en su cabeza.

Utilizamos esta métrica porque no hay una forma más pura de determinar el valor del "foso" de una empresa: el grado en que la empresa está protegida de la pérdida de beneficios a manos de la competencia.

La fórmula de las escuelas de negocios para determinar la cantidad exacta de capital invertido es compleja. Es una lata. Se puede obtener una cifra aproximada mucho más fácilmente: basta con sumar el importe total de la deuda a largo plazo de una empresa y el valor total del capital social de la empresa. Encontrarás ambas cifras como simples partidas en el balance.

En 2014, Coca-Cola tenía 30.000 millones de dólares de capital propio y 42.000 millones de deuda (sumando la posición actual de deuda a largo plazo a la deuda a largo plazo). Así que, la empresa ha invertido capital por valor de 72.000 millones de dólares.

La empresa también declaró ingresos netos, o "ganancias", por valor de 7.000 millones de dólares sobre este capital en 2014. (Puedes encontrar esto en la cuenta de resultados de Coca-Cola).

Una vez que tienes los números, solo tienes que hacer las matemáticas básicas (siete dividido por 72) para obtener otro porcentaje: 10%. Aquí es donde Coca-Cola se queda corta. El mercado de las bebidas es ultracompetitivo, y la marca Coca-Cola sólo proporciona una pequeña protección contra la competencia de precios.

Ahora, lleguemos a la última parte de nuestra prueba de "gran negocio"... Se llama rendimiento de los activos tangibles netos.

Esta cifra da la mejor medida global de la calidad de cualquier negocio. Es similar al más comúnmente utilizado ROE ("rendimiento de los fondos propios"), con dos diferencias importantes.

En primer lugar, al medir la rentabilidad en función de los activos tangibles netos, no se tienen en cuenta los activos intangibles (lo que llamamos "fondo de comercio"). Por lo tanto, las empresas con un gran fondo de comercio (como las empresas con grandes marcas) mostrarán normalmente un porcentaje de rentabilidad mucho mayor. En segundo lugar, esta medida recompensa a las empresas que pueden pedir prestado la mayor parte del capital que necesitan porque sus resultados no son cíclicos.

Calcular esta cifra también es fácil. Todo lo que hay que hacer es comparar esta cifra con los ingresos netos de la empresa en el último año. En el caso de Coca-Cola, los activos netos tangibles suman sólo 3.900 millones de dólares. Coke obtuvo un beneficio equivalente al 179% de sus activos tangibles netos, una cifra realmente extraordinaria.

A veces, una empresa tiene más pasivos que activos tangibles. En esos casos, estas matemáticas ya no funcionan porque no se puede dividir utilizando una cifra negativa de activos tangibles netos. Cuando esto ocurra, restaremos sólo la parte a largo plazo del pasivo total. Esto proporciona una cifra más significativa, al tiempo que sigue midiendo la capacidad de la empresa para sustituir con seguridad los fondos propios por deuda en su estructura de capital.

Juntemos todos estos factores.

1. Margen de beneficio operativo en efectivo: efectivo de las operaciones/ingresos (debe ser superior al 20%).

Nuestra prueba de grandeza empresarial comienza con los beneficios. ¿Cuánto dinero en efectivo obtiene una empresa de sus operaciones, como porcentaje de sus ventas? Cuanto mayores sean los márgenes, mejor. Esto nos indica que la empresa posee marcas y productos de alta calidad. Esperamos que las grandes empresas produzcan márgenes operativos en efectivo de al menos el 20%.

2. Ratio de retribución al accionista: capital devuelto a los accionistas/gastos de capital (debe ser superior a 1).

Nuestra segunda prueba es la eficiencia del capital. ¿Produce la empresa mucho exceso de capital y trata bien la dirección a los accionistas? Comprobamos si los accionistas reciben cada año al menos la misma cantidad de capital que la empresa reinvierte en sí misma.

3. Rentabilidad del capital invertido: ingresos netos/deuda a largo plazo + fondos propios (debe ser superior al 20%).

La tercera prueba es el rendimiento del capital invertido, que es la mejor medida del foso de una empresa. También en este caso, esperaríamos ver rendimientos sobre el capital invertido de al menos el 20% para que una empresa pueda considerarse un gran negocio.

4. Rentabilidad sobre activos tangibles netos: ingresos netos/activos tangibles netos (debe ser superior al 20%).

Por último, nuestra última medida de las grandes empresas, el rendimiento de los activos netos tangibles, es la mejor medida global de la calidad. Combina el valor de la marca, la eficiencia del capital, la calidad de los beneficios, etc. No es de extrañar que esperemos una rentabilidad sobre activos tangibles netos superior al 20% anual.

Esto puede parecer abrumador. Pero no hace falta que haga usted todo este trabajo. Busque o cree un sistema que reúna estos factores en una simple puntuación, clasificando los valores de mayor calidad - y exponiendo los valores a evitar.

Artículos relacionados: 

Construir una fortaleza: encontrando empresas con fosos intangibles y tangibles

Los componentes básicos de un proceso de inversión

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Fuente / Autor: Daily Wealth / Porter Stansberry

https://dailywealth.com/articles/how-to-find-great-businesses-and-avoid-bad-ones-2/

Imagen: Samriddhi Foundation