Durante la mayor parte del último cuarto de siglo, los precios de las acciones y los bonos estadounidenses han tendido a moverse en direcciones opuestas. Esta correlación negativa ayudaba a los inversores diversificados a compensar una caída de las acciones con una subida de los bonos y viceversa.

Sin embargo, en los últimos años se ha producido un marcado cambio en esta relación, y los precios de las acciones y los bonos se han alineado más estrechamente que en ningún otro momento desde septiembre de 1997. Con el tiempo, las correlaciones pueden cambiar, y esto no es inusual. "Pero cuando las correlaciones se vuelven positivas, los inversores cuestionan las ventajas de la diversificación", afirma Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Schwab. "Eso puede no ser un problema cuando ambas clases de activos suben, pero es extremadamente doloroso cuando ambas bajan".

Gran parte de esta correlación positiva puede atribuirse al aumento de la inflación, que obligó a la Reserva Federal a subir agresivamente los tipos de interés. La rápida y pronunciada subida del tipo de los fondos federales disparó los rendimientos de los bonos y los precios de éstos -que suelen moverse en oposición a los rendimientos- se tambaleaban. Al mismo tiempo, la preocupación por una recesión hizo que las acciones se hundieran durante gran parte de 2022.

A pesar de las expectativas de hasta seis recortes de tipos en 2024 -que podrían ayudar a las acciones y volver a situar potencialmente las correlaciones en territorio negativo-, Liz Ann no cree que la Fed tenga prisa por empezar a recortar los tipos por miedo a reavivar la inflación. "Por mucho que la Reserva Federal haya logrado controlar la inflación sin desencadenar una recesión, aún no estamos fuera de peligro", afirma.

Hasta entonces, los inversores no deben confiar únicamente en los fondos indexados de renta variable y renta fija para diversificarse, sino que también deben buscar formas de añadir más diversidad dentro de esas clases:

• En el caso de las acciones, "centrarse en factores que tienden a impulsar los rendimientos de una empresa -como la alta calidad, las valoraciones con descuento y la baja volatilidad- puede añadir un nivel de diversificación que un enfoque tradicional basado en clases de activos puede no aportar", afirma Liz Ann.

• En el caso de los bonos, los inversores podrían considerar fondos gestionados activamente para ayudarles a navegar por el terreno volátil. Por lo demás, los inversores pueden centrarse en los otros atributos de los bonos en una cartera: preservación del capital y generación de ingresos. Si los bonos tienen sentido para su plan financiero, entonces no pierda el rumbo.

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Fuente / Autor: Charles Schwab

https://www.schwab.com/learn/story/how-correlation-can-dilute-diversification

Imagen: Time