A principios de la semana pasada, el S&P 500 sufría una caída del 19%. Las acciones extranjeras habían bajado un 21%, las de pequeña capitalización un 30% y los mercados emergentes un 32% desde los máximos.

Comencé mi carrera en el negocio de la inversión en 2005.

Si somos generosos, este es mi quinto mercado bajista.

Me casé y acepté un nuevo trabajo en el verano de 2007, justo cuando el mercado inmobiliario y el sistema financiero se tambaleaban al borde del colapso.

El S&P 500 cayó más de un 56% en el transcurso de 18 meses. Las acciones de pequeña capitalización cayeron un 60%. Las acciones extranjeras se desplomaron un 62%. Los mercados emergentes fueron diezmados, perdiendo dos tercios de su valor.

Es posible que esta haya sido la peor crisis financiera que haya vivido.

La crisis de la deuda europea de 2011 tenía a la gente preocupada por una doble recesión. Ese calvario hizo que las acciones estadounidenses cayeran un 19% y pico. No hubo una doble recesión, pero sí un mercado bajista de doble caída para las acciones internacionales (-28%), las de pequeña capitalización (-30%) y los mercados emergentes (-31%).

Hubo un par de correcciones mientras tanto, pero los mercados estuvieron relativamente tranquilos hasta el mercado bajista de 2018 que tocó fondo en Nochebuena. El S&P 500 volvió a bajar algo menos del 20%, con las acciones extranjeras (-23%), las de pequeña capitalización (-27%) y las de los mercados emergentes (-27%) de nuevo a la baja.

El crash del coronavirus, que duró poco más de un mes, desde finales de febrero de 2020 hasta finales de marzo de 2020, fue uno de los desplomes del 30% más rápidos de la historia. El recuento final de caídas para el S&P 500, las acciones extranjeras, los mercados emergentes y las pequeñas capitalizaciones fue del -34%, -38%, -40% y -43%, respectivamente.

Cada caída es única a su manera, pero hay temas que se repiten en todos los mercados bajistas de los que he formado parte.

Por ejemplo, en cada mercado bajista, alguien proclama invariablemente que la inversión de comprar y mantener está muerta.

Aunque estaría bien que comprar y mantener sólo requiriera mantener cuando las acciones suben, no es así como funciona. 

Comprar y mantener supone que uno se mantiene tanto en los mercados alcistas como en los bajistas. Sólo mueren aquellos que no tienen la fortaleza intestinal para mantener sus inversiones contra viento y marea.

Sigo creyendo que el buy and hold es la peor forma de invertir, entre todas las demás.

En cada mercado bajista, alguien se hace un nombre.

Algún experto, redactor de boletines, gestor de hedge funds o gestor de carteras está obligado a poner la cobertura perfecta antes de la cima, a clavar el fondo absoluto o a predecir la caída antes de tiempo.

Esta gente puede vivir de esas predicciones durante años.

Más de una década después, siguen apareciendo titulares como éste:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Una decisión correcta seguida y estás listo para la vida en este negocio.

¿Sabes de qué no se habla en los medios financieros?

De la persona que ha acertado en la cima, pero que se ha quedado en efectivo porque se ha hecho adicta a la mentalidad del crash.

En todos los mercados bajistas, alguna clase de activo, estrategia o inversión no se comporta como debería. La propia diversificación suele ponerse en tela de juicio.

En la crisis de 2008 fue la vivienda. Nadie pensó realmente que la vivienda pudiera desplomarse a nivel nacional. Fue bastante raro, pero las cosas que nunca suceden parecen suceder todo el tiempo cuando se trata de los mercados.

Esta vez son los bonos.

Se supone que los bonos son el estabilizador, la huida hacia la seguridad, el ancla de la cartera cuando las acciones caen.

No es normal que las acciones y los bonos bajen al mismo tiempo.

De hecho, mi investigación muestra que sólo ha habido cuatro años desde 1928 en los que tanto las acciones estadounidenses (S&P 500) como los bonos estadounidenses (bonos del Tesoro a 10 años) terminaron el mismo año en territorio negativo: 1931, 1941, 1969 y 2018. 

El peor año para los bonos en estos cuatro años fue una pérdida de sólo el 5%. 

Ahora mismo, las acciones estadounidenses han perdido más del 15% en el año, mientras que los bonos han perdido más del 10%.

¿Significa esto que la diversificación se ha roto?

¿O es posible que se trate simplemente de un entorno de mercado extraño porque una pandemia hizo que los tipos de interés cayeran a los niveles más bajos de la historia y ahora se están normalizando?

Tiendo a pensar que es lo segundo.

En todo mercado bajista, el FOMO (miedo a perderse algo) se convierte en TGINIT (gracias a Dios que no estoy en eso).

¿Recuerda todas las historias de si hubieras puesto 10.000 dólares en [inversión con un rendimiento masivo] sería millonario desde 2020 y principios de 2021?

No hay tantos cuentos de FOMO en estos días.

Intentemos uno sólo porque vale la pena señalar el otro lado de la concentración.

Si hubieras puesto 10.000 dólares en Peloton a principios de 2021, ahora tendrías algo más de 1.000 dólares.

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

La concentración en su cartera puede ciertamente hacerle más rico si le toca la lotería, pero también puede hacerle pobre a toda prisa. 

En cada mercado bajista, parece que el fin del mundo está cerca mientras sucede.

Esta vez se trata de la subida de tipos de la Fed, la inflación, China, la guerra de Ucrania, la escasez de mano de obra, los problemas de la cadena de suministro y mucho más.

Las cosas parecen sombrías en este momento.

El mercado de valores no estaría cayendo si las cosas estuvieran bien.

Pero siempre es así.

En todos los mercados bajistas, algún estratega de Wall Street que era muy optimista antes de la corrección finge que la vio venir y habla de cómo estaba aumentando el efectivo antes del pico.

Nos posicionamos a la defensiva y planeamos usar esto como una oportunidad de compra.

De acuerdo, claro.

En cada mercado bajista, alguien en la televisión financiera dice que es cautelosamente optimista.

Lo entiendo.

Suena inteligente. Es difícil equivocarse cuando se es cauteloso y optimista a la vez.

Es sólo una frase completamente inútil.

En cada mercado bajista, tenemos algún analista técnico que hace una analogía de 1987 o 1929 utilizando un gráfico superpuesto que hace que parezca que vamos a tener la madre de todos los desplomes una vez más.

Como si dos líneas en un gráfico que se parecen fueran un catalizador.

En cada mercado bajista, los inversores citan a Warren Buffett o a Mike Tyson.

Todo el mundo tiene un plan hasta que uno es codicioso cuando todos los demás tienen miedo.

En cada mercado bajista, los inversores desearían tener más efectivo.

Al igual que la mayoría de los inversores desearían estar totalmente invertidos o utilizar el apalancamiento durante un mercado alcista.

Esta es una de las razones por las que soy un gran defensor del equilibrio en su estrategia de inversión: sólo tiene que esperar el tiempo suficiente y la mayoría de los sentimientos que tiene sobre la cantidad de riesgo en su cartera cambiarán en función del entorno del mercado. 

En todos los mercados bajistas, parece que las ventas nunca llegarán a su fin.

Todos los mercados bajistas de la historia son una oportunidad de compra épica hasta el siguiente.

Entonces parece que va a durar para siempre.

Hasta que no lo hace.

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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2022/05/things-you-see-in-every-bear-market/

Imagen: PVP Live