Un lector pregunta:

"Últimamente, escuchamos los términos 'aterrizaje suave' y 'aterrizaje duro' en relación con las acciones de la Fed. ¿Puede explicar qué significan estas dos frases en términos de mercado?"

Estos son todos los periodos inflacionistas desde la década de 1940: 

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealt Managment, YCharts

Los picos inflacionarios no causan todas las recesiones, pero cada pico inflacionario sólo ha sido aliviado por una recesión.

Cada vez que la inflación superó el 5% en poco tiempo hubo una recesión, ya sea de inmediato o en poco tiempo.

Un aterrizaje duro sería que la Fed subiera tanto los tipos de interés para luchar contra la inflación que nos empujara a una recesión.

Un aterrizaje suave, por el contrario, sería que la Reserva Federal subiera los tipos de interés lo suficiente como para reducir la inflación, pero no tanto como para provocar una contracción económica.

Esto es lo que ha dicho recientemente la ex presidenta de la Fed y actual secretaria del Tesoro, Janet Yellen:

"Todo esto sugiere que la Fed tiene un camino para bajar la inflación sin causar una recesión, y sé que su objetivo será tratar de lograrlo."

Yellen dice que es posible un aterrizaje suave.

La historia muestra que un aterrizaje suave con una inflación tan alta nunca ha ocurrido antes.

Elija a su luchador.

En cuanto a las implicaciones para el mercado, el mercado de valores estadounidense ya se encuentra en un mercado bajista. El S&P 500 ha bajado un 19% desde sus máximos históricos.

La pregunta es: ¿entrará Estados Unidos en una recesión o podrá la Reserva Federal enhebrar la aguja y orquestar un aterrizaje suave?

En primer lugar, estos son los mercados bajistas que se produjeron en y alrededor de una recesión, remontándose a la Gran Depresión:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Las mayores caídas de la historia han sido causadas por recesiones. Esto tiene sentido si se tiene en cuenta que la gente pierde su trabajo durante una recesión. Las empresas quiebran. La gente pierde dinero y deja de gastar tanto.

No hace falta ser un genio para entender por qué el mercado de valores tiende a caer mucho durante un colapso del crecimiento económico.

Los mercados bajistas tienden a coincidir con las contracciones económicas, pero ha habido muchos mercados bajistas que han ocurrido fuera de una recesión. Una recesión no es un requisito previo.

Cuento 11 mercados bajistas no recesivos en los últimos 90 años:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Este es el relato del cuadro:

Fuente: A Wealth of Common Sense

La conclusión obvia es que los mercados bajistas que se producen fuera de una recesión tienden a ser más superficiales y menos largos, mientras que los bajistas en recesión son mayores tanto en magnitud como en tiempo.

Si cree que la Reserva Federal puede evitar que entremos en una recesión, puede que estemos más cerca del final que del principio de este mercado bajista.

Si cree que la Fed no tiene ninguna posibilidad de evitar una desaceleración, podría haber más dolor por delante.

Vale la pena mencionar que no todas las recesiones de la historia conducen a una caída estrepitosa. Los mercados bajistas de 1990, 1980-1982, 1961-1962, 1957 y 1948-1949 sufrieron pérdidas inferiores al 30%. Es posible que una recesión conduzca a un mercado bajista relativamente menor.

Independientemente de cómo se desarrollen las cosas en la economía, lo único que nadie puede predecir es la actuación de los inversores.

La subida de los precios tras la crisis pandémica fue enorme. El péndulo siempre podría oscilar demasiado en la otra dirección si los inversores entran realmente en pánico.

O podríamos tocar fondo hoy. Quién sabe.

Lo más difícil de los mercados bajistas es que nadie sabe cuándo llegarán a su fin.

La buena noticia es que siempre llegan a su fin en algún momento. Habrá que tener paciencia para ver cómo se desarrolla este.

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¿Cuánto duran los mercados bajistas?

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2022/05/the-2-types-of-bear-markets/

Imagen: The Motley Fool