La historia rima.
Los inversores siempre persiguen lo que está de moda (incluidas las imágenes pixeladas de gorilas valoradas en cientos de miles de dólares). Para luego inmediatamente gritar "¡sácame de aquí!" cuando no lo está. El indicador de sentido común nunca falla.
Han sido un par de semanas difíciles para la mayoría de los sectores del mercado, pero para las criptomonedas especialmente.
Y hay una pregunta importante: ¿Hasta dónde se extenderá el caos de las criptomonedas?
Si no está al tanto, este es el gráfico del Bitcoin en lo que va de año:
Fuente: Katusa Research
El mercado de Bitcoin ha estado en caída libre desde finales de abril, cuando cotizó por última vez por encima de la línea de flotación de los 40.000 dólares.
Al igual que muchas otras clases de activos volátiles, las subidas y bajadas del bitcoin dejarán sudando incluso a los HODL* de manos más diamantinas. Esta oscilación actual no es diferente. El bitcoin ha bajado un 68% en esta reciente caída.
Cualquiera que se haya apalancado en las criptomonedas durante más de un día está al borde de la liquidación.
Así que, pongamos las "correcciones" históricas de Bitcoin o las caídas en perspectiva.
Fuente: Katusa Research
Si la historia sirve de guía, tanto la duración del mercado bajista como la gravedad de la caída aún no han terminado. La flecha roja que señala "aquí" es donde se encuentra la actual caída de precios en relación con las otras 4 grandes caídas de precios en la historia de Bitcoins.
Bitcoin siempre ha sido un activo volátil.
La batalla constante entre los acérrimos HODLers y los detractores ha visto a Bitcoin subir más de un 600% antes de caer un 70% sólo en los últimos 2 años.
Las señales de los máximos del mercado son siempre evidentes en el espejo retrovisor y en la retrospectiva.
Pero he visto mi parte de mercados alcistas y lo que los acompaña:
Ojos láser
Avergonzar a cualquiera que no esté "dentro" con frases como "Diviértete siendo pobre"
Exhibición de excesos (presumir de Lamborghini, barcos, celebridades en fiestas y eventos)
Me acordé de la vez que un alto miembro de nuestro equipo fue a una conferencia y fue invitado a una cena VIP durante el boom del cannabis.
Los ejecutivos de una empresa que acababa de recaudar 20 millones de dólares estaban gastando abundantemente en la cena y en botellas magnum de vinos de época.
"Todos se felicitaban, pero lo único que tenían era el dinero de los inversores y nada tangible que mostrar. O en proyecto", me dijo.
La industria se hundió poco después.
¿Le resulta familiar?
Hubo una serie de eventos que jugaron un papel importante en la caída más reciente de Bitcoin.
Está relacionado con algo conocido como "stablecoins".
Es una innovación bastante antigua en la línea de tiempo de las criptomonedas, con las primeras lanzadas en 2014.
Una stablecoin es cualquier criptodivisa que está vinculada a un activo diferente. Como una moneda real, materias primas o incluso otra criptodivisa.
Un ejemplo sencillo de una vinculación sería el antiguo patrón oro.
En la época posterior a la Segunda Guerra Mundial, bajo el sistema de Bretton Woods, el dólar estadounidense estaba vinculado al oro.
Se podía convertir una onza de oro en 35 dólares, y viceversa. Las stablecoins funcionan con la misma idea.
Una de las stablecoins más populares es Tether, también conocida como USDT.
Cada moneda Tether está respaldada por un dólar estadounidense, lo que le confiere una relación de 1:1 con la moneda y estabiliza el precio de USDT en 1 dólar.
En teoría, esto significa que un titular de Tether puede convertir sus monedas por dólares en cualquier momento.
Esta baja volatilidad del precio, combinada con la garantía de un activo que respalda la moneda, ha hecho que las stablecoins sean inversiones muy populares.
Tether, la principal stablecoin, supera regularmente al propio Bitcoin en términos de volumen de dólares.
Sin embargo, los últimos acontecimientos han hecho que los inversores se replanteen hasta qué punto estas stablecoins son realmente estables.
La primera señal de problemas llegó a principios de mayo, cuando la stablecoin TerraUSD y su moneda hermana Luna se estrellaron:
Fuente: Katusa Research
Como breve antecedente, TerraUSD era una stablecoin algorítmica. Aunque su valor estaba vinculado al dólar estadounidense, al igual que el USDT, la forma en que lo hacía era mucho más complicada que una simple fijación.
La moneda hermana de Terra, Luna, se utilizaba para mantener el precio de Terra bajo control.
Al vender Luna para crear nuevas monedas de Terra o viceversa, el precio de Terra se mantenía en la marca de 1 USD. Gracias a un algoritmo diseñado por los desarrolladores de las monedas.
Este algoritmo se rompió el mes pasado de forma catastrófica.
Anteriormente, casi el 75% de la circulación total de Terra se mantenía en un sistema de préstamos y empréstitos conocido como Protocolo de Anclaje.
Los poseedores de Terra eran recompensados por aparcar sus monedas en el Anchor Protocol con un tipo de interés fijo del 20%.
Un rendimiento del 20% es una bandera roja en el indicador de sentido común.
Sin embargo, los rumores de que Anchor iba a cambiar sus tipos de interés fijos por otros variables desencadenaron retiradas masivas de Terra.
A medida que más y más personas decidían vender sus Terra, esto hizo que la oferta de Luna se disparara.
El exceso de oferta llevó tanto a Terra como a Luna a una caída de precios.
Esto vaporizó 40.000 millones de dólares de valor de mercado y dejó a muchos esperanzados inversores en criptomonedas con las manos vacías.
LECCIÓN CLAVE: Cuidado con los mercados que pueden perder liquidez RÁPIDAMENTE.
Poco después de la caída inicial de Terra, la preocupación generalizada por la situación se extendió a las demás stablecoins.
Y ni siquiera Tether, el chico del póster del mercado de stablecoins, se salvó:
Fuente: Katusa Research
A pesar de un supuesto respaldo de 1:1 con respecto al dólar estadounidense, Tether cayó hasta 95 centavos tras el colapso de Terra.
Fue una clara señal de que los criptoinversores veían sacudida su confianza en las stablecoins.
Y justo la semana pasada, la fijación de Tether fue puesta a prueba una vez más.
Dos importantes empresas de criptomonedas, Celsius y Binance, congelaron los retiros de los clientes.
La nueva ola de miedo que siguió a esta noticia hizo que Tether volviera a caer brevemente hasta los 0,9812 dólares, muy lejos de su rango habitual de negociación de 0,999 a 1,001 dólares.
Además de esto, hay una gran preocupación por el respaldo en moneda fiduciaria de Tether.
No se mantiene únicamente en efectivo, sino también en parte en cosas como papel comercial (deuda no garantizada a corto plazo). Esto es alarmante para los inversores en stablecoin.
Si Tether se resquebraja: CUIDADO.
Esto no es un problema nuevo. En 2021, Tether fue prohibido y multado con 18,5 millones de dólares por la ciudad de Nueva York por mentir sobre sus reservas de efectivo.
La oficina del fiscal general de Nueva York encontró durante su investigación que Tether no había sido totalmente respaldado por dólares estadounidenses 1:1 en varios puntos en 2017 y 2018.
Tether ha refutado los rumores sobre la composición de sus tenencias de papel comercial y se ha comprometido a eliminar toda la deuda corporativa de su cartera.
Pero está claro que la fe de los inversores en la stablecoin no es tan sólida como antes.
Y si a Tether le ocurriera lo que a Terra...
Un analista ha dicho que sería como un "momento Lehman Brothers" para los mercados de criptomonedas.
Los que no aprenden de la historia...
Como un usuario de Reddit señaló tan elocuentemente, ahora mismo los mercados de criptomonedas están "corriendo a toda velocidad" a través de la historia de la banca de finales del siglo XIX y principios del XX.
Los esquemas Ponzi y piramidales, el lento cambio hacia la banca de reserva fraccionaria, los bancos no asegurados y no regulados, las estafas de salida y los atracos a los bancos...
Es el Salvaje Oeste de nuevo en los mercados de criptomonedas, sólo que está jugando en avance rápido.
La situación actual de Bitcoin está muy lejos de lo que el autor del modelo S2FX, que montó BTC desde $69k todo el camino hasta $20k, pensó que sería.
De hecho, las voces más fuertes dejaron de golpear la mesa sobre S2FX en sus recientes publicaciones en Twitter. Ahora se habla más de indicadores y modelos de trading alternativos, así como de una correcta asignación de carteras.
Pero, como tengo que recordar constantemente, no estoy atacando ciegamente a las criptomonedas.
Todo lo que estoy tratando de decir es que con todo el bombo y el optimismo sin fundamento que rodea a los mercados de criptomonedas tienes que ser cuidadoso con tu dinero, y selectivo con tus inversiones.
* HODL es un término muy utilizado en el mundo cripto para describir la acción de comprar y reunir monedas para no gastarlas. Su principal finalidad es esperar a que aumenten su valor, y observar cómo la inversión inicial se revaloriza.
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Fuente / Autor: Katusa Research / Marin Katusa
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Imagen: TechSpot
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