Se ha hablado mucho de si estamos en recesión y de si estamos en un mercado bajista. ¿Cuándo termina un mercado bajista por definición? Por ejemplo, si nos mantenemos planos durante el próximo año y luego se entra en una recesión, ¿esta corrección sigue contando como parte de ella?

La respuesta corta es que sí, si no alcanzamos los máximos históricos y volvemos a caer en algún momento en los próximos meses, la gente lo agrupará todo como un mercado bajista.

Basta con mirar todos los rebotes durante el mercado bajista de 2000-2002:

Fuente: A Wealth of Common Sense

El mercado de valores se redujo a la mitad, pero no fue una línea recta hacia abajo. Hubo muchas correcciones y repuntes dentro del mercado bajista. Como ocurre con muchas cosas en el mercado, no hay reglas fijas para este tipo de cosas. 

Veamos el escenario de 2008 como ejemplo. El S&P 500 tocó techo a principios de octubre de 2007 y tocó fondo en marzo de 2009. 

En términos de precios, el índice no volvió a alcanzar los máximos de 2007 hasta marzo de 2013:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

Entonces, ¿el mercado bajista fue de pico a pico? ¿De pico a suelo?

Desde el fondo, el mercado de valores subió un 150% si incluimos los dividendos:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

Así que, ¿quizá el mercado bajista haya terminado oficialmente en el suelo?

Ciertamente no parecía que tuviéramos el visto bueno teniendo en cuenta que hubo dos correcciones aterradoras en 2010 y 2011.

La mayoría de la gente de mercado cree que hubo un mercado alcista entre 1982 y 2000. Fue uno de los mayores mercados alcistas de todos los tiempos.

Pero estoy seguro de que mucha gente asumió que se había acabado durante el desplome de 1987, cuando las acciones cayeron más de un 20% en un solo día y un 30% en una semana.

El problema es que tenemos alzas y bajas cíclicas, alzas y bajas seculares. Varían en duración y magnitud, por lo que no hay un todo vale cuando se está en él.

Yardeni Research tiene unas tablas de mercados alcistas y bajistas muy interesantes que se remontan a finales de la década de 1920.

Esta primera tabla muestra correcciones y mercados bajistas desde 1928:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Yardeni Research

Las correcciones se definen como pérdidas del 10% o más, mientras que los mercados bajistas son retrocesos del 20% o más.

Ha habido MUCHAS de ellas.

Según mis cálculos, ha habido 34 correcciones y 21 mercados bajistas en este tiempo. En total, 55 caídas.

¿Y los mercados alcistas?

Yardeni define un mercado alcista como las ganancias superiores al 20% desde el fondo de un mercado bajista:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Yardeni Research

A lo largo del tiempo ha habido muchos menos mercados alcistas que correcciones o mercados bajistas. Pero esos mercados alcistas tienden a durar mucho más y las ganancias superan con creces las pérdidas a lo largo del tiempo.

Esta es la belleza de invertir en el mercado de valores: las pérdidas están incluidas en los rendimientos a largo plazo.

Mucho de esto parece semántica. Es como discutir sobre la definición de recesión o inflación: ¿importa realmente?

Probablemente no importa mucho si usted es un inversor a largo plazo que espera ganancias, pérdidas, correcciones, caídas, volatilidad y todo lo que hay en medio.

Sin embargo, entender la diferencia entre las tendencias alcistas y las bajistas puede ser útil para conocer la situación.

Las tendencias alcistas son lentas y metódicas. Las ganancias no se producen en grandes cantidades, sino en un proceso gradual. Las tendencias alcistas casi adormecen a los inversores porque no hay mucha volatilidad.

Las tendencias bajistas, en cambio, son erráticas. Los rendimientos son irregulares, ya que tanto las ganancias como las pérdidas suben y bajan en el ascensor. Las tendencias bajistas preparan el terreno para un conjunto más amplio de resultados, y ahora siempre en el buen sentido, ya que el pánico no es una emoción útil a la hora de tomar decisiones de inversión.

Por ejemplo, según mi recuento, desde 1928 ha habido unos 350 días de negociación en los que el mercado bursátil estadounidense ha bajado un 3% o más. También ha habido casi 290 días en los que ha subido un 3% o más en un solo día.

Teniendo en cuenta que movimientos de esta magnitud se han producido en menos del 3% de todos los días de negociación, eso se consideraría alto en la escala de volatilidad en mi opinión.

Aquí está el truco: más del 90% de todos los días de subida y bajada del 3% han tenido lugar durante una corrección del 10% o peor. Y el 83% de esas sesiones de negociación con subidas y bajadas del 3% tuvieron lugar durante una caída del mercado bajista (un 20% o más).

Las cosas malas ocurren en los mercados malos.

Esto parece una afirmación tan obvia que no hace falta decirlo. Pero es un recordatorio importante de que los mayores días de bajada y los mayores días de subida tienden a tener lugar durante las tendencias bajistas del mercado.

Entonces, ¿ha terminado el actual mercado bajista? ¿Ha tocado fondo? 

No lo sé. No soy lo suficientemente inteligente como para responder a esa pregunta. El S&P 500 ya ha recuperado más de la mitad de sus pérdidas: 

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

Es posible que haya acabado.

Por desgracia, este es el tipo de cosas que sólo se pueden saber con certeza en el espejo retrovisor.

Artículos relacionados:

¿Están los espíritus animales llevando al dinero "tonto" a una trampa?

Lecciones de matemáticas aprendidas por la vía difícil

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2022/08/when-is-a-bear-market-over/

Imagen: Forbes