Desde 1990 hasta finales de 1999, el precio de las acciones de Microsoft pasó de unos 60 céntimos a casi 60 dólares.

Eso supuso una ganancia de casi el 10.000%, suficiente para convertir 10.000 dólares en 1 millón.

No está mal.

Luego, la burbuja tecnológica estalló y las acciones cayeron un 60%. Después de no ir a ninguna parte de 2001 a 2007, las acciones se desplomaron junto con todo lo demás en 2008.

Cuando el mercado tocó fondo a principios de 2009, las acciones estaban a un 74% de los máximos históricos de finales de 1999:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Managment, YCharts

La empresa pasó de tener una capitalización bursátil de 613.000 millones de dólares en 1999 a 135.000 millones en marzo de 2009. 

Desde cualquier punto de vista razonable, Microsoft es una de las empresas tecnológicas más exitosas jamás creadas. Ahora es un gigante de más de 2 billones de dólares.

Pero se puede ver en el gráfico que la desagradable caída tardó más de 16 años en alcanzar los máximos de 1999.

Microsoft no es la única que ha experimentado una caída prolongada desde los máximos de la burbuja puntocom.

Amazon se desplomó más de un 90% y alcanzó el punto de equilibrio 7 años después, justo a tiempo para el pico del mercado en el otoño de 2007, antes del inicio de la Gran Crisis Financiera:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Managment, YCharts

Amazon pasó el 99,9% del tiempo por debajo de los niveles de 1999 hasta 2010.

Qualcomm no volvió a los niveles de precios de 1999 hasta mayo de 2019:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Managment, YCharts

Cisco aún no se ha acercado a recuperar los niveles de principios del 2000:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Managment, YCharts

Lo mismo ocurre con Intel:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Managment, YCharts

Se trata de algunas de las mayores y más exitosas empresas tecnológicas de la historia, pero sus cotizaciones han sufrido caídas que han durado décadas.

Obviamente, el punto de partida fue el pico de la que quizá sea la mayor burbuja bursátil que hayamos visto nunca en las acciones estadounidenses.

Pero los valores tecnológicos son propensos a estos ciclos de auge y caída porque la innovación siempre provoca burbujas. Simplemente, no podemos evitarlo.

No estoy diciendo que las acciones tecnológicas actuales que se están matando vayan a pasar un invierno prolongado similar. Pero los inversores en crecimiento tampoco deberían dar por sentado que todos estos valores que han bajado entre un 50% y un 80% van a volver a alcanzar nuevos máximos a toda prisa.

El Nasdaq Composite subió un 41% al año (450% en total) entre 1995 y 1999. De 2017 a 2021 subió un 25% anual (205% en total). Así que no llegamos al nivel de locura de finales de los 90, pero estábamos en el aparcamiento del parque de bolas.

También vale la pena señalar que el Nasdaq Composite sigue estando a sólo un 15% de sus máximos ahora mismo.

Pero dentro del índice hay mucha carnicería: 

• La mitad de los valores del índice han bajado un 30% o más.

• El 40% de los valores han bajado un 40% o más.

• El 35% de los valores han bajado un 50% o más.

• El 28% de los valores han bajado un 60% o más.

Se trata de una muestra pequeña, pero he aquí algunas de las principales marcas que se encuentran actualmente en medio de una dolorosa caída:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Managment, YCharts

Facebook, Netflix, Shopify, PayPal, Zoom y Square han perdido más de 1,1 billones de dólares de capitalización bursátil desde los máximos alcanzados en 2021.

Si usted es propietario de uno de estos valores o de cualquiera de los otros valores de crecimiento que están siendo masacrados, su nivel de dolor depende obviamente de cuándo los compró.

Muchos de estos valores siguen teniendo una magnífica rentabilidad a largo plazo, incluso con el reciente desplome.

Pero si usted compró en los últimos dos años, definitivamente lo está sintiendo.

No sabemos si la caída de las acciones de crecimiento continuará. Podría depender del mercado en general y de si algunos de los grandes nombres como Apple, Google, Microsoft y Amazon se unen a la fiesta.

Si los valores de crecimiento que se están desplomando vuelven a caer, es importante recordar que la situación podría empeorar.

Recuerde que el precio de una acción que pasa de una pérdida del 60% a una pérdida del 75% no es un 15% adicional de pérdida. Es una pérdida adicional de casi el 40%.

No estamos prediciendo esto, sólo lo ponemos aquí, ya que siempre es una posibilidad.

Predecir lo que sucederá con la bolsa a corto plazo siempre es difícil, pero la trayectoria de las acciones individuales es aún más difícil.

No somos lo suficientemente inteligentes como para distinguir a los ganadores y a los perdedores cuando vemos una revalorización como ésta.

El contrapunto a este argumento es que los mercados se están moviendo más rápido que nunca estos días.

Pero podría llevar un tiempo, incluso para las mejores empresas de software, ver cómo sus precios de las acciones vuelven a alcanzar los máximos anteriores.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

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Imagen: The Motley Fool