Suelo estar profundamente dormido a las 11 de la noche, pero, hace algo más de una semana, quería respuestas.

Silicon Valley Bank (SVB), el 16º banco más grande de Estados Unidos, había quebrado ese mismo día.

Quería saber qué estaba pasando realmente, y no lo que decían los titulares de las principales noticias. Así que me puse en contacto con un respetado inversor de capital riesgo de Silicon Valley de mi red.

"¿Cómo es de grave el pánico en la tierra de las startups?" le pregunté.

Mi teléfono sonó dos minutos después. "Malo. La cosa está que arde".

Desde entonces, la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ha intervenido para rescatar a los depositantes de SVB. En otras palabras, todo el mundo está recuperando su dinero.

Pero el Silicon Valley Bank seguía en manos de los lobos. Hace un año, era un banco de 40.000 millones de dólares. Ahora, está en quiebra. 

Fuente: RiskHedge, Yahoo!Finance

Y después de profundizar en el colapso de SVB, estoy aún más convencido: esto marca el principio del fin de Silicon Valley.

Este es un cambio de paradigma para muchas de las acciones más grandes y populares de la actualidad.

Silicon Valley es la mayor máquina de hacer dinero del mundo.

Es el hogar de muchas de las empresas más exitosas jamás creadas. Empresas de éxito mundial como Adobe, Apple, Google, HP, Intel, Facebook, Nvidia y PayPal tienen su sede allí.

Si Silicon Valley fuera un país, estaría entre los más ricos del mundo. De hecho, su economía es mayor que la de Dinamarca y Hong Kong.

Silicon Valley no solo acuñó una nueva clase de multimillonarios, sino que las empresas que alimentó también enriquecieron a los inversores de a pie.

10.000 dólares invertidos en Nvidia, Google y Apple en 2010 se habrían convertido hoy en 559.395, 64.245 y 202.755 dólares, respectivamente.

Nunca ha surgido tanta disrupción, y riqueza, de un mismo lugar.

SVB engrasó las ruedas del boom tecnológico de California.

Existía un choque cultural entre Wall Street y Silicon Valley.

Era algo así:

¿Un puñado de hippies con capucha que dirigen empresas desde los garajes de la Costa Oeste de sus padres y que ni siquiera ganan dinero?

Lo sentimos, sólo ofrecemos servicios bancarios a graduados de Harvard bien afeitados con tres años de estados financieros auditados.

Pero gracias a SVB, Silicon Valley no necesitaba Wall Street. Rápidamente se convirtió en el banco de las startups. Y hacía mucho más que cobrar cheques y ayudar con las nóminas.

Otorgaba hipotecas a los fundadores de empresas tecnológicas.

Permitía a los inversores de capital riesgo obtener préstamos sobre sus participaciones en empresas en fase inicial.

Ofreció préstamos "puente" para mantener a flote algunas empresas mientras esperaban a cerrar sus siguientes rondas de financiación.

E invirtió directamente en muchas de ellas.

En los últimos años, SVB financió la mitad de todas las empresas tecnológicas estadounidenses.

Y su auge fue paralelo al de los disruptores a los que prestaba servicios. Las acciones de SVB subieron más de un 700% entre 2016 y 2021:

Fuente: RiskHedge, Yahoo!Finance

¿Quiere conocer el pequeño y sucio secreto de Silicon Valley?

Funciona con dinero ajeno (OPM, Other People’s Money).

En las startups se trata de crecer rápido y preocuparse de los beneficios después.

Así funciona la máquina del dinero de Silicon Valley.

Algunas de las instituciones más ricas del mundo, fondos de pensiones y fundaciones universitarias, entregan miles de millones de dólares a inversores de capital riesgo. A continuación, los fondos de capital riesgo invierten en empresas emergentes y esperan que se les devuelva el dinero en 10 años.

El desplome del mercado el año pasado cerró esencialmente las espitas de la "OPM". La cantidad de dinero que afluyó al capital riesgo sufrió su mayor caída en más de dos décadas.

Las nuevas empresas ya se estaban apretando el cinturón. La quiebra de SVB es un acontecimiento de nivel de extinción para Silicon Valley.

El banco amigo de las "startups" que tendía una rama de olivo en tiempos difíciles ha desaparecido. 

Y los gigantes de Wall Street, como JPMorgan, no están extendiendo cheques a las startups que pierden dinero.

Mi contacto me dijo: "Las empresas se aferran a su capital. Todos los que conozco están en modo de supervivencia. El listón está muy alto para las nuevas empresas".

Las startups de Silicon Valley están ahora hambrientas de financiación. Muchas necesitan recaudar dinero. La mayoría no podrá hacerlo.

Prepárense para una "selección de la manada". Sólo sobrevivirán las más fuertes.

He aquí por qué esto es importante para su cartera.

Los inversores invirtieron 1,3 billones de dólares en startups en la última década.

¿Sabe dónde fue a parar una gran parte de ese dinero? A los bolsillos de Google, Facebook, Amazon y Microsoft. Las startups fueron los principales clientes de las grandes tecnológicas.

En una carta anual a los accionistas, el inversor de capital riesgo Chamath Palihapitiya reveló un dato sorprendente: "Las startups gastan casi 40 céntimos de cada dólar de capital riesgo en Google, Facebook y Amazon".

Prácticamente todas las startups fundadas en la última década funcionaban en "la nube". Esto impulsó los beneficios récord de los proveedores de la nube, Microsoft y Amazon.

Fuente: RiskHedge, Yahoo!Finance

Pero eso era sólo el principio. Una vez que las empresas empezaron a funcionar en la nube, llegó el momento de conseguir clientes.

En un mundo en el que nos pasamos el día mirando pantallas, la mejor forma de ser "visto" por clientes potenciales es comprar anuncios en Internet.

Google y Facebook dominan el mercado de la publicidad online. Estas dos empresas se tragan la mitad de todos los dólares de publicidad digital en Estados Unidos.

El frenesí de las startups de Silicon Valley llevó a Google y Facebook a un boom que duró una década.

Pero ahora esa burbuja ha estallado. No es casualidad que el crecimiento de la publicidad digital y en la nube se ralentizara drásticamente el año pasado, justo cuando la maquinaria de las startups de VC se detuvo.

Es el principio del fin de Silicon Valley.

La extinción de las startups acaba de empezar. Esto tendrá un efecto "goteo" en muchos de los valores más grandes y populares de la actualidad.

¿Qué debe hacer al respecto?

Desconfíe de la inversión en grandes empresas tecnológicas.

NO son los mismos valores que han subido como la espuma durante los últimos 10 años.

Van a tener que encontrar nuevas formas de crecer.

Algunas lo conseguirán y otras morirán.

En cualquier caso, todavía se perciben como valores dominantes, seguros e inamovibles de una cartera.

Esas percepciones están a punto de hacerse añicos.

Artículos relacionados: 

El problema de los grandes valores tecnológicos en un gráfico

Las grandes tecnológicas son titanes en decadencia

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

RiskHedge es una empresa profesional de análisis de inversiones centrada en la comprensión y el beneficio de la disrupción, comprometida a ayudar a los inversores individuales a comprender los rápidos cambios que se están produciendo, y a beneficiarse de ellos.

Stephen McBride es un gestor de fondos profesional y analista jefe de RiskHedge. 

Fuente: RiskHedge / Stephen McBride

https://www.riskhedge.com/post/the-end-of-silicon-valley

Imagen: National Geographic