El mayor riesgo y la mayor oportunidad

Un lector pnosregunta:

«Me encantaría conocer su opinión sobre la IA y la deflación y si podría ser una preocupación en el futuro.»

Michael Cembalest, de JP Morgan, dijo recientemente a Bloomberg que la IA es la «apuesta del siglo» en el mercado de valores.

Creo que tiene razón, pero hablemos primero de las posibles implicaciones económicas.

Hay dos grandes preocupaciones macroeconómicas a largo plazo en este momento:

Por un lado, a la gente le preocupa que el gasto público excesivo, los aranceles y los déficits provoquen inflación.

Por otro lado, a la gente le preocupa que la inteligencia artificial haga desaparecer puestos de trabajo y provoque deflación.

Quizá la inteligencia artificial equilibre todo el gasto público. Ya veremos.

Pero centrémonos en el riesgo de deflación porque presenta tanto un riesgo como un beneficio para la sociedad.

Permítanme anteponer a todas estas afirmaciones la advertencia de que nadie sabe realmente cómo afectará la IA al mundo. Los resultados de las innovaciones tecnológicas son notoriamente difíciles de predecir con antelación. Esta es una de las razones por las que casi siempre tenemos una burbuja de avances tecnológicos porque la gente se entusiasma demasiado pensando en las posibilidades y en cómo cambiará el mundo.

Las expectativas se llevan demasiado lejos, lo que hace que los precios se desconecten de los fundamentos. Y a menudo estos resultados son contraintuitivos y tienen consecuencias imprevistas.

Dicho todo esto, existe una gran posibilidad de que la IA sustituya a muchos empleos de nivel básico o medio en el sector de los servicios: atención al cliente, analistas de datos, programadores, auxiliares administrativos, contables, soporte informático, redactores, periodistas, tutores y otros. A medida que la IA haga más eficientes las tareas, podríamos ver una menor demanda de este tipo de trabajadores.

Si esto ocurre, la oferta de este tipo de trabajo aumentará de forma masiva, reduciendo los costes. Con el tiempo, también tendremos robots de IA para automatizar aún más el trabajo que hacemos.

Estos desarrollos serían deflacionarios.

Obviamente, no es bueno para millones de personas que trabajan en estas áreas o que buscan nuevos empleos.

En este sentido, la deflación es un riesgo enorme para el mercado laboral. Creo que existe una posibilidad muy real de que en la próxima recesión se produzcan algunas pérdidas de puestos de trabajo que sencillamente no se recuperarán a medida que las empresas sustituyan personal por herramientas y modelos de IA.

Se trata de una preocupación muy real a la que los gobiernos se verán obligados a hacer frente. Irónicamente, esto podría conducir a un mayor gasto público, ya que las prestaciones por desempleo aumentan y los derechos adquieren aún más importancia.

La buena noticia es que la economía estadounidense es dinámica. Ya hemos vivido antes cambios a gran escala en el mercado laboral, y es probable que se creen nuevos puestos de trabajo que ahora mismo ni siquiera estamos considerando.

Aunque así sea, el periodo de transición será probablemente doloroso para mucha gente.

También es importante comprender que la inflación y la deflación no se distribuyen uniformemente:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Me interesa ver cómo afecta la IA a la estructura de costes de los servicios, teniendo en cuenta que es donde más inflación ha aparecido este siglo.

Si la IA es realmente deflacionista porque altera el mercado laboral, tu mejor cobertura será invertir en acciones. Los márgenes de beneficio subirán. Los beneficios serán mayores. Las empresas volverán a ganar. Sea propietario de las empresas que se beneficien de esta evolución.

Por supuesto, incluso si todo esto sucede, la IA también podría presentar un riesgo para el mercado de valores mientras tanto.

Michael Cembalest señala que la cantidad de inversión que las grandes empresas tecnológicas están realizando en IA se está acercando a los máximos de burbujas anteriores durante ciclos pasados de exceso:

«Por eso es tan importante entender cómo evoluciona la adopción de la IA. Como se muestra a continuación, en 2026 la cuota de NVIDIA en todo el gasto de capital de EE.UU. se acercará a los dos máximos del siglo XX. Igual de notable: los hiperescaladores (Google, Meta, Amazon, Microsoft, etc.) necesitarían entre 400.000 y 500.000 millones de dólares en nuevos ingresos para obtener su tradicional margen bruto del 50% en unos 250.000 millones de dólares de gasto anual en centros de datos.»

Fuente: A Wealth of Common Sense, Empirical Research

Puede que la adopción de la IA sea mucho más lenta de lo que se cree. Tal vez las empresas se muestren reacias a confiar tareas importantes a un modelo generado por ordenador. No es fácil predecir cómo se desarrollará todo esto.

Si estas inversiones no se rentabilizan lo bastante pronto, el mercado bursátil podría sufrir algunos contratiempos.

Pero se trata de un riesgo real que los trabajadores deben tener en cuenta.

La mejor manera de cubrir el riesgo de la IA y convertirlo en una oportunidad es la siguiente:

Tener acciones. Los beneficios aumentarán en un mundo dominado por la IA. La IA no duerme. No tiene problemas personales. No enferma. Las empresas la utilizarán para recortar costes sin piedad donde puedan.
Utilizar la IA. Esta tecnología va a hacer la vida de las personas más fácil y eficiente de muchas maneras. Ya estamos encontrando formas de utilizar la IA para ayudar a nuestros asesores. Puede tomar notas por ti, ofrecerte recordatorios en tiempo real y realizar un valioso trabajo de análisis de escenarios y planificación. Los trabajadores que descubran cómo integrar la IA en su vida diaria van a tener una ventaja sobre la competencia.
Sea creativo. Cuando todo el mundo utilice la IA, se convertirá en una mercancía. Descubrir cómo destacar entre la multitud mediante la creatividad y la originalidad será más importante que nunca en un mundo impulsado por la IA. Cada vez utilizo más la IA en el ámbito de la investigación. Es útil, pero sosa. Las personas que sepan comunicar de forma eficaz e imaginativa podrán destacar entre la multitud.

La IA puede ser el mayor riesgo y la mayor oportunidad del siglo XXI.

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