Es impresionante rendimiento de los valores internacionales este año:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Con todo el entusiasmo de la IA, es difícil creer que las acciones extranjeras estén batiendo a las estadounidenses en 2025 si se tienen en cuenta las diferencias de exposición sectorial:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management

Si se incluyen los servicios de comunicación (como Google, Facebook y Netflix) y los valores tecnológicos de consumo discrecional (como Amazon y Tesla), los valores tecnológicos representan alrededor del 40% del mercado bursátil estadounidense.

Esta cifra es mucho menor en los mercados extranjeros.

Entonces, ¿por qué las acciones internacionales están aplastando tanto a las acciones estadounidenses este año?

Obviamente, la guerra comercial ha tenido un impacto. En los últimos años, los inversores extranjeros han invertido grandes cantidades de dinero en acciones estadounidenses, pero algunos de esos flujos se han invertido este año.

Esos inversores extranjeros también han recibido un viento de cola en forma de un dólar fuerte.

Esta es la evolución del dólar frente a una cesta de divisas desde el final de la Gran Recesión hasta finales de 2024:

Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts

Ha sido un movimiento constante al alza, con algún cambio de tendencia ocasional.

Si usted es un inversor extranjero que ha poseído acciones estadounidenses, ha recibido un doble golpe de rendimiento superior en términos de precios de las acciones, pero también un dólar fuerte. La subida del dólar (y, por tanto, la caída de las divisas) ha favorecido a los inversores extranjeros.

Todos han salido ganando.

Este año la historia es muy diferente. Fíjense en el dólar en los últimos cinco meses:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management

Ha caído como una roca en el primer semestre de este año.

Esto es malo para los inversores extranjeros en acciones estadounidenses, pero es maravilloso para los inversores estadounidenses que poseen acciones internacionales. Un dólar débil significa monedas extranjeras más fuertes, lo que contribuye a la rentabilidad de las acciones extranjeras.

Ahora nos toca a nosotros beneficiarnos de la doble ventaja. Desde el punto de vista de los inversores estadounidenses, la debilidad del dólar potencia el rendimiento de los valores extranjeros.

Esta es una de las ventajas desconocidas de la diversificación internacional. También se obtiene diversificación de divisas. A veces ayuda. A veces ayuda, a veces perjudica, pero puede proporcionar beneficios de diversificación a veces en direcciones tanto positivas como negativas.

Mucha gente está preocupada por el estatus del dólar como divisa de reserva mundial. Yo no comparto necesariamente esa preocupación. ¿Cuál es la alternativa? ¿Quién va a destronar al dólar? Yo todavía no lo veo.

Pero, ¿y si me equivoco? ¿O simplemente se debilita durante un periodo de tiempo considerable?

Claro, usted podría poseer oro o Bitcoin. Imagino que esos activos podrían salir bien parados en ese escenario.

Pero también lo harían las acciones internacionales y las empresas con sede fuera de nuestras fronteras. Las acciones internacionales son una magnífica cobertura contra el debilitamiento del dólar estadounidense.

Una vez más, no estoy necesariamente de acuerdo con la idea de que el dólar tenga problemas. Pero no puedo ser 100% positivo en esa postura. Podría equivocarme.

También es posible que el dólar haya sido tan fuerte durante el último ciclo que le haya llegado el momento de cambiar de tendencia.

A veces la diversificación de divisas va en contra de uno.

Este año está ayudando mucho.

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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

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Imagen: Investing.com