Recientemente escribíamos sobre la extrema desviación de los índices estadounidenses respecto de sus medias de largo plazo (Análisis Técnico: Historia de dos mercados alcistas). Como se señalaba, las líneas de tendencia y las medias móviles tienden a actuar como la "gravedad". Cuanto más se aleje el mercado de la línea de tendencia, mayor será la atracción.

Fuente: Real Investment Advice

Cuando los mercados alcanzan niveles extremos, parece que es un escenario "sin pérdida" para los inversores. Es en esos momentos cuando "vender alto" se vuelve apropiado, pero es increíblemente difícil de hacer por el "miedo a perdérselo" (FOMO, Fear of Missing Out)

La pregunta que nos hacemos ahora: ¿Fue un bache puntal, o el comienzo de un proceso de corrección más significativo?

¿Revirtieron las correcciones del jueves y el viernes la mayoría de esos excesos a niveles donde la recompensa excede al riesgo?

Fuente: Real Investment Advice, StockCharts.com

La respuesta corta es "no".

A todos los niveles, el mercado sigue estando sobrecomprado y muy alejado de las medias móviles intermedias. Una corrección de uno o dos días no revertirá esos niveles a una "oportunidad de compra". 

Sin embargo, actualmente existe una tremenda cantidad de "sentimiento alcista" en el mercado, lo que puede llevar a intentos de "compra el suelo" antes de que se complete una corrección, como vimos el viernes.

Hay un aspecto crucial del mercado, que no debe ser ignorado: el "momentum" es extremadamente difícil de matar. 

Muchos inversores minoristas verán inmediatamente la corrección del jueves y el viernes, así como los medios, como una razón para comprar "acciones a precios bajos". El sesgo general a corto plazo es que se debe comprar cada caída, y durante un breve período, puede que se tengan razón.

Podemos validar esa opinión observando a los compradores de opciones de compra (call) que, a pesar de la caída, aumentaron sus apuestas de mercado apalancadas. Además, esta cantidad de especulación no tiene precedentes históricos. El resultado final cuando todo esto se deshaga es obvio.

Fuente: Real Investment Advice, Sentiment Trader. OCC

Sin embargo, a corto plazo, el mercado ha vuelto a un apoyo de corto plazo. Sospechamos que el retroceso atraerá a muchos de los compradores de momentum, y a los que "se lo perdieron", a volver a entrar. Un rebote vendible la próxima semana, con bajo volumen después de las vacaciones, es muy probable.

Fuente: Real Investment Advice, StockCharts.com

Las desviaciones a largo plazo siguen siendo problemáticas. Las extensiones son tan grandes que requerirán varios días o semanas de corrección para resolver los extremos. Como se muestra, el descenso de la semana pasada es apenas perceptible e hizo poco para revertir las condiciones de sobrecompra a largo plazo.

Fuente: Real Investment Advice, StockCharts.com

Actualmente, estamos atrapados.

A largo plazo, los mercados están sobrecomprados, sobrevalorados y extendidos en un contexto de debilitamiento de la economía, posible agitación política y malas perspectivas de beneficios. 

Por otro lado, tenemos un mercado extremadamente positivo, momentum extremo y una tendencia alcista definida a corto plazo.

Entonces, ¿qué hacemos? Lo mismo que haces con un "puercoespín", manejarlo con mucho cuidado.  Mantener exposición a los mercados reduciendo el riesgo a través de coberturas y añadiendo más nombres 'defensivos' a nuestra asignación de acciones.

Puede tener sentido que sigamos siendo "alcistas" con los mercados actualmente, ya que el momentum sigue en juego. Sin embargo, debemos ser muy conscientes de la tremenda cantidad de riesgo que existe debido a sobrevaloraciones, extensiones y desviaciones. 

Si la tendencia a corto plazo del mercado cambia de alcista a bajista, habrá también que cambiar nuestro posicionamiento en consecuencia. 

El problema para la mayoría de los inversores es la falta de disciplina para gestionar su capital o la falta de voluntad para reconocer que lo que estaba funcionando ya no lo está.

Nosotros preferimos reconocer el cambio y tener la disciplina para lidiar con él.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

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Imagen: IPUR