Las acciones del índice S&P 500 Equal Weight no se ponderan por capitalización bursátil. Contiene los mismos valores que el índice S&P 500, pero cada valor tiene la misma ponderación dentro del índice. El objetivo es comprobar si el comportamiento de un pequeño número de valores con enormes capitalizaciones bursátiles está impulsando el índice general y, de hecho, está ocultando lo que sucede en el resto del mercado.
El índice S&P 500 Equal Weight ha entrado en terreno negativo en lo que va de año (-0,6% YTD), tras haber caído más de un 9% desde el 31 de julio. De este modo, ha borrado por completo los dos grandes repuntes de este año (línea roja en el gráfico siguiente).
la subida de enero al 2 de febrero se esfumó a mediados de marzo
la subida de mediados de marzo al 31 de julio también se ha esfumado
Pero el índice S&P 500 ponderado por capitalización bursátil está dominado por 8 empresas con enormes capitalizaciones bursátiles que representan el 29% del índice. Estos ocho valores han experimentado una enorme subida este año hasta el 31 de julio, en medio del espectáculo de la tecnología y la inteligencia artificial. Esa subida sólo se ha esfumado parcialmente. Y esas empresas lideran el S&P 500. Desde el 31 de julio, el índice S&P 500 ha caído un 7%, pero sigue subiendo un 10,5% en lo que va de año (línea verde):
Fuente: Wolf Street, YCharts
El rally de los tontos que comenzó a mediados de marzo se vio impulsado por los 400.000 millones de dólares de liquidez inmediata que la Reserva Federal inyectó en el sector bancario en cuestión de semanas. La Fed ya ha drenado esos 400.000 millones de dólares, además de otros 318.000 millones con su QT récord. Desde el pico de su balance en abril de 2022, sus activos se han reducido en casi 1 billón de dólares.
Entre las 8 principales empresas por capitalización bursátil del índice S&P 500, que representan el 29% del índice, se encuentran estas destacadas:
Nvidia se disparó un 244% en siete meses, de enero a julio, en medio del glorioso espectáculo de la IA. Desde el 31 de julio, Nvidia ha caído un 15%. Pero sigue subiendo un 193% en lo que va de año. Su peso en el índice S&P 500 es del 2,9%.
Tesla se disparó un 171% desde enero hasta el 18 de julio, y desde entonces ha caído un 18%, pero sigue subiendo un 119% en lo que va de año. Y aún ha bajado un 43% desde su máximo histórico de noviembre de 2021. Tesla pesa un 1,9% en el índice S&P 500.
Meta se disparó un 162% desde enero hasta el 28 de julio, y desde entonces ha caído alrededor de un 10%. Sigue bajando un 24% desde su máximo histórico de septiembre de 2021. Meta pesa un 1,9% en el S&P 500.
Apple subió un 57% desde enero hasta el 31 de julio, hasta un nuevo máximo histórico de 198,23 dólares, y desde entonces ha caído un 13%. Pero sigue subiendo un 36% en lo que va de año. Apple pesa un 7,1% en el índice S&P 500.
Las dos clases de acciones de Alphabet tienen un peso del 2,13% y el 1,82% respectivamente en el índice S&P 500, lo que da a la empresa un peso combinado del 3,95%. Subió un 55% hasta el 19 de septiembre, pero no volvió a alcanzar su máximo histórico, y desde entonces ha caído un 6%. En lo que va de año, el valor ha subido un 45%. Desde su máximo histórico de noviembre de 2021, el valor ha bajado alrededor de un 13%.
Dado que Alphabet figura como dos valores, las 8 empresas están compuestas por 9 valores que representan el 29% del índice S&P 500. La columna de la derecha muestra las ganancias en lo que va de año. La columna de la derecha muestra la ganancia en lo que va de año:
Fuente: Wolf Street
El sobrepeso del S&P 500 hace que los índices bursátiles globales y los fondos que los siguen sean inmensamente vulnerables a una deflación en solo un puñado de valores de la burbuja tecnológica.
La separación del índice S&P 500 del índice S&P 500 Equal Weight se produjo en 2018, cuando todo el mundo centró sus inversiones en un puñado de valores estadounidenses y disparó sus precios y sus valores de mercado -y, por tanto, su peso en el índice-.
El máximo de los índices el 3 de enero de 2022 se produjo justo después de que la Fed comenzara a reducir el QE y después de que pusiera sobre la mesa la primera subida de tipos de este ciclo para marzo de 2022. El QE y la represión de los tipos de interés alimentaron este mercado, y ahora el QT récord cercano al billón de dólares y unos tipos mucho más altos durante mucho más tiempo están minando los mercados. El QE da, el QT quita.
Fuente: Wolf Street, YCharts
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Wolf Richter es fundador de Wolf Street Corp, editor de Wolf Street, donde, en su cínica y maliciosa manera, reflexiona sobre temas económicos, de negocios y financieros, las artimañas de Wall Street, los complejos enredos y otras catástrofes y oportunidades que le llaman la atención.
Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter
Imagen: Freepik
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