En una reversión sin precedentes, los cortos sobre el Nasdaq son los segundos más altos de la historia

Una semana después de una de las mayores entradas en fondos de renta variable registrada, cuando los traders minoristas compraron con furia la reciente bajada del mercado con la esperanza de que el impulso alcista del mercado se acelerara, los especuladores se toparon con un muro de ladrillo y dieron marcha atrás con vertiginosamente cuando las acciones cayeron, registrando los fondos de valores estadounidenses y los ETFs 26,87 mil millones de dólares de salidas, el mayor flujo de salida semanal desde diciembre de 2018 y el tercer mayor flujo de salida de la historia. Esta fue la inversión de sentimiento más rápida y más grande nunca registrada.

Fuente: ZeroHedge, EPFR Global

Este cambio de opinión sin precedentes fue motivado por salidas de capitulación impulsadas por la decepción con los nombres de alta beta y momentum, ya que los ETF centrados en tecnología sufrieron salidas por valor de 1.230 millones de dólares, las mayores desde diciembre de 2018, cuando los mercados bursátiles mundiales se hundieron. Septiembre fue también el primer mes de salidas para el sector tecnológico desde el crack de marzo.

Pero en ninguna parte el cambio de sentimiento ha sido tan claro como en los futuros del Nasdaq 100 Mini, donde después de más de un año de sentimiento alcista con sólo una pequeña caída en territorio bajista en mayo, los especuladores finalmente claudicaron, colocando la posición neta de futuros del Nasdaq en -134.311 contratos, superando el máximo sentimiento bajista durante y después de la crisis financiera.

Fuente: ZeroHedge

De hecho, es el segundo sentimiento bajista más alto registrado, superado sólo por julio de 2006. ¿Qué pasó entonces? Fue cuando la Fed acababa de alcanzar el pico de su ciclo de subida de tipos (aunque no lo crean, hubo un tiempo en el que tipos por encima del 2% eran posibles), golpeando al Nasdaq.

Fuente: ZeroHedge

En 2006 la Reserva Federal respondió iniciando un ciclo de flexibilización monetaria en 2007, y la consiguiente caída de los tipos de interés de más del 5% al 0% permitió finalmente que el Nasdaq se recuperara y alcanzara sus máximos históricos.

Este posicionamiento bajista casi récord, ha llevado incluso al Bear Traps Report, rabiosamente bajista en las acciones tecnológicas, a tomarse un respiro, llevándolo a evaluar la posibilidad real de un rebote:

"El posicionamiento de futuros no comerciales del Nasdaq es ahora el más corto desde 2008, el índice ha superado con rapidez los mínimos de marzo. Definitivamente no somos alcistas con el Nasdaq, pero esto ciertamente nos lleva a una pausa. Es muy posible que esto sean sólo jugadores de momentum que cubren sus ganancias en las FANG, etc., pero aún así es un movimiento notable. Tengan en cuenta que eso apareció hace una semana. Imaginamos que la mayoría de los dealers y ex dealers tienen un riesgo bajista y están cortos de futuros cortos porque acumularon puts muy rápido (es decir, los dealers tuvieron que cubrirse en el otro lado de la operación). Preparándose para un rebote sobre el que ponerse cortos."

Lo que es curioso es que sólo se necesitó una modesta corrección del Nasdaq en el último mes para situar el sentimiento como el segundo más bajista registrado. Y a diferencia de 2006, esta vez la Fed no puede reducir los tipos para revertir el sentimiento.

Por otro lado, la Fed puede y hará todo lo que esté a su alcance para empujar el sentimiento aún más alto ahora que Powell ha dejado claro que la Fed está en el mercado de valores como el principal mecanismo de efecto de riqueza, en cuyo caso, tengan cuidado una vez que comience el rebote que pueda obligar a cerrar cortos y enviar el Nasdaq a máximos históricos más rápido de lo que pueda pensar.

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