¿Es usted un "inversor" o un "especulador"? 

En el mercado actual, la mayoría de los inversores simplemente persiguen la rentabilidad. Sin embargo, ¿por qué NO esperar que esto ocurra cuando los asesores financieros, los principales medios de comunicación y Wall Street insisten continuamente en la idea de que los inversores "deben batir" algún índice de referencia aleatorio de un año para otro?

¿Pero esto define la diferencia entre ser un "especulador" o un "inversor"?

Si estuviera jugando una mano de póquer y le repartieran una "pareja de doses", ¿empujaría todas sus fichas hacia el centro de la mesa?

Por supuesto que no.

La razón es que usted entiende intuitivamente los otros factores "en juego". Incluso una comprensión superficial del juego del póquer sugiere que otros jugadores de la mesa probablemente tengan mejores manos, lo que reducirá rápidamente su riqueza.

Y lo que es más importante, al igual que en una partida de póquer, como individuos que compramos unas cuantas acciones de una empresa, tenemos CERO control sobre la forma en que esa empresa gestiona sus finanzas, toma decisiones o dirige sus negocios. Como tales, estamos "apostando" por un resultado futuro desconocido con sólo una comprensión básica de los riesgos que conlleva.

Por lo tanto, como individuos, somos "especuladores" en los mercados financieros, y como tales, debemos centrarnos en la gestión de los riesgos para permitirnos "permanecer en el juego el tiempo suficiente" para "ganar".

Philip Carret, que escribió The Art of Speculation (1930), creía que el "motivo" era la prueba para determinar la diferencia entre inversión y especulación. Carret relacionaba al inversor con la economía del negocio y al especulador con el precio. "La especulación, escribió Carret, puede definirse como la compra o venta de valores o materias primas con la expectativa de beneficiarse de las fluctuaciones de sus precios."

Robert Hagstrom, CFA

Perseguir los mercados es la forma más pura de especulación. Se trata simplemente de apostar por que los precios suban, en lugar de determinar si el precio que se paga por esos activos se está vendiendo con descuento respecto a su valor razonable.

Benjamin Graham y David Dodd intentaron dar una definición precisa de inversión y especulación en su obra seminal Security Analysis (1934):

"Una operación de inversión es aquella que, tras un análisis minucioso, promete la seguridad del principal y un rendimiento satisfactorio. Las operaciones que no cumplen estos requisitos son especulativas".

También hay un pasaje esencial en El inversor inteligente de Graham:

"La distinción entre inversión y especulación en acciones ordinarias siempre ha sido útil y su desaparición es motivo de preocupación. Hemos dicho a menudo que Wall Street, como institución, haría bien en restablecer esta distinción y hacer hincapié en ella en todas sus relaciones con el público. De lo contrario, puede que algún día se culpe a las bolsas de fuertes pérdidas especulativas, de las que no se había advertido debidamente a quienes las sufrieron."

En efecto, en el mundo actual en el que se persiguen los mercados de un año para otro, se ha perdido el sentido de ser inversor. Sin embargo, esperamos que las siguientes diez directrices de leyendas de nuestro tiempo le devuelvan al buen camino y le conviertan de especulador en inversor de éxito.

10 pautas de inversión de inversores legendarios

1) Jeffrey Gundlach, DoubleLine

"El truco está en asumir riesgos y que te paguen por asumirlos, pero asumiendo una cesta diversificada de riesgos en una cartera".

Este es un tema común que verás a lo largo de este post. Los grandes inversores se centran en la "gestión del riesgo" porque el "riesgo" no está en función de cuánto dinero vas a ganar, sino de cuánto vas a perder cuando te equivoques. Como especulador, sólo puedes jugar si tienes capital.

Sea codicioso cuando los demás sean temerosos y temeroso cuando los demás sean codiciosos. Uno de los mejores momentos para invertir es cuando la incertidumbre y el miedo son mayores.

2) Ray Dalio, Bridgewater Associates

"El mayor error que cometen los inversores es creer que lo que ocurrió en el pasado reciente es probable que persista. Asumen que algo que fue una buena inversión en el pasado reciente sigue siéndolo. Normalmente, los altos rendimientos del pasado simplemente implican que un activo se ha encarecido y es una inversión peor, no mejor".

Nada bueno o malo es para siempre. El error que cometen repetidamente los inversores es pensar: "Esta vez es diferente". La realidad es que cambiará a pesar de cualquier narrativa dominante que esté impregnando los titulares. La regla que nunca cambia es que "lo que sube debe y va a bajar, y viceversa".

Wall Street quiere que usted esté totalmente invertido "todo el tiempo" porque así es como generan comisiones. Sin embargo, como inversor, es de vital importancia recordar que "precio es lo que pagas, y valor es lo que obtienes". 

A los especuladores no les importa el valor. A los inversores sí.

3) Seth Klarman, Baupost

"La mayoría de los inversores se orientan principalmente hacia la rentabilidad, cuánto pueden ganar y prestan poca atención al riesgo, cuánto pueden perder".

El riesgo más importante en la inversión es el comportamiento del inversor impulsado por sesgos cognitivos. "La codicia y el miedo" dominan el ciclo de inversión de los inversores, lo que conduce en última instancia a "comprar caro y vender barato".

4) Jeremy Grantham, GMO

"No te recompensan por asumir riesgos; te recompensan por comprar activos baratos. Y si los activos que compraste subieron de precio simplemente porque eran arriesgados, entonces no vas a ser recompensado por asumir un riesgo; vas a ser castigado por ello."

Los inversores de éxito evitan el "riesgo" a toda costa, incluso si eso significa obtener malos resultados a corto plazo. La razón es que, aunque los medios de comunicación y Wall Street se centren en perseguir los rendimientos del mercado a corto plazo, en última instancia, el exceso de "riesgo" acumulado en su cartera dará lugar a pésimos rendimientos a largo plazo. Al igual que Wyle E. Coyote, perseguir los mercados financieros acabará llevándole al borde del precipicio.

5) Jesse Livermore, especulador

"Los enemigos mortales del especulador son: la ignorancia, la codicia, el miedo y la esperanza. Todos los libros de leyes del mundo y todos los libros de reglas de todas las Bolsas de la tierra no pueden eliminarlos del animal humano...".

Permitir que las emociones gobiernen su estrategia de inversión es, y siempre ha sido, una receta para el desastre. Todos los grandes inversores siguen una dieta estricta de disciplina, proceso y gestión del riesgo. Los errores emocionales se manifiestan en los rendimientos de las carteras individuales a lo largo del tiempo. 

Fuente: Real Investment Advice, Dalbar

6) Howard Marks, Oaktree Capital Management

"Regla nº 1: La mayoría de las cosas son cíclicas.

Regla nº 2: Algunas de las mayores oportunidades de ganancias y pérdidas surgen cuando otras personas olvidan la Regla nº 1".

Al igual que Ray Dalio, darse cuenta de que nada dura para siempre es fundamental para invertir a largo plazo. Para "comprar barato", primero hay que "vender caro". Entender que todas las cosas son cíclicas sugiere que las inversiones se vuelven más propensas a las caídas tras largas subidas de precios.

Fuente: Real Investment Advice

7) James Montier, GMO

"Hay una alternativa sencilla, aunque no fácil [a la previsión]... Comprar cuando un activo está barato, y vender cuando un activo se encarece.... La valoración es el principal determinante de los rendimientos a largo plazo, y lo más parecido que tenemos a una ley de la gravedad en finanzas."

"Barato" es cuando un activo se vende por menos de su valor intrínseco. "Barato" no es un precio bajo por acción. Cuando una acción tiene un precio muy bajo, suele ser por alguna razón. Sin embargo, una acción con un precio muy alto PUEDE ser barata. El precio por acción es sólo una parte de la determinación de la valoración, no la medida del valor en sí.

8) George Soros, Soros Capital Management

"Lo importante no es si aciertas o te equivocas, sino cuánto dinero ganas cuando aciertas y cuánto pierdes cuando te equivocas".

En cuanto a la gestión del riesgo, tener razón y ganar dinero es estupendo cuando los mercados suben. Sin embargo, los mercados alcistas tienden a enmascarar el riesgo de inversión que se revela rápidamente durante las caídas del mercado. Si no gestionas el riesgo de tu cartera y pierdes todas tus ganancias anteriores y algunas más, pierdes el juego de la inversión.

9) Jason Zweig, Wall Street Journal

"La regresión a la media es la ley más poderosa de la física financiera: Los periodos de rentabilidad superior a la media van seguidos inevitablemente de rentabilidades inferiores a la media, y los malos tiempos sientan inevitablemente las bases para una rentabilidad sorprendentemente buena."

El siguiente gráfico muestra la media de 3 años de los rendimientos anuales ajustados a la inflación del S&P 500 hasta 1900. Se aprecia el poder de la regresión. Históricamente, cuando los rendimientos superaban el 10%, no tardaban en caer hasta un 10% por debajo de la media a largo plazo. Esas regresiones fueron devastadoras para el capital de los inversores.

Fuente: Real Investment Advice

10) Howard Marks, Oaktree Capital Management

"Los mayores errores de inversión no proceden de factores informativos o analíticos, sino de los psicológicos".

El mayor impulsor de la rentabilidad de las inversiones a largo plazo es la minimización de los errores psicológicos de inversión.

El Barón Rothschild dijo una vez: "Compre cuando haya sangre en las calles". Esto significa que cuando los inversores están "vendiendo por pánico", usted quiere ser a quien ellos vendan a precios muy rebajados. Howard Marks expresó el mismo sentimiento: "Las mejores oportunidades de compra se presentan cuando los titulares de activos se ven obligados a vender".

Como inversor, su trabajo consiste simplemente en alejarse de sus "emociones" y observar objetivamente el mercado que le rodea. ¿Está actualmente dominado por la "codicia" o por el "miedo"? Su rentabilidad a largo plazo dependerá en gran medida de cómo responda a esa pregunta y gestione el riesgo inherente.

"Es probable que el principal problema del inversor -e incluso su peor enemigo- sea él mismo."

Benjamin Graham

El "Market Timing" es ineficaz para gestionar su dinero. Sin embargo, todos los grandes inversores a lo largo de la historia han tenido una filosofía básica en común: la gestión del riesgo inherente a la inversión para conservar y preservar el capital invertido.

"Si te quedas sin fichas, estás fuera del juego."

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Tentación especulativa

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/speculator-or-investor-whats-the-difference/

Imagen: Dynasty Asset Management