La diferencia entre solvencia y liquidez

Hay cierta jerga en las finanzas que oirá con respecto a las acciones y los negocios, y la solvencia y la liquidez son algunos de estos términos (al menos cuando hay una crisis).

En general, estos términos describen lo saludable que es un negocio.

Un negocio con baja solvencia tiene un mayor riesgo de quebrar.
Un negocio con baja liquidez puede tener un mayor riesgo de quiebra si no encuentra liquidez.

En esa diferencia de las definiciones básicas podemos responder a la pregunta "cuál es la diferencia entre solvencia y liquidez", y explicar por qué las acciones están tan caras hoy en día (y probablemente lo seguirán estando durante un tiempo).

Primero hablemos de la liquidez.

Se trata simplemente de la cantidad de efectivo o de dinero a corto plazo de que dispone una empresa, en comparación con sus pasivos a corto plazo. Métricas como la prueba ácida o el ratio de liquidez solventan esto.

Luego tenemos la solvencia.

Piense en la solvencia como una puntuación de crédito.

Si una persona pierde sus ingresos, tal vez por un despido laboral, pero tiene buen crédito, entonces podría compensar esa pérdida de ingresos a corto plazo pidiendo más dinero prestado. Tal vez tome la forma de una línea de crédito, tal vez una segunda hipoteca, tal vez una tarjeta de crédito.

Para los negocios, funciona de una manera muy similar.

Si una empresa tiene grandes obligaciones de deuda por vencer, o un corto período de baja rentabilidad, pero puede acceder a crédito (mediante la emisión de bonos, por ejemplo), entonces la empresa sigue teniendo una buena solvencia aunque su liquidez actual no esté en un buen momento.

Por eso lo que hizo la Reserva Federal durante la crisis de marzo de 2020 fue tan crítico, y terminó empujando al mercado de valores tan alto en los meses siguientes.

Durante la crisis de marzo de 2020, el mercado de bonos se congeló.

Eso significa que las grandes empresas, con grandes registros de rentabilidad a largo plazo, estaban ahora en posible riesgo de quiebra debido a una crisis de liquidez a corto plazo.

Porque incluso si una empresa tiene buena solvencia, si no puede acceder al crédito (no puede emitir bonos porque el mercado de bonos está congelado), entonces su liquidez se convierte en un problema.

Y mirando a las incógnitas de las empresas durante una pandemia, esa falta de liquidez hizo temblar de miedo incluso a las empresas más fuertes, por lo que el mercado de valores se hundió.

Pero entonces la Reserva Federal entró y dijo, "¡¡No se preocupen, compraremos sus bonos!!".

Sólo con esa declaración, y sin necesidad de gastar dinero, la FED salvó el mercado de bonos devolviéndole la confianza. Los inversores volvieron y comenzaron a comprar los bonos de muchas grandes empresas con una buena solvencia que necesitaban emitir bonos para tener liquidez.

Y esto ayuda a explicar una bolsa tan alta hoy en día.

Porque, con tipos de interés ultra bajas, las empresas pueden obtener dinero casi gratis a través de la emisión de bonos (¿se imagina pagar una hipoteca del 0,4%? Una obviedad).

Con este telón de fondo, y el hecho de que cualquier empresa que pueda demostrar una solvencia decente puede obtener liquidez instantánea, se obtiene un crecimiento acelerado.

Las empresas con gran acceso al efectivo pueden hacer cosas fabulosas con él para impulsar el BPA.

Pueden recomprar acciones, lo que proporciona un impulso instantáneo al BPA.
Pueden hacer adquisiciones, lo que también impulsa instantáneamente el BPA.
Pueden invertir a largo plazo a través de capex, lo que impulsa su BPA a largo plazo y el BPA de las grandes empresas que proporcionan infraestructura tecnológica a las empresas (como los gigantes tecnológicos Amazon, Microsoft y Google).

Si quiere pruebas de por qué ese tipo de inversión en infraestructura tecnológica funciona, considera que una de las claves del éxito de Sam Walton en Walmart fue que invirtió mucho en tecnología.

Eso condujo a una ventaja calve para la empresa en la gestión de inventario y logística, y ayudó a la empresa a bajar sus precios de manera increíble, lo que por supuesto atrajo a muchos clientes.

Es sólo un ejemplo de cómo el acceso al capital crea prosperidad económica. Es la columna vertebral de cómo funciona el mercado de valores.

Este ciclo virtuoso sigue y sigue y sigue.

Los inversores pueden preguntarse cuánto tiempo puede seguir subiendo el mercado de valores como lo ha hecho, y la respuesta es cuánto tiempo durará este telón de fondo.

Este telón de fondo durará el tiempo que las compañías puedan acceder a capital barato, casi gratis, lo que se traduce en dos factores:

¿Cuánto tiempo permanecerán los tipos de interés tan bajos haciendo que el capital sea tan barato?
Mientras el mercado de bonos esté sano, se podrán emitir muchos bonos.

La respuesta a cuánto tiempo esos dos factores se mantendrán es una conversación totalmente distinta.

Pero ese es el quid de la cuestión.

Y no se entiende de manera generalizada, porque los inversores que sólo buscan liquidez y crecimiento histórico se rascan la cabeza y los inversores que buscan solvencia se preguntan por qué los otros inversores no lo entienden todavía.

Una empresa que es demasiado agresiva con su deuda en relación con su rentabilidad probablemente se enfrentará a problemas con el tiempo, y una empresa con una crisis de liquidez prolongada probablemente también.

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