En los últimos años, muchos inversores han abandonado la diversificación internacional (o al menos se lo han planteado seriamente).

Entiendo por qué ocurre esto.

El mercado bursátil estadounidense ha destruido a todos los competidores desde que terminó la Gran Crisis Financiera.

Desde 2009, un fondo indexado a la bolsa estadounidense ha subido más de un 660%, mientras que un fondo indexado internacional ha subido más de un 180%. Esto supone una rentabilidad anual de más del 14% en Estados Unidos frente a menos del 7% en el resto del mundo.

Hay buenas razones para esta diferencia de rentabilidad: un sector tecnológico más grande, un dólar fuerte, el mejor comportamiento de la economía estadounidense, etc.

Muchos inversores dan por sentado que ya no necesitan mantener valores internacionales porque las grandes empresas estadounidenses obtienen una parte decente de sus ventas y beneficios en el extranjero, Estados Unidos ocupa una posición dominante en el mercado bursátil mundial (representa aproximadamente el 60% de la capitalización total del mercado) y existe un entorno normativo más favorable para la innovación y el sector tecnológico.

Entiendo todo eso. Teniendo en cuenta lo poderosas que son nuestras empresas y mercados financieros, parece una tontería invertir fuera de Estados Unidos.

Sin embargo, sigo creyendo en la diversificación internacional.

¿Por qué?

No hay ninguna garantía de que el mercado de valores estadounidense vaya a repetir en los próximos 15 años el éxito que ha tenido en los últimos 15 años.

Aunque el mercado de valores estadounidense ha sido el claro ganador durante la última década y media, los ganadores tienden a cambiar de década en década.

Echemos un vistazo a los rendimientos totales por década1 de varias economías desarrolladas desde los años setenta:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management 

Cada década tiene grandes ganadores y grandes perdedores. Basta con observar la diferencia entre los mejores y los peores resultados de cada periodo. Las diferencias son enormes.

El dominio de Estados Unidos podría ser un signo de un cambio de paradigma en los mercados mundiales o podría ser un sesgo de recencia.

No hay que remontarse demasiado atrás para encontrar una década perdida en las acciones estadounidenses (ocurrió entre 2000 y 2009). En los años setenta y ochenta, las acciones estadounidenses estaban más cerca de la parte baja del pelotón que de la alta.

Me gusta la diversificación como forma de gestión del riesgo porque ayuda a evitar los extremos. Sí, eso significa que nunca se invertirá totalmente en el valor con mejores resultados, pero también significa que nunca se estará totalmente expuesto al valor con peores resultados.

La diversificación también le abre las puertas a ganadores sorprendentes.

El legendario inversor Peter Bernstein dijo una vez: "Veo la diversificación no sólo como una estrategia de supervivencia, sino como una estrategia agresiva, porque la próxima ganancia inesperada podría venir de un lugar sorprendente".

Puede que la diversificación internacional no le proteja contra los años malos, ni siquiera contra los ciclos malos.

Lo que debe hacer es protegerle contra décadas terribles. Todos los países las tienen.

Incluso Estados Unidos.

Artículos relacionados: 

Cómo la correlación puede diluir la diversificación

Repensando a Keynes y desmontando los mitos sobre los tipos de interés y la inflación

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/05/diversification-is-about-decades/

Imagen: Forbes