Es la amenaza número 1 en la mente de muchos inversores hoy en día.

Los principales medios de comunicación no dejan de hablar de esta amenaza. No pasa un día o dos sin leer un titular o ver una noticia sobre lo que podría significar para nosotros.

Tampoco es una amenaza nueva. Se ha temido su ataque durante décadas.

Por ejemplo, a finales de los años 70, el ex presidente Ronald Reagan describió esta amenaza mejor que nadie. Dijo que era "tan violenta como un atracador, tan aterradora como un ladrón armado y tan mortal como un sicario".

Reagan no se refería a los autores de la crisis de los rehenes en Irán o a alguna organización terrorista que quería asesinarle.

Estaba hablando de la inflación, el aumento general de los precios en una economía.

La inflación no aparece de la noche a la mañana. Es una fuerza insidiosa que lentamente, y a menudo en secreto, erosiona nuestra riqueza, incluso necesitando décadas para que la gente note su impacto real.

Como bromeó el cómico Henny Youngman, "los estadounidenses se están haciendo más fuertes. Hace veinte años, se necesitaban dos personas para llevar 10 dólares de compra. Hoy, un niño de cinco años puede hacerlo".

En el artículo de hoy, explicaremos por qué los inversores tienen razón al preocuparse por la inflación. En este momento, es la mayor amenaza tanto para el mercado de valores como para el mercado de bonos, mucho más grande. 

Y lo que es más importante, les mostraremos los pasos que puede dar para prepararse, e incluso prosperar, cuando se produzca la próxima crisis en los mercados.

Empecemos por el mayor mito sobre la inflación.

Mucha gente comete el error de pensar que una pequeña cantidad de inflación es buena, que es un subproducto del crecimiento económico. Después de todo, el objetivo de la Fed es una inflación del 2%, así que eso debe significar que es un buena  cifra, ¿no?

Pero, ¿se ha preguntado alguna vez por qué la Fed quiere inflación?

Esta pregunta siempre nos ha dejado intrigados. ¿Por qué querría alguien que los precios aumentaran? ¿Quiere pagar más por las mismas cosas que compró el año pasado? Esa es la definición de empobrecerse, ¿no?

¿No querría una persona racional lo contrario de la inflación: la deflación?

La mayoría de los argumentos sobre por qué la deflación es tan mala se centran en la idea de que sólo está causada por la contracción económica. Pero este punto de vista pasa por alto un aspecto mucho más importante. La deflación no tiene por qué estar causada por una economía en contracción.

La mayor parte de la deflación de precios está causada por la expansión económica resultante del aumento de la productividad.

Entonces, ¿qué causa la inflación?

Para empezar, no es un resultado natural de una economía sana. Es el resultado de la política gubernamental.

La inflación no es causada por las acciones de los ciudadanos privados o de las empresas. La causa es la expansión artificial de la oferta monetaria por parte del gobierno. Lentamente saca el dinero de todos nuestros bolsillos. Por eso, el economista estadounidense Milton Friedman la llamó "impuestos sin legislación".

Desde el punto de vista económico, lo que realmente importa es la inflación de los precios en relación con la inflación de los salarios. En economía, eso se conoce como su "salario real".

Mientras sus ingresos aumenten más rápido que la tasa de inflación, se está enriqueciendo. En otras palabras, su salario real está aumentando. Pero por otro lado, si la tasa de inflación aumenta más rápido que sus ingresos, su salario real está disminuyendo y se estás empobreciendo.

La verdad es que, para la mayoría de la gente, los precios han subido más o menos al mismo ritmo que sus salarios en los últimos 50 años. Así que su poder adquisitivo es más o menos el mismo.

Pero esto es de lo que la mayoría de la gente no se da cuenta.

Deberían ser mucho más ricos de lo que son debido a los aumentos masivos de productividad durante ese período.

Puede ver cuándo empezó a producirse la disparidad en el siguiente gráfico. Obsérvese que desde 1948 hasta principios de los años 70, la productividad y los salarios aumentaron más o menos al mismo ritmo, en torno al 2,5% anual. Pero en las cinco décadas que han transcurrido desde entonces, los salarios se han mantenido planos mientras que la productividad se ha disparado.

Fuente: Empire Financial Research, Stansberry Research

¿Qué ocurrió a principios de la década de 1970 para que se produjera una divergencia tan dramática?

Fue cuando el ex presidente Richard Nixon sacó a Estados Unidos del patrón oro. A partir de 1971, los dólares estadounidenses ya no necesitaban estar respaldados por oro.

En otras palabras, dio rienda suelta a la Reserva Federal para imprimir tantos dólares como quisiera.

Y como cualquiera que haya dado un curso de economía sabe, cuando más dólares en el sistema persiguen un número fijo de bienes y servicios, los precios suben. 

Este cambio de política desencadenó cantidades masivas de inflación.

Sin ella, todos seríamos hoy mucho más ricos. Y sin el aumento de la productividad, los precios serían mucho más altos.

Pero como muestra el gráfico anterior, la verdadera cantidad de inflación se ha ocultado en su mayor parte al trabajador medio. Con el aumento masivo de la productividad, su dólar debería poder comprar más. Pero no es así, y él no lo sabe.

Según la Reserva Federal, la inflación se ha situado en una media del 1,9% anual desde el año 2000. Estas cifras se basan en el indicador de inflación preferido por el banco central, llamado índice de gastos de consumo personal ("PCE").

Pero la inflación va a ser mucho más alta. Hoy ya está por encima.

La lectura más reciente del PCE estadounidense fue del 3,9% en mayo, casi el doble del objetivo declarado por la Fed de una inflación del 2% a largo plazo. La Fed dice que esto es sólo temporal, y que no es nada para preocuparse.

No nos lo creemos. Basta con mirar la oferta monetaria. La oferta monetaria M2 de los Estados Unidos, que incluye efectivo, cuentas corrientes y de ahorro, cuentas de mercado monetario y fondos de inversión, ha subido un 33% desde finales de 2019.

La oferta monetaria M1 más líquida, que son las monedas y el dinero en circulación más las cuentas corrientes, ha subido un 378% desde finales de 2019.

Fuente: Empire Financial Research, Stansberry Research

Nunca hemos visto un aumento tan pronunciado de la oferta monetaria en tan poco tiempo.

Desde el comienzo de la pandemia del COVID-19, la Fed se ha comprometido a imprimir más de 6 billones de dólares para apoyar sus programas de estímulo. Eso es más de tres veces la cantidad de dinero que el banco central gastó en el rescate de la economía estadounidense durante la última crisis financiera.

El gobierno está imprimiendo y gastando dinero en efectivo como si fuera dinero del Monopoly.

Cualquier ser humano racional también sabe que este juego no puede durar para siempre. Nos estamos acercando rápidamente a un punto de inflexión en el que será "game over" para la Fed. Una vez que la Fed se dé cuenta de que la alta inflación actual no va a desaparecer pronto, la fiesta de la impresión terminará abruptamente.

Porque la única manera que tiene el gobierno de luchar contra la inflación es subiendo los tipos de interés o los impuestos. Y ninguno de esos resultados es bueno para los mercados.

E incluso si la Fed no actúa, el mercado libre lo hará. Los consumidores no tienen mucho poder para combatir la subida de precios, pero los acreedores sí.

Los acreedores pueden exigir tipos de interés más altos, y lo harán.

La inflación hace que los dólares que recibirán los acreedores en el futuro valgan menos. Y su única herramienta para combatir esta evaporación de los ingresos futuros es a través de tipos de interés más altos.

Aunque no sabemos con certeza cuándo ocurrirá exactamente, el aumento de los tipos de interés será el broche de oro de la burbuja, tanto para el mercado de acciones como para el de bonos.

Los tipos de interés más altos hacen que las acciones valgan menos. Muchos inversores las venderán en favor de valores de renta fija más seguros y de mayor rendimiento.

Los tipos de interés más altos también son un problema por otra razón. A las empresas les cuesta más el servicio de la deuda. Y el servicio de la deuda ya es un enorme problema para muchas empresas hoy en día.

Los inversores ya temen el aumento de la inflación y la subida de los tipos de interés. Una ola de quiebras, que ya está en marcha, por cierto, creará aún más miedo en los mercados.

Cuando esto ocurra, los inversores se desharán de las acciones de más riesgo y excesivamente apalancadas. Y se desharán de los bonos corporativos, haciendo que los precios de los bonos se desplomen y los tipos de interés suban aún más (los precios de los bonos y los tipos de interés están inversamente relacionados, así que cuando los precios caen, los rendimientos suben). 

La reacción en cadena continuará, con más empresas incumpliendo su deuda, los bancos restringirán el crédito. Y eso llevará a más quiebras.

Por eso creemos que estamos al borde de la próxima crisis crediticia.

Los inversores no preparados serán aniquilados. Afortunadamente, usted no tiene que ser una de las víctimas.

Hay una forma de obtener grandes beneficios mientras se desarrolla la próxima crisis, completamente fuera de las acciones.

La ola de quiebras que se avecina abre la puerta a un tremendo potencial de ganancias, si sabe lo que está haciendo.

Algunos de los mejores inversores del mundo esperan momentos como éste. Multimillonarios como Warren Buffett, John Paulson, Paul Singer, Andy Beal, Sam Zell y Wilbur Ross. Estos señores hacen exactamente lo contrario de la mayoría de los inversores.

Mientras todos los demás persiguen precios más altos en la euforia de la última etapa del mercado alcista, ellos están ocupados acumulando dinero en efectivo.

Luego, cuando se desata la crisis, se lanzan. Utilizan un tipo de inversión poco conocido, un tipo de bono corporativo llamado bono en dificultades (distressed bond), para ganar más dinero del que usted jamás creyó posible.

Es sofisticado, y la mayoría de la gente no sabe nada al respecto.

Es una forma de aumentar sus ganancias fuera del mundo de las acciones, con un potencial de ganancias de capital similar al de las acciones, y con mucho, mucho menos riesgo que las acciones individuales.

La clave de este tipo de inversión es saber qué bonos pagarán y cuáles no. Si puede encontrar bonos en dificultades que sabe que se pagarán en su totalidad al vencimiento, puede obtener ganancias masivas, similares a las de la renta variable, con mucho menos riesgo que invirtiendo en el mercado de valores.

Encontrar bonos distressed verdaderamente buenos y seguros con rendimientos extraordinarios es mucho más fácil en momentos de crisis como en la que estamos a punto de entrar. La crisis que se avecina permitirá comprar bonos de alta calidad por 0,60 dólares, 0,50 dólares, incluso por tan sólo 0,30 dólares por dólar.

Dado que la deuda corporativa es mayor y más gravosa que nunca, la próxima crisis será mucho peor que la última crisis financiera.

Podría ver algunas de las mejores oportunidades de su vida en los próximos meses y años. De hecho, la forma en que se prepare para esta crisis podría ser el factor más importante para su seguridad financiera durante la próxima década. 

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Fuente / Autor: Empire Financial Research / Mike DiBiase

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