La riqueza es el dominio del tiempo

Cuando se piensa en ello, el dinero es algo curioso. A lo largo de los siglos, se han aceptado como dinero conchas marinas, piedras macizas, pepitas de oro, sal, pieles de castor y trozos de papel. Hoy, para mucha gente, el dinero no es más que píxeles en una pantalla. Aunque algunas formas de dinero funcionaban mejor que otras, su función seguía siendo la misma a lo largo de los milenios: permitir que el tiempo y la energía gastados en el presente se intercambien en otro lugar y en una fecha posterior.

El dinero es esencialmente una batería de tiempo y energía. Consideremos cómo, de lunes a viernes, dedicamos tiempo y energía a nuestro trabajo de nueve a cinco. A cambio, recibimos un dinero, con suerte, proporcional a la cantidad de tiempo y energía invertidos. Luego utilizamos este dinero para encargar el tiempo y la energía de otra persona, por ejemplo, para que nos lleve en coche al otro lado de la ciudad o nos prepare nuestra hamburguesa favorita. También podemos ahorrarlo con la intención de emplearlo más adelante.

Andrew Lokenauth, autor del blog Fluent in Finance, señaló recientemente la relación entre dinero y tiempo:

"El tiempo es tu activo más valioso, no lo malgastes. Si ganas 20 $/hora, esa noche de fiesta no son 300 $, son 15 horas de tu tiempo, o 2 días de trabajo. Si ganas 20 $/hora, ese coche no son 50.000 $, son 2.500 horas de tu tiempo, o 357 días de trabajo. Enmarcar las compras en tiempo en lugar de en dólares puede ayudarte a tomar decisiones mejor informadas con tu dinero."

Esa última frase es oro. Creemos que lo mismo puede decirse de la riqueza. Invertir este tipo de cálculos muestra la conexión entre tiempo y riqueza. Si ganas 20 $/hora y has ahorrado 50.000 $, básicamente son 2.500 horas o 357 días que no tienes que trabajar. O mejor aún, ahorra 1.250.000 dólares que te pagarán 50.000 dólares en intereses y puede que no tengas que volver a trabajar.

Aunque la mayoría de la gente mide la riqueza en términos de dinero, la verdadera riqueza consiste, en última instancia, en controlar el propio tiempo. Al fin y al cabo, el tiempo es el más escaso de los recursos. Este concepto no es nuevo. Su encarnación más reciente es el movimiento de independencia financiera, cuyo objetivo no es el dinero por el dinero, sino el dinero para liberar tiempo. Creemos que para la mayoría de la gente, el dinero no es el objetivo, sino poder pasar nuestro limitado número de días como mejor nos parezca y con los que más queremos. La primera vez que oímos describir la riqueza como el control del tiempo fue en boca del ecléctico polímata estadounidense Buckminster Fuller. Pero fue leyendo un ensayo de John Maynard Keynes cuando comprendimos la cruda verdad de su exactitud y nos hizo ver el mundo de otra manera.

El ensayo, Posibilidades económicas para nuestros nietos, fue escrito en plena Gran Depresión, en 1930. En él, Keynes argumentaba que, aunque las condiciones parecían oscuras, los años venideros eran brillantes para las generaciones futuras. Con la vista puesta en el año 2030, Keynes planteaba la hipótesis de que los seres humanos habrían resuelto "el problema económico", es decir, la lucha por la subsistencia. Creía que esto se lograría gracias al poder del interés compuesto y a la eficiencia generada por la tecnología. Afirmaba que los seres humanos serían libres para dedicar su tiempo a tareas más nobles que la acumulación de dinero y que una semana laboral de 15 horas bastaría para satisfacer la necesidad de los que aún se sintieran obligados a trabajar.

Keynes tenía razón en muchas cosas. Las altas tasas de capitalización y las impresionantes eficiencias tecnológicas persistieron durante las décadas posteriores. Por un lado, como aproximación a la capitalización general del interés, el mercado de valores de Estados Unidos produjo una impresionante tasa media de rendimiento de alrededor del 9%. Por otro lado, como ejemplo de eficiencias tecnológicas, antes de la amplia aceptación de los equipos agrícolas mecánicos y los fertilizantes de combustibles fósiles, el 83% de los estadounidenses eran agricultores. Hoy, los agricultores representan menos del 2% de la población. Así pues, aunque el siglo pasado revela que Keynes acertó en muchas cosas, en algún momento se equivocó en algo. Su tesis de que una mayor prosperidad conduciría a la capacidad de elegir cómo emplear el tiempo y a menos trabajo obligatorio no funcionó. Aunque las horas semanales trabajadas por el estadounidense medio disminuyeron ligeramente, no se acercan ni de lejos a las 15 horas predichas por Keynes.

Para ser justos, Keynes hizo algunas advertencias. Pensaba que cuatro cosas controlarían el ritmo al que resolviéramos el problema económico:

"Nuestro poder para controlar la población, nuestra determinación para evitar guerras y disensiones civiles, nuestra voluntad de confiar a la ciencia la dirección de aquellos asuntos que son propiamente de la incumbencia de la ciencia, y la tasa de acumulación fijada por el margen entre nuestra producción y nuestro consumo."

Desde nuestro punto de vista (que es ciertamente favorable al libre mercado), creemos que la mayoría de las advertencias de Keynes se han hecho realidad gracias al envilecimiento de las monedas fiduciarias, también conocido como inflación. El dinero que se puede imprimir a capricho puede pagar una guerra tras otra, puede financiar fuentes de energía que anteponen la ideología a la física y puede financiar déficits nacionales masivos a expensas de las generaciones futuras. Como una tarjeta de crédito en manos de un drogadicto, proporciona un subidón, cuyo coste, a largo plazo, es una menor calidad de vida. Como 2030 está a menos de siete años, está claro que la realidad alternativa imaginada por Keynes no se alcanzará por un amplio margen. Lamentablemente, la mayoría de la gente seguirá teniendo que preocuparse por la acumulación de dinero. Y no parece que vaya a ser fácil pronto. Hay que hacer frente a la montaña de deuda mundial y el camino de menor resistencia parece ser un mayor envilecimiento monetario. Volviendo a la imagen del dinero como una batería de tiempo y energía, el dinero de hoy es una batería con fugas... y la fuga va a empeorar.

Como sociedad, no hemos alcanzado el nivel de riqueza e independencia predicho por Keynes, pero para aquellos dispuestos a asumir el reto, la construcción de una verdadera riqueza intergeneracional sigue estando a nuestro alcance. La respuesta para resolver el "problema económico" hoy es la misma que en tiempos de Keynes: mayor eficiencia tecnológica y capital compuesto. El primer camino, la creación de eficiencias económicas a través del espíritu empresarial, es probablemente el mayor catalizador para la creación de riqueza de la historia. Si eres un emprendedor audaz con una idea que mejore la sociedad, mejor para ti. Pero nosotros no somos así y lo consideramos fuera de nuestro círculo de competencia. Preferimos dejar esta parte de la ecuación a los Steve Jobs, Elon Musks y las "mamás y papás" del mundo.

Creemos que la manera de proporcionarnos un futuro mejor a nosotros mismos y a nuestros hijos (y de beneficiar a la sociedad) es mediante la asignación eficiente y la acumulación paciente de capital a lo largo de varias generaciones. Esta última parte es clave. La "industria financiera" hace un flaco favor a sus clientes centrándose en el corto plazo. Las carteras de alta rotación hacen un magnífico trabajo generando comisiones de gestión y corretaje, pero son pésimas a la hora de obtener rendimientos superiores a largo plazo para los inversores. Aunque nos sentimos mal por aquellos cuyo capital se ve mermado por las comisiones de negociación, no podemos hacer nada para cambiar esa situación y su pérdida es nuestra ganancia. A menudo, es la miopía de la mayoría de los participantes en el mercado la que crea oportunidades para el resto de nosotros. En nuestra opinión, la inversión en valor a largo plazo, a la vieja usanza, sigue siendo el estilo que ofrece a los inversores la mejor oportunidad de obtener rendimientos superiores.

Buffett puede ser el más famoso fanático de este estilo de inversión, pero ciertamente no es el único. Un inversor menos conocido que nos convenció específicamente de la importancia de aprovechar un marco temporal multigeneracional es Anthony Deden, fundador de Edelweiss Holdings. Escuchando hablar a Deden, o leyendo sus artículos, está claro que no es el típico inversor. En primer lugar, se ha alejado deliberadamente de Wall Street y realiza sus inversiones a la vista de los Alpes suizos. En una alusión nada sutil a su predisposición a invertir en lugar de comerciar, se refiere a sus inversiones no como acciones o títulos, sino como "participaciones" en empresas. Pero lo más importante es que su marco temporal de inversión multigeneracional se percibe alto y claro. En la entrevista estelar de Grant Williams, de dos horas y media de duración, Deden relata una conversación que mantuvo mientras visitaba una empresa agrícola familiar. Deden dijo:

"Este agricultor de dátiles que conocí es árabe y había heredado un huerto. Tiene unos mil árboles, me los enseñó y me mostró unos cien recién plantados. Le pregunté por curiosidad: '¿Cuánto tardarán en dar fruto?'. Y me dijo: 'Bueno, esa variedad en particular, dará frutos en 20 años'.

Así que, de repente, miré los árboles que se estaban cosechando y me di cuenta de que él no podía haberlos plantado".

El agricultor de dátiles era la cuarta generación de su familia que trabajaba en la explotación. Los árboles que se estaban cosechando eran la prueba de que sus antepasados habían invertido en activos de los que sabían que nunca se beneficiarían personalmente. Nosotros comparamos nuestras inversiones con un huerto de este tipo. Cuando creamos posiciones de alta convicción en una empresa, lo hacemos con la mentalidad de que estamos construyendo una cartera para legar a nuestros hijos y nietos. Antes de comprar una acción que creemos que es un compounder a largo plazo, nos preguntamos literalmente: "¿Pensarán nuestros nietos que fuimos listos o tontos por comprar esto?". Nuestro objetivo es que nuestros hijos y sus hijos tengan más oportunidades de dedicar su tiempo a tareas más nobles que la acumulación de dinero: queremos que sean verdaderamente ricos. El mejor momento para empezar a invertir en ese futuro es hoy.

Por último, una exhortación a quienes perseguimos la acumulación de dinero como medio para controlar el tiempo. Es imperativo evitar una mentalidad avara, incluso mientras nos centramos en nuestro oficio de inversores y nuestro objetivo de libertad financiera. No descuides las pequeñas cosas preciosas de la vida, ni siquiera en el intento de mantenerlas. Seamos conscientes de que la vida es un acto de equilibrio de prioridades que fácilmente se desajusta.

Concluiremos como Keynes concluye su ensayo. Lo más importante es que cada uno de nosotros, ricos o no, vivamos nuestra única oportunidad en la vida "sabiamente, agradablemente y bien".

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