Lo que importa a los inversores en fondos no es lo que les debería importar

Todos sabemos que los inversores minoristas se dejan llevar por los resultados del pasado. Sin embargo, durante décadas, los escritores de finanzas personales, los periódicos y las personas influyentes en las redes sociales han educado a los inversores sobre el importante papel que desempeñan las comisiones y los peligros de la persecución del rendimiento. ¿Han dado fruto estos esfuerzos?

Pues bien, el Investment Company Institute, en su encuesta anual a los inversores de fondos de inversión de EE.UU., indica un balance mixto. En el lado positivo, los inversores de fondos se han vuelto mucho más sensibles a las comisiones que antes. La proliferación de los ETF y los fondos indexados, así como la creciente popularidad de estos fondos entre los inversores minoristas, ha hecho que la comisión media ponderada por activos pagada por los inversores de fondos de inversión baje del 1,0% en 2002 al 0,47% en 2021. El gráfico siguiente también muestra que el 78% de los inversores en fondos de inversión consideran que las comisiones y los gastos son un criterio muy o bastante importante que deben revisar antes de invertir en un fondo.

Criterios a revisar antes de invertir en fondos de inversión

Gráfico, Gráfico de barras

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Fuente: Klement on Investing, Investment Company Institute

Pero el gráfico también muestra algunas tendencias preocupantes. El criterio número uno de los inversores en fondos es el rendimiento histórico del fondo. Y como todos (deberíamos) saber, este es uno de los criterios menos informativos para evaluar si un fondo va a tener un buen rendimiento en el futuro o es adecuado para la cartera de un inversor concreto. Del mismo modo, el 79% de los inversores revisa la rentabilidad de los fondos en relación con un índice de referencia. Los planificadores financieros siguen insistiendo en que el S&P 500 (o cualquier otro índice de referencia) no tiene nada que ver con sus objetivos financieros personales y su capacidad personal de asumir riesgos. Sin embargo, la rentabilidad, tanto absoluta como relativa a un índice de referencia artificial, sigue ocupando un lugar destacado en la lista de criterios a utilizar en las decisiones de inversión.

Me alivia un poco ver los altos porcentajes de inversores que se centran en los objetivos y el perfil de riesgo del fondo, pero la relativa falta de importancia de los servicios de calificación de fondos me preocupa. No soy un gran fan de estos servicios de calificación de fondos. Se equivocan en muchas cosas. Pero seguramente hacen un mejor trabajo que alguien que se limita a mirar la rentabilidad pasada.

Al final, esta encuesta me indica que, después de todo, los inversores son humanos. Los planificadores financieros no dejan de educar a los inversores sobre los peligros de la inversión, pero, al final, demasiada gente sigue los cantos de sirena de la rentabilidad pasada. Es lo que hemos nacido para hacer. Utilizando la terminología de Daniel Kahneman, perseguir los resultados pasados es un proceso del sistema 1. Es rápido, intuitivo y fácil de entender. Es rápido, intuitivo y llamativo. Examinar el proceso de inversión de un fondo y los riesgos asociados a él es un proceso del sistema 2. Es lento y deliberado: Lento y deliberado. Lo lamentable es que los procesos del sistema 1 tienden a ganar a los procesos del sistema 2 la mayoría de las veces, a menos que nos ralenticemos activamente para pensar en la decisión que vamos a tomar.

Uno pensaría que cuando se trata de nuestro futuro financiero, nos tomaríamos el tiempo necesario para considerar nuestras opciones y tomar una decisión informada. Sin embargo, lo que hacemos es entrar en la página web de la administración de nuestro fondo de pensiones, seleccionar algunos fondos durante la pausa del almuerzo y dejar que esos 15 minutos decidan nuestra vida.

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