Tengo una opinión caliente que se ha estado precalentando en el horno durante un tiempo y que dice así:

The Big Short de Michael Lewis ha hecho perder a los inversores más dinero que los tres últimos mercados bajistas juntos.

Me explico.

Todos hemos leído (o visto la película) sobre la banda de inadaptados que hicieron una apuesta contraria al mercado inmobiliario y ganaron una fortuna.

Por desgracia, creo que mucha gente aprendió las lecciones equivocadas del libro de Lewis.

Pocos vieron venir la Gran Crisis Financiera. El libro lo hizo parecer tan obvio en retrospectiva que un montón de inversores decidieron que podrían hacer lo mismo si se les diera otra oportunidad.

¡Yo también puedo ser el próximo John Paulson o Steve Eisman!

Todo el mundo quería encontrar el próximo Big Short y convertirse en inesperado héroe financiero.

El problema de encontrar operaciones únicas en la vida es que sólo se dan una vez… en la vida.

John Paulson ganó miles de millones vendiendo hipotecas de alto riesgo. ¿Sabe lo que le pasó a Paulson después de hacer la mejor operación de la historia?

No mucho la verdad.

La gente le tiraba dinero, había un hedge fund denominado en oro justo cuando el oro alcanzaba su punto máximo y, finalmente, decidió gastar todos los miles de millones que había ganado y cerrar el negocio.

El rayo no cayó dos veces.

El fondo para el que yo trabajaba invirtió en un hedge fund que hizo una pequeña apuesta contra las hipotecas subprime de Paulson, pero era una parte tan pequeña de su cartera que no ayudó mucho a su rentabilidad global durante el desplome.

Pero, como ya sabían lo que era llevarse el premio gordo en ese tipo de apuestas, crearon un nuevo fondo encargado de encontrar las mejores y más grandes operaciones. Vendieron bonos del gobierno japonés y un montón de otras cosas que no dieron resultado. Ese fondo también cerró.

Por mucho que a algunos les gustaría ver cómo arde el mundo, no tenemos una crisis financiera mundial todos los años.

La lección que la gente debería haber sacado de la debacle de 2008 es que los mercados pueden ser un lugar humillante.

En lugar de eso, mucha gente asumió que la lección es que ser contrarian es la mejor manera de ganar dinero en todo momento. Ser contrarian parecía una postura más cómoda.

No me malinterpreten, ir en contra de la corriente en momentos oportunos puede ser una estrategia maravillosa. Las mejores oportunidades de inversión casi siempre se presentan cuando hay sangre en las calles.

El problema es que no se puede ser contrario a la corriente en todo momento. La mayoría de las veces la tendencia es la correcta y luchar contra ella es una estrategia perdedora.

Como dijo una vez Jeff Bezos: "Los contrarians suelen equivocarse".

Warren Buffett es famoso por ser codicioso cuando otros son temerosos. ¿Adivina cuál es ahora la mayor participación de Buffett? Apple. Literalmente, la mayor empresa del mercado de valores estadounidense.

Simplemente no hay muchas oportunidades para hacer swing en lanzamientos gordos en estos días.

La Gran Crisis Financiera rompió tantos cerebros que, en lugar de admitir el error de sus caminos, muchos de estos recién descubiertos contrarios clavaron sus talones.

No estoy equivocado, ¡sólo me he adelantado!

¡Habría tenido razón si no fuera por la Reserva Federal!

El sistema no ha colapsado, pero estuvo cerca.

Si ninguna de esas excusas funciona, entonces empiezas a cuestionar los datos.

Seguramente no soy yo el que está equivocado. ¡Son los datos económicos!

No considero a Michael Lewis personalmente responsable de todos los perma-contrarios que nacieron de la crisis de 2008.

No es culpa suya que creara historias tan maravillosas sobre la gente que apostó contra el sector inmobiliario y ganó.

Sí creo que muchos inversores se perdieron uno de los mayores mercados alcistas de la historia y estarán constantemente en busca del próximo gran corto en su propio detrimento. 

La vida de un perma-bajista se parece a esto:

• Equivocado.

• Equivocado.

• Equivocado.

• Equivocado.

• Correcto. ¡Te lo dije!

• Equivocado otra vez.

• Equivocado.

• Equivocado.

• Sigue equivocado.

Se hace una idea.

Entiendo el atractivo de intentar apostar contra el sistema para encontrar fama, gloria, beneficios y a Steve Carell o Ryan Gosling interpretándole en la versión cinematográfica.

Cruce los dedos, quizá algún día le toque la lotería.

Pero, ¿es ésa realmente una estrategia que ofrezca la mayor probabilidad de éxito?

Llámeme loco, pero prefiero apostar por el "gran largo" a intentar encontrar el próximo "gran corto".

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Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2023/07/contrarians-are-usually-wrong/

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